文章來源：話李話外
2021年的1月份，ETH 突破 1400 美元的前高（2018年1月份），隨後經過不到兩個月的短暫調整後，就開啟了快速上升模式，且最高漲到了 4400 美元附近，而那時候也恰好是比特幣第三次減半的一年以後。
從過往的週期來看，ETH 的上漲往往會落後於 BTC，這其實也是相當正常的行為。如果歷史能夠再次重演，那麼我們可以預計，明年（2025）的第一季度，ETH 有可能才會開啟真正的上漲模式。
截止撰寫本文時，ETH 的價格已接近 3900 美元，這個位置看起來似乎就是一個比較好的新開始，就看接下來這兩週能不能穩住這個區間並繼續突破了。如下圖所示。
較長一段時間以來，很多人都在 FUD 以太坊，但如果我們從 2022 年 6 月份的 800 多美元算起，ETH 的價格到現在也差不多有 5 倍左右的漲幅了。而如果不出現什麼意外的話，也許到明年，我們有可能會見到 5000 美元以上的 ETH 呢。
接下來，我們繼續簡單梳理看看，從大方向上我們需要去關注些什麼、或者說 ETH 還有哪些利好因素吧：
1.美聯儲降息週期
根據九月份公佈的點陣圖來看，美聯儲利率預計將從當前的 4.75% 在兩年內下降 2% 左右。如下圖所示。因此，從宏觀基本面來看，我們仍處於新一輪經濟大週期的早中期，而隨著全球流動性的變化，勢必繼續會有一部分資金將直接或間接流入到加密市場。
2.ETH ETF 資金流入/流出
目前，ETH 已經有超過 28.5% 的代幣處於質押狀態（截止撰寫本文時，有 34,292,149 ETH 被質押）。接下來，我們需要重點關注的方向之一就是 ETF 資金的流出/流入數據，這也將會成為影響 ETH 價格走向的最重要因素之一，一旦更多的資金（流動性）開始大規模流入以太坊，那麼勢必也會進一步推動以太坊上的生態發展（DeFi生態、L2相關生態等），由此進一步提升 ETH 代幣的相關性需求。
現在 ETH 是除 BTC 之外唯一通過 ETF 的幣種，而從近期的資金動態情況來看，ETH ETF 正在持續產生正向流入。如下圖所示。
另據 lookonchain 數據監測，過去一個月內，9 只以太坊 ETF 大幅增加了 ETH 持倉，總計數量為 362,474 枚 ETH（約合 14.2 億美元），與上月相比，這一數字增長了 4,363%。如下圖所示。
3.ETH/BTC 比率
這個匯率指標也被很多分析師用來觀察可能的反轉行情或山寨季行情，通常來講，如果你發現 ETH 開始在匯率價值上跑贏 BTC 時，這就是一個強烈的跡象，表明市場對山寨幣的興趣正在快速上升，且資金正在大量流入山寨幣。而從目前的比率走勢來看，基本已經到了相對底部區間位置了，且 MACD 指標也已經顯示出了反彈跡象。如下圖所示。
4.鯨魚的持續積累
目前 ETH 巨鯨控制的 ETH 數量比一年前增加了 30% 以上，最大的 200 個 Ethereum 錢包地址現在總共持有 8369 萬個的 ETH。如下圖所示。
過去的這一年，BTC 持續創造著歷史新高，反觀 ETH 則始終離 ATH 保持著一定的距離，雖然如此，但鯨魚們卻不斷積累著 ETH，而散戶們則在罵 ETH 垃圾。
5.Pectra 升級
Pectra 升級被認為是以太坊網絡的下一個重要里程碑，預計將於 2025 年第一季度實施，本次升級聚焦於多個技術改進和優化，主要包含兩個部分：Prague（布拉格）執行層升級和 Electra（星座名）協議層升級。
雖說 Pectra 升級目前來看，似乎並沒有一個突出的目標，更多是集中在賬戶抽象、智能合約效率、驗證者的改進、Verkle 樹以改進數據管理、第二層解決方案和 PeerDAS等方面，但我們預計，通過一系列技術改進和優化，將進一步使以太坊網絡速度更快、交易更便宜、更具擴展性，並更易於使用。同時，市場也不排除藉助本次升級再來一波兒炒作。
關於 Pectra 升級方面的更多資料信息，感興趣的小夥伴可以直接利用 Google 或者 ChatGPT 進行搜索或瞭解即可。
總之，針對以太坊，我們還是繼續保留之前文章中的那個觀點：作為一個不存在解鎖和礦工拋壓的幣種、一個依然是山寨之王的幣種、一個依然是最大加密生態系統的幣種、一個除 BTC 外唯一通過 ETF 的幣種……我們還是應該對以太坊的未來發展持有更多的樂觀態度。如果大部分人都在 FUD 以太坊的時候，說明恰恰也是你應該繼續加倉的時候。
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