Hyperliquid 撕開衍生品賽道的估值體系後，市場意識到DEX逐漸在蠶食CEX市場。這並不是危言聳聽，$Hype 當前FDV已達148.5億美元，而$OKB也才184億美元。
DEX已經開始觸動CEX巨大蛋糕，要知道CEX合約交易和現貨交易量的比例是多少，Uniswap只是瓜分了部分現貨交易市場，數倍於現貨交易體量的衍生品，這中間會出多少個Uni級別的項目，這些想象空間不是一般的大。
目前各公鏈的Perps（衍生品）DEX很多都還沒有發幣，這給我們擼空投的群體來說無疑是一個巨大的財富機會，萬一又出來一個Hyperliquid給3000U的空投呢？
所以我們在擼空投的時候，如果想要收益最大化，就得在擼空投前做好投研，剛好Bluefin最近公佈了空投分配公告，裡面有很多值得我們學習的地方，看完我們就知道為什麼有些人沒有交互也能拿到空投，我們也能搞清楚怎麼養錢包不被女巫了。
本文主要分為以下三個部分：
- Bluefin 空投解析
- Blue 價格分析
- 現在入場我們還有哪些收益（估計12/10日TGE，最晚週五）
一、人人都要看的——Bluefin 空投解析
（一）Bluefin 人人都拿到的空投
11月底 Bluefin 宣佈空投查詢，並公佈代幣經濟學，社交媒體就被 Bluefin 刷屏，與Hyperliquid只有少數人拿到空投不同的是， 不管你有沒有交互過Bluefin，基本人人都有積分（1:1兌換代幣），本文截取不同語言用戶的空投。
$blue場外價查詢：
以上積分可以1:1兌換成 $blue代幣，$blue盤前0.35價格計算，平均每個錢包1200U左右，低保用戶在200–500U左右，空投收益超過 Jupiter、Aptos、Jito。
在看到推特上這麼多人Bluefin的曬圖中，我發現很多人說自己沒有在Bluefin平臺做過任何交易，但還是有200～500積分，這就不得不學習Bluefin的空投分配了。
（二）Bluefin 空投分配解析（並不是17%）z
- 代幣符號： BLUE
- 最大供應量： 1,000,000,000 枚
- 空投分配：19.68％
- 初始流通量： 150,385,000 枚，佔總供應量的 15.04%
- 解鎖機制：投資機構和團隊分3年解鎖，包括1年鎖定期。生態和社區分5年解鎖，TGE解鎖空投獎勵、流動性儲備、上所資金。
第一部分：已確認的額外空投
1、Bluefin 早期社區支持者，包括：Trader Alliance、Firefly Pioneers、Ambassadors、League Holders（很多人都是金卡500分）
2、SUI 生態合作伙伴用戶，包括：AlphaFi、Suilend、Cetus、Scallop、Turbos、FlowX、DoubleUp、7k、FUD、Deepbook、AAA、Aftermath、Bucket、Typus、Navi、Hop、Suiplay
3、其他生態合作伙伴用戶，包括：Jupiter、Aerodrome、Wormhole、Pyth、Elixir
4、NFT 社區夥伴，包括：Pudgy Penguins、MadLads、Azuki、Prime Machin
解鎖規則：
- TGE 時釋放 50%
- TGE 1 個月後釋放 25%
- TGE 2 個月後釋放 25%
從上面可以看出，Bluefin不僅給自己早期用戶發空投，還給Sui生態上龍頭項目持有者分配空投，還給不同鏈上NFT持有者分配空投，所以最好看看。這就說明Bluefin並不吝嗇，他們希望生態上大部分項目都能持有代幣。那麼我們就知道以後養錢包，我們可以對照著這些資產來持倉。
第二部分：Bluefin累計交互獎勵（Historical Rewards）
作為DEX，用戶交易越多，自然收益就越多，所以這部分空投分配最多，佔13.19%；
- 在Bluefin交互，獲得的積分和Sui獎勵（合約交易、推薦獎勵、現貨LP池、穩定幣池）
- 目前獎勵仍在持續累計，尚未進行快照。
解鎖方式：
- TGE 時釋放 80%
- TGE 1 個月後釋放 10%
- TGE 2 個月後釋放 10%
總結 Bluefin 的空投分配
由於參與人數巨大，之前我一直以為Bluefin會像很多其他空投那樣，沒參與的一個不給，空投的用戶釋放20%，然後鎖倉6個月。
沒想到第一期公告說分配17%，後來更新後分配19.68%，鎖倉也只是象徵性鎖2個月，並且給付出實際交互的用戶釋放80%的額度，按照0.35盤前價計算，除去交互成本相當於每個人都有很大的盈利空間。
現在基本可以確定的是，已經查到積分的都有空投了，而沒有查到積分的，由於還沒有快照，可以乘發幣前抓緊時間再交易；
- Bluefin註冊連接：
現在空投已經可以查詢了，估計用不了多久就會發空投，那麼我們在拿到空投後，是直接賣了還是留一段時間呢？
二、Blue 價格分析
早期的Perps（衍生品）DEX並沒有和做現貨的Uniswap攜手衝擊CEX的交易體系，這導致鏈上衍生品一直處於一個很尷尬的處境，像早期dydx、Perpetual、GMX都沒有挽回衰落的趨勢。
從Hyperliquid 跑通就能看出，衍生品市場天花板已經被打開。衍生品是一個足夠大的市場，可以容納多家百億千億級項目，有了龍頭項目，必然會出現龍二，就看誰去爭奪了。
上圖交易量前十的Perps（衍生品）DEX中，只有Bluefin還沒有發幣，本文從Bluefin而起，那我們就結合已發幣項目：Dydx、GMX、Jupiter、Drift、Hyperliquid以及12月6日開盤的SynFutures，來看看Bluefin估值能達到多少？
我們採集了app.artemis.xyz、defillama.com等平臺數據，發現Bluefin的數據與Base上剛上線的SynFutures基本相同，現在
$blue場外（盤前）價格為0.35u，估計上線後FDV會達到4億美元，保守估計代幣會上漲到0.41–0.85左右。
從基本面上看
Bluefin是唯一同時支持 Perps 和 Spot 的 Sui 項目，Sui生態交易量最大的 DEX，主要表現在：
- 累計交易量突破 390 億美元，穩居 Sui 網絡之首
- 今年手續費收入已達 950 萬美元，在生態中遙遙領先
- 衍生品交易佔 Sui 網絡合約交易量的 85% 以上，市場主導地位穩固
- 新推出的 Spot AMM 上線僅兩週，已經迅速佔領市場，日均新增用戶超 2,000 名
從項目背景來看，2020 年成立，累計融資超 2,000 萬美元，資方包括 Polychain、Brevan Howard Digital、Tower Research、Cumberland DRW、SIG 等全球頂級機構。
SUI強勁的發展勢頭讓我感覺到這是一個喜歡扶持龍頭的公鏈，比如SUI上曾經上線過一個項目——Cetus，發幣時TVL才3152萬美元、FDV才1.2億美元，各方面數據比Bluefin還少，但他後來直線上漲400%。
需要注意的是Cetus是熊市發幣（23年5月），現在Bluefin發幣正好趕上牛市，並且SUI喜歡給龍頭項目賦能，Bluefin是SUI上唯一同時支持 Perps 和 Spot 的項目，想象空間較大。
Bluefin 還有哪些賦能？
Bluefin目前已搭建完整的 meme 交易基礎設施，有望成為 Sui 生態的 meme 交易中心，被視為下一個Jupiter。
Bluefin是唯一與 Solana 頂級項目（如 Jupiter 和 Pyth）深度合作的 Sui 項目，明年將與 Pyth 聯合在Sui上推出獨家產品。
作為對標 Jupiter的產品，他已經集合合約交易、聚合器和 LP 池，覆蓋鏈上做市功能，將在 2025 年 大規模佈局RWA 敘事，有望成為一站式全方位鏈上交易平臺。
看了上面的分析，拿到空投後出不出，相信大家自己也有自己的決定了。
那麼還沒有任何空投的人，我們該幹嘛呢？
三、現在入場我們還有哪些收益
很多看到海內外用戶都在曬blue積分，你是不是以為之前沒參與了，代幣分配就沒你什麼事兒了呀。
其實並不是，沒有TGE前可以繼續參與，估計12/10日（最晚週五）
目前可以做的有五項（前3項為長期任務）
1、Bluefin Perps 交易挖礦
- 根據交易手續費獲得 SUI 獎勵和 Blue 積分
- 今年以來在Bluefin進行Trade&Earn的用戶將獲得20%的積分加成
教程如下：
2、Bluefin Stable Pool 穩定幣池
• 存入 wUSDC，獲取 SUI 和 Blue 積分，APR 動態變化，幾乎零風險
• 取出規則：
- 週一晚 9 點前提交贖回申請→週三晚 9 點到賬
- 週一晚 9 點後提交→下週三到賬
- 贖回期間仍然繼續計算利息和積分
3、Bluefin Spot LP 池
• 提供現貨流動性，獲得 SUI 和 Blue 積分，收益非常不錯
• 資金可隨時取出
4、Gate合作任務
5、錢包聯合活動
總結
Bluefin 我陸續寫了有半年時間了，曝光度已經拉滿，執行力強的應該都不會錯過，所以大部分人都有200–1000u的空投，這篇文章算是給大家辛苦一年的交待。如果你拿到空投不知道什麼時間點出售，可以參照剛上線的SynFutures，這是BASE上的衍生品項目，FDV達到4億美元以上，Bluefin上線第一個超越目標就是4億FDV，相當於0.4u/blue，這很容易達到。Bluefin對標的是Jupiter（FDV 134億美元），作為SUI上龍頭項目，Bluefin會隨著Sui 生態能追趕 Solana，迎來飛躍式增長。
