第 2 層激勵有效性案例研究

Outlier Ventures

2 天前

本文為機器翻譯

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部落格由我們的代幣團隊的Matthis Herbrecht和Achim Struve撰寫。

生態系統激勵活動的建議:

實施多階段空投策略: 效仿Optimism的多次空投季模式,以維持使用者長期參與。這種方法有助於保留初始分發後的使用者,並鼓勵他們長期參與生態系統。
大量資源投入到贈款計劃。將激勵預算的一部分用於開發者和建設者的贈款。這種中期方法有助於建立強大的Dapp生態系統,這對於使用者保留和可持續增長至關重要。然後,實施健全的監控系統來跟蹤關鍵指標並分析激勵措施的影響。這將使資料驅動的調整和贈款計劃的持續最佳化成為可能。
著眼於隨時間降低每使用者成本:隨著網路的成熟,目標是降低每月活躍使用者(MAU)的成本。Optimism透過結合定期贈款和戰略性空投的方法,將每MAU的成本控制在304美元左右。在啟動後12-18個月內,設定實現類似或更高效率的目標。
在代幣釋出前優先發展生態系統: 考慮Base的方法,即在沒有代幣的情況下專注於文化、開發者入職和生態系統發展。將資源分配給與您生態系統願景相符的創始人和專案的小型有針對性的贈款,而不僅僅依賴代幣激勵。
平衡短期和長期激勵: 目標是在短期激勵(如空投)和長期激勵(如贈款和生態系統資金)之間達到平衡。這種平衡有助於吸引初始使用者並維持長期增長。
實施超越財務激勵的使用者保留策略: 培養強大的社群文化,專注於順暢的開發者入職,創造吸引人的體驗和活動,改善使用者體驗,類似於Base的方法。這可以幫助在沒有持續的財務激勵的情況下保持使用者參與。

簡介

Layer 2(L2)網路已成為解決區塊鏈可擴充套件性挑戰的關鍵解決方案。隨著這些網路爭奪市場份額,激勵計劃(特別是贈款和空投)已成為其增長策略的關鍵因素。鑑於投入的大量資源,我們希望透過這一分析後退一步,審視它們的有效性。

本研究範圍

這裡的重點是兩種主要的激勵機制:

贈款
空投

本分析不包括應用層面的激勵,如流動性挖礦或收益策略,以保持對L2區塊鏈的清晰關注。

我們收集了從2021年到2024年9月的資料。

關鍵績效指標

我們考慮了兩個主要指標來評估激勵計劃的績效:

收入增長: 理想情況下,這種收入增長應至少部分抵消激勵計劃成本,顯示出正的投資回報率,並表明該計劃是成功的。
使用者獲取+保留: 以最低的成本實現可持續的短期/中期使用者增長。因此,我們將跟蹤每月活躍使用者(MAU)的變化。

收入增長和使用者獲取密切相關。更多的MAU會帶來更多的網路活動和交易,從而提高排序器收入。更高的收入表明網路有價值,能吸引和保留使用者,從而增加收入。這種正反饋迴圈對於長期成功至關重要。

密切跟蹤這些數字,我們就能清楚地瞭解每個鏈的激勵活動及其對這兩個指標的影響。

深入之前:背景和侷限性

像任何對複雜資料的深入研究一樣,我們必須謹記某些侷限性:

Layer 2缺乏一個清晰的激勵儀表盤,詳細列出所有贈款,包括日期和確切的代幣數量。每個生態系統也對空投和贈款有不同的看法。例如,一些生態系統將代幣或股權的私人投資視為贈款。但是,我們在研究中沒有將這些歸類為贈款。缺乏透明度和對贈款和空投的多重定義突出了收集這些資料的困難。
Optimism超級鏈和ZK堆疊沒有被考慮,只考慮了主鏈。Base從Optimism獲得了贈款,這沒有被考慮在內。
什麼是贈款,什麼是空投的定義可能會重疊,特別是在Optimism的情況下。
激勵措施影響其他指標,如協議TVL或應用程式數量,但我們選擇將MAU和鏈收入作為評估Layer 2激勵計劃的主要指標。選擇這些指標是因為它們很容易量化,而且資料可以從公開來源輕鬆獲得。雖然MAU和鏈收入是相關的,但它們為評估激勵的短期和長期影響提供了有價值的見解。最後,最好堅持2-3個指標,以保持分析的可消化性。
雖然我們考慮的指標MAU和收入密切相關,但其他因素也起著關鍵作用。社群文化、敘事、營銷、技術進步和宏觀經濟條件都對結果產生重大影響。然而,這個案例研究是一種簡化的方法,在這裡以更孤立的方式檢查激勵的影響。
激勵成本是根據代幣在分發日的美元價值計算的。
對於最近的L2,如Starknet、Blast或Zk sync era,資料非常新,很難對短期內的結果做出結論。

有了這些背景,讓我們開始分析吧。

激勵對MAU(每月活躍使用者)的影響

讓我們從一個簡單的圖表開始,參考每個考慮的L2的每月活躍使用者數量。

該圖顯示:

Base是唯一一個每月活躍使用者一直保持平均56%增長的鏈條,保留率很強,沒有像其他鏈條最近幾個月使用者基礎下降的情況。
其他所有L2在最近幾個月都經歷了使用者基礎的下降。
對於最新推出的Layer 2解決方案,如Zk Sync era、Blast和Starknet,每月活躍使用者在空投事件後有所下降,而對於較早的Layer 2解決方案,如Optimism和Arbitrum,則略有增加。

我們看到了四個主要原因:

最近,我們看到越來越多的L2解決方案上線。因此,使用者被稀釋在這些L2和它們各自的空投活動之間。這一趨勢可能解釋了為什麼新的Layer 2在空投後難以保留使用者。
另一個解釋可能是Arbitrum和Optimism提供的贈款,這是有效的長期使用者保留策略。圖表中在空投後出現的上升趨勢表明,這些專案成功地維持了使用者參與,而較新的Layer 2解決方案則難以保持其使用者基礎。基於此,我們可以得出這樣的假設:這是由於缺乏贈款激勵和/或小型生態系統中應用程式較少。
隨著鏈條變得越來越成熟,文化是區分L2的關鍵因素。Optimism、Arbitrum和Base可能在這方面有優勢,因為它們更老。安全性/去中心化階段也是如此,因為這兩個鏈條(Arbitrum和Optimism)根據"L2beat"的評估處於第1階段。
Base沒有代幣。人們(i)期待空投,並留在那裡,因為它是最後一個沒有代幣的大型L2(ii)享受文化和活動,(iii)信任Base,因為它由Coinbase支援。

但是,MAU並不是唯一需要考慮的指標。讓我們也看看激勵活動對收入的影響。

激勵對收入的影響

現在,讓我們來研究本文討論的第二個指標,即收入。為了分析這第二個指標,我們審查了分發的總激勵(以美元計)並將其與鏈條產生的總收入(以美元計)進行了比較。

由於鏈條通常在主網上線後立即啟動激勵活動,因此無法比較有和沒有這些活動的情況。我們決定將每個L2的累計收入除以其累計激勵,以獲得全面的資料。

從這一分析中得出幾個要點:

2個鏈條賺取的錢比他們花在激勵上的錢還多
- Base的表現非常出色,激勵少但活動高,導致收入高。每花1美元在激勵上,他們就能產生50美元的收入。
- Optimism在第一次空投之前透過贈款也是淨收益。
有了空投,鏈條產生的收入比透過激勵支出的少。
- 每花100美元在激勵上,Blast、Arbitrum、zkSync和Optimism分別產生5美元、8美元、11美元和27美元的收入。
- 值得注意的是,Optimism和Arbitrum等長期提供大量贈款的鏈條,每月活躍使用者數正在不斷增加。相比之下,其他鏈條保持平穩,幾乎沒有贈款活動。

我們可以得出兩個結論:

在短期內,空投阻礙了每個L2成為淨收益(賺取的收入美元多於他們花費的激勵)。
根據現有資料,較早的鏈條積極且頻繁地為建設者提供贈款,往往能夠隨時間降低每使用者的激勵成本。

每使用者激勵成本

下圖說明了每個L2鏈條的總成本,並顯示了三個主要模式。

對於Arbitrum和Optimism等先發制人的L2,由於空投導致每使用者成本出現明顯的峰值。隨著時間推移,隨著更多使用者加入網路,這些成本大幅下降,因為空投或補助等激勵措施減少。Arbitrum和Optimism有效管理了每使用者成本,Arbitrum維持在560美元,Optimism維持在304美元(最新數值)。他們的策略包括定期補助,以及Optimism的空投季節,這有助於最大化使用者保留率,維持一個穩定的使用者群,超越了單純的空投收割。這種成功也歸功於強大的生態系統和許多dApp(Gmx、Aave、Velodrome等),它們長期吸引使用者參與。

第二種模式是由於空投導致的初始激勵成本激增,隨後由於每月活躍使用者急劇下降而持續增加,而不是由於額外的激勵措施。這是因為使用者參與"挖礦"活動直到空投發放完畢,然後離開該鏈,導致使用者數量減少和每使用者成本上升,如圖3所示。ZK Sync、Starknet和Blast的成本分別高達1,102美元、11,486美元和2,000美元,這是由於令牌生成事件(TGE)的高估值和使用者在空投後迅速退出所致。

與此同時,Base的成本低於10美分,令人矚目。這種效率源於兩個關鍵因素:Base沒有分發自己的代幣,並且該鏈吸引了大量使用者。

Base還沒有正式宣佈任何空投。他們確實有激勵措施,如為使用ETH或穩定幣的建設者分配超過100萬美元的補助,但這與其他鏈相比微不足道。舉個例子,這比Blast發放的總激勵少362倍,比ZK Sync少633倍。即使不考慮空投,僅從補助來看,也比Optimism的補助少100倍。

在六個分析鏈中,平均成本約為2,577美元/MAU。

關鍵見解

空投主要獎勵在活動前就與平臺互動的使用者,壓力測試網路併產生收入。相比之下,補助旨在引導協議,長期留住使用者,創造文化並建立一個飛輪生態系統(代幣引力)。
在所有激勵措施中,超過90%是空投,其餘是針對開發者和建設者的長期補助活動。
大多數Layer 2都不盈利,因為他們的支出超過收入,主要是由於在高代幣發行估值時分發了大量空投。
- 激勵目標不是產生比支出更多的利潤。
- Base是唯一一個收入大於激勵支出的L2,這歸功於多方面因素:
  - 開發者入駐順暢
  - 文化
  - 空投投機
  - Coinbase聲譽
  - 有競爭力的交易費
- 較老的L2每使用者成本較低,這要歸功於:
  - 歷史安全性(經過時間考驗,多次審計等)
  - 網路效應:定期補助計劃增強了這些L2的網路效應。它們隨時間吸引了更多的建設者和應用程式,從而培養出圍繞L2的獨特社群,形成一個自我維持的創新和增長迴圈。
Base是一個獨特和孤立的案例。他們專注於為創始人提供追溯性和相對較小的補助,優先考慮文化而非激勵活動。
除了Base,Optimism是目前每月活躍使用者成本最低的L2,為304美元。這可以解釋為多次空投季節有助於留住使用者,以及針對建設者的補助計劃引導了該鏈的用例。

致謝

感謝Raffaele Geneletti和Dimitrios Chatzianagnostou對本文的貢獻和反饋。

參考資料

本文最初發表於Outlier Ventures。