市場
我們見證了自大選後歡欣鼓舞以來的首次重大市場調整。BTC一度跌破95,000美元,但隨後恢復至100,000美元以上。上週,山寨幣經歷了10%以上的下跌,部分恢復,但仍比12月8日創下的歷史高點低約8%。
12月8日,我們觀察到自6月以來最大規模的多頭期貨清算,這與12月第一週資金利率上升相吻合。這次去槓桿已使資金利率恢復到更健康的水平,為潛在的漲勢繼續奠定了堅實的基礎。
資料來源:Coinglass
回顧過去的牛市,BTC和山寨幣10-20%的調整都是正常的。區分牛市與其他狀況的是,調整幅度很少超過20%,且恢復速度很快。例如,在2020-2021年的牛市中,從DeFi夏季開始到2021年4月達到頂峰,山寨幣通常需要15天左右恢復到之前的歷史高點。同樣,在2017年的牛市中,平均恢復時間也在15天左右。
當然,更大規模和更長時間的拋售也是可能的。在2021年的牛市年,中國禁止加密貨幣挖礦引發了50%的修正,從4月的高點到11月的最終頂部。同樣,在2017年,中國禁止ICO也導致了9月至11月40%的下跌。然而,當前推動市場的宏觀和監管動態與此前有很大不同。在監管方面,我們正見證一個重大的政權變革,一個親加密的政府正在擁抱BTC,甚至可能將其作為儲備貨幣,並承諾將美國定位為全球加密貨幣中心。這裡的風險在於可能過度承諾而無法兌現,這將在就職典禮後變得更加清晰。
從宏觀角度來看,11月CPI資料與市場預期一致,減少了12月FOMC會議的不確定性。市場正在定價為12月降息25個基點,1月保持不變。最大的風險在於平衡通脹和增長,以及新政府是否能夠有效實施有利於企業的政策和法規,以刺激經濟,而不會引發滯脹。
另一個關鍵因素是關注中國轉向寬鬆貨幣政策——這是14年來的首次,以及其恢復經濟的能力。中國陷入衰退可能會嚴重影響全球經濟。相反,我們已經觀察到其他地區如歐洲央行和加拿大上週進行了流動性注入,因為他們正在降息以應對潛在的經濟放緩。
DeFi 更新
正如上週通訊中提到的,Solana在大選後的反彈中表現不佳。SOL/ETH比率從11月21日的峰值下降到2023年10月初看到的水平,就在SOL價格開始大幅上漲之前。儘管SOL自去年10月以來已經實現了7倍的漲幅,但其與ETH的比率已經完成了一個迴圈。這是一個需要密切關注的關鍵水平,因為我們預計如果牛市繼續,SOL/ETH比率將很快找到支撐。
同樣,ETH/BTC比率終於在0.23的水平找到了支撐,這是2021年4月看到的水平,就在ETH在上一個週期中成為最佳表現者之前。隨著牛市的進展,我們預計ETH/BTC比率將繼續回升,因為風險資本將向下曲線輪動。
SOL一直是今年最受追捧的交易之一,由於其出色的漲幅。最近的價格疲軟反映了獲利了結,以及來自Base、SUI、Hyperliquid等其他生態系統以及AI代理等新興敘事的競爭。儘管如此,我們仍然有很多理由對Solana在本輪週期的持續增長保持樂觀。從一個月的角度來看,Solana仍然排名第二,淨流入量最大。
Solana的日活躍地址和DEX交易量繼續超過其同行,重申了其作為最活躍鏈條的地位。
儘管12月活躍地址有所下降,但如果排除錢包餘額低於10美元的地址(通常與遊客或機器人相關),高錢包餘額的活躍地址數量仍然保持穩定。
Solana上的強勁活動也反映在Metaplex的底線上,Metaplex是Solana上的一個核心基礎設施專案,為90%以上的可替代和不可替代代幣鑄造提供支援。Metaplex的收入在11月翻了一番,這是由於memecoins、可替代代幣和其他在Solana上發行的數字資產的活動激增所致。
此外,根據最新的加密開發者報告,Solana已經超過以太坊成為2024年新開發者的領先生態系統。雖然SOL的價格在這一早期漲勢中落後於其他山寨幣,但其強勁的使用者和開發者活動並未放緩。我們預計價格行為將相應地趕上基本面。
前100名市值漲幅最大
Virtuals (+52.77%)
AAVE (+29.69%)
Chainlink (+18.86%)
Ondo (+8.31%)
Bitget (+8.10%)
前100名市值跌幅最大
WIF (-29.33%)
Bonk (-24.52%)
Worldcoin (-23.92%)
Brett (-23.68%)
Jupiter (-23.32%)
關於Decentral Park
Decentral Park是一家創始人主導的加密資產投資公司,團隊成員都是經驗豐富的技術企業家、運營商、風險投資家、研究人員和顧問。
Decentral Park採用原則性的數字資產投資策略,並與創始人合作,使他們的基於代幣的去中心化網路能夠在全球範圍內擴充套件。
上述資訊不構成出售數字資產的要約或購買數字資產的要約。這裡的任何資訊都不是投資任何證券的建議。
關於作者
Kelly是Decentral Park Capital的聯合投資組合經理和研究主管。採用以理論為導向的深入研究方法進行跨行業投資。
在此之前,Kelly曾在CoinDesk Indices和Fidelity Digital Asset Management領導研究和產品工作。Kelly在加入加密領域之前已經是傳統金融投資者15年了。
