如何理解USUAL的上漲邏輯?

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律動
12-19

以下為原文內容:

$USUAL 是這一週期最重要的發佈之一,初步表現非常有前景,那麼,你應該買入還是忽視它呢?

幾個月前,我研究新穩定幣時,開始關注 USUAL。USUAL 的獨特之處在於它清晰的故事:鏈上 Tether,向代幣持有者分配收益。Tether 今年迄今為止已經賺取了超過 77 億美元的利潤,這幾乎比黑石還要多。

如果 USUAL 能夠實現這一目標,即使僅是其中的 10%,也將意味著 7.7 億美元的利潤。而最棒的部分是,90% 的收入將以$USUAL 的形式分配給代幣持有者和質押者。

收益以$USUAL 支付,因此每當有人質押 USDO(他們的穩定幣)時,$USUAL 代幣就會不斷髮行。

USDO 是一種由美國國債支持的穩定幣,通過國債產生收益,而這些收益以$USUAL 和 USDO 的形式進行分配。

USUAL Money 提到,當$USUAL 的現金流達到一定目標時,他們計劃控制$USUAL 的發行量,確保持續的發行速率低於收入增長速率。最初,發行量會較高,但隨著時間推移,發行量將逐漸減少。

USUAL 除了治理和質押代幣$USUAL 外,還提供了另外兩種代幣。

USDO++:這是你在質押 USDO 後獲得的流動性代幣。USDO 持有者需要將 USDO 質押 4 年才能鑄造 USDO++。USDO++持有者將獲得$USUAL 發行量的 45% 份額。

每當鑄造出新的 USDO++時,USUAL 會發行新的$USUAL 代幣。這是他們飛輪機制的核心部分。協議的 TVL(總價值鎖倉)也會跟蹤協議中鑄造的 USDO++的價值。

TVL 越高,協議生成的收益就越多,最終這些收益將以$USUAL 代幣的形式支付給 USDO++持有者。

$USUAL 的發行速率將隨著更多用戶的採用而降低,從而減少每鎖倉一美元所發行的代幣數量。

這種減少將提升每個代幣的收益,進而自然推動$USUAL 的價格上漲。

更高的 USDO++年化收益率(APY)將吸引更多人質押 USDO。目前的年化收益率約為 80%,因此我們可能會看到 TVL 在接下來的日子裡上升。目前的 TVL 大約為 9 億美元,87.47% 的 USDO 已被質押為 USDO++。

USUAL 還有一種質押代幣叫做 USUALx,它提供三種形式的收益:來自收入的 USDO 獎勵、$USUAL 發行量的 10% 以及來自解鎖模塊的 50% 費用分成。

當 USDO++持有者決定在到期前解鎖時,協議也會啟動$USUAL 的銷燬機制。

他們需要銷燬一部分$USUAL 供應量才能進行解鎖操作。

正如 USUAL Money 白皮書中提到的,我們確實面臨兩個嚴重的產品風險:

$USUAL(主要獎勵代幣)的市場價格直接影響生態系統中的收益,包括與 USDO++相關的獎勵和流動性激勵。如果價格大幅下跌,可能會損害生態系統的競爭力和用戶吸引力。由於其通貨膨脹性質,還存在惡性通貨膨脹的風險。

為此,DAO 可以通過調整鑄幣速率來調節發行量,從而緩解這一風險,確保經濟的穩定性和可持續性。

USDO++:這些鎖倉代幣缺乏一種無成本的套利機制來維持其錨定,這可能導致價格波動。然而,通過二級市場的強大流動性,以及流動性提供激勵和提前贖回機制,這一風險已被最小化。此外,價格底線贖回機制限制了極端波動,確保了穩定性和市場效率。

總的來說,只要$USUAL 的價格具有吸引力,協議就能吸引更多人對 USDO 和 USDO++的需求。對其穩定幣的需求越大,最終產生的收入就越多,這些收入將分配給 USDO++持有者、USUALx 持有者以及其他參與者。

目前,USUALx 的年利率約為 28,000%,這可能會吸引初期需求並製造早期的市場熱度。

然而,從長遠來看,關鍵在於 USDO 錨定機制如何得到穩定,以及$USUAL 能持續吸引需求的時間長短。

在代幣經濟學方面:大約 90% 的代幣分配給社區,其中約 64% 用於通貨膨脹獎勵,這些獎勵將根據動態需求調整發放計劃。目前,約 12.4% 的代幣已經進入流通。

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