今天凌晨，比特幣價格短時插針式下跌至94,000美元，引發了加密貨幣市場劇烈震盪，山寨幣表現更為慘烈，多數代幣跌幅高達20%-30%，截止發稿，比特幣已有所回升。此次市場動盪導致全網爆倉金額高達17.16億美元，涉及570,876名交易員。這一事件不僅成為近2年內規模最大的一次清算潮，也反映了加密市場當前的結構性風險和情緒波動。
本文將深度剖析此次事件的背景、數據、市場影響及未來走勢。
市場清算規模創一年新高：槓桿交易成風險爆點
此次清算事件以17.16億美元的爆倉金額刷新了2023年以來的紀錄，超過了上月單日約5億美元清算的規模。其中，多頭頭寸損失尤為慘重，金額高達15.3億美元，而空頭頭寸損失1.55億美元。數據顯示，小型山寨幣成為本次清算的“重災區”，清算金額達到5.64億美元，其中多頭佔比96%以上。
清算重災區：平臺數據的背後邏輯
幣安在此次清算中遙遙領先，總清算金額高達7.4億美元，佔全網清算額的42%。
OKX和Bybit分列第二和第三，清算金額分別為4.22億美元和3.69億美元。最大單筆清算交易發生在幣安的ETH/USDT合約中，金額高達1969萬美元。
比特幣和以太坊作為加密市場的兩大核心資產，也未能倖免。
比特幣在短時間內跌破10萬美元心理關口，一天內下跌超6000美元，錄得1.82億美元的清算，其中多頭損失佔77%。
以太坊在未能突破4,050美元關鍵阻力位後，價格重新測試3,500美元支撐，錄得2.43億美元清算，其中多頭頭寸損失2.19億美元。
歷史視角：為何此次清算規模如此巨大？
加密市場大規模清算事件並不罕見，但此次清算潮的規模顯然異常突出。
從趨勢看，自2022年以來，隨著市場規模的擴大和槓桿率的提升，清算總金額持續增加。更重要的是，槓桿交易者的集中風險暴露，使得市場在面臨極端波動時更加脆弱。
值得注意的是，過去一年內市場經歷了多次清算高峰，但規模大多在5億至10億美元之間徘徊。但本次這一金額之巨已超過2021年519事件以來加密市場爆倉金額新高，或將創下這輪牛市的記錄，同時也遠超 2020 年312事件。
本次清算潮的原因主要包括：高槓杆頭寸的連鎖效應、市場劇烈波動引發的清算鏈條，以及多頭倉位的主導結構。尤其是比特幣插針暴跌觸發槓桿爆倉，加之山寨幣市場的高波動性，使多頭清算金額佔比超過 90%。相比 312 事件的外部衝擊，此次更多是內部槓桿失衡的結果。
這再次警示投資者：在高波動市場中，理性控制槓桿是長期參與的關鍵。
以太坊：從鏈上活躍度到衍生品市場的韌性
鏈上數據與網絡活動
過去7天DApp 交易量排名
以太坊作為市場的第二大資產，在此次清算潮中表現出一定的韌性。鏈上數據顯示，過去一週以太坊網絡交易量激增24%，達到242億美元，加上Base、Arbitrum、Polygon等第2層解決方案，總交易量飆升至486億美元。這一數據遠超Solana的295億美元，顯示以太坊網絡的活躍度依然高漲。
此外，自11月29日以來，ETH ETF資金流入量達到11.7億美元的歷史新高，為市場注入了流動性。儘管如此，ETH價格仍未能突破4,050美元的長期阻力位，這一技術關口的壓力顯然對價格走勢構成了限制。
衍生品市場信號：樂觀情緒未完全消散
從期貨和期權市場看，ETH的衍生品市場依然保持了較強的韌性。
以太坊期貨的年化溢價維持在17%，遠高於10%的中性水平，顯示出對ETH槓桿需求的持續熱度。
與此同時，以太坊期權的偏度從-7%降至-2%，顯示出市場情緒從極端樂觀向中性轉變，但並未出現明顯的看跌信號。
此外，永續合約融資利率目前為2.7%，高於中性門檻的2.1%，表明市場對短期槓桿的需求依然旺盛。然而，融資利率從12月5日的峰值5.4%逐步下降，這也可能反映出部分交易員對市場波動的警惕性增強。
推薦閱讀：山寨幣融資利率創 9 個月新高——山寨幣季節的利好還是危險信號？
宏觀與微觀：雙重因素影響市場情緒
加密市場波動往往伴隨宏觀經濟變量的變化。此次暴跌也不例外，宏觀經濟環境對投資者信心造成了明顯衝擊。
近期，中國11月通脹數據環比下降0.6%，反映出全球經濟增長疲軟的風險。而英偉達因壟斷調查股價下跌，也加劇了科技板塊的下行壓力，間接影響了投資者對風險資產的偏好。
與此同時，加密貨幣市場自身的波動性和結構性風險則加劇了恐慌情緒。鏈上數據的活躍度與ETF資金流入量雖然為市場提供了一定支持，但並未完全抵消外部環境的負面影響。
未來展望：山寨幣能否迎來喘息之機？
技術面與關鍵支撐位
比特幣需要站穩10萬美元關鍵心理關口，以穩定市場情緒；以太坊則需重新挑戰4,050美元阻力位，才能恢復對投資者信心的提振。山寨幣方面，儘管當前清算比例較高，但市場在經歷深度回調後可能存在反彈機會，特別是那些具備強基本面和社區支持的項目。
結構性機會與風險
機構投資者在此次清算事件中的動作值得關注。ETF資金流入與鏈上數據的改善可能為未來的市場復甦提供基礎，但散戶交易員的高槓杆操作仍是市場脆弱性的主要來源。短期內，隨著市場震盪的逐步平息，專業投資者可能重新佈局頭寸，為下一輪市場行情奠定基礎。
結語：清算風暴後的市場覆盤與警示
本次清算事件再次凸顯了加密貨幣市場的高波動性和高風險特徵。比特幣和以太坊的插針式下跌，不僅帶來了短期恐慌，也提醒投資者審慎管理槓桿頭寸，避免因市場波動而陷入不可控的風險。
根據CoinGlass數據，比特幣在過去12年中，12月份與1月份的上漲概率均為一半。這一歷史數據表明，年末和年初的加密市場總體表現較為平淡，波動性增加的同時，趨勢並不明確。未來投資者需更加關注市場數據、宏觀環境以及槓桿頭寸的動態變化，在佈局時做好風險管理，為長期投資策略提供支持。
