美國財政部成立於1789年,負責管理聯邦政府的財政,包括徵稅、發行貨幣和監管公共債務。該機構的核心職責是確保國家財政穩定,為政府活動提供資金支援,並促進經濟增長。
財政部透過發行國債工具如國庫券、期限債券和政府債券來運作,這些被視為全球最安全的投資之一,因為完全由美國政府擔保。
將領先的加密貨幣比特幣(BTC)納入國庫的想法首次在較小的經濟體中被研究,例如薩爾瓦多,該國於2021年將比特幣確立為法定貨幣。
什麼是國庫資產?
國庫資產是聯邦政府財政儲備中持有的資產。這些資產通常包括現金儲備、黃金和證券。選擇國庫資產是基於一些重要標準。以下是標準以及比特幣在當前狀態下如何滿足這些標準:
流動性
流動性是指資產快速轉換為現金而不會產生重大損失的能力。流動性越高,資產通常越健康。比特幣是全球最流動的數字資產之一,年交易量高達數萬億美元。財政部可以快速清算其持有的頭寸,儘管大額交易可能會影響市場價格。
安全性
資產必須具有最低的違約或貶值風險。具有高對手方信用風險或暴露于波動市場的資產通常不合適。比特幣是去中心化和抗審查的資產,提供對政治或經濟動盪的防範。但相關風險包括網路攻擊和對安全保管解決方案的需求。
穩定性
國庫資產不應過度波動。比特幣的波動性仍是其最大弱點。其價值可能在幾小時內劇烈波動,這與財政部偏好穩定資產如美國國債或黃金相悖。
收益率
儘管安全性是首要因素,但適度的收益有助於維持政府運營。與傳統國庫資產不同,比特幣不產生利息收益。然而,比特幣在過去十年的強勁升值使其成為極具吸引力的資本收益資產。例如,如果比特幣保持歷史平均年增長率(~200%),它可能遠遠超過傳統資產。
比特幣在美國國庫中
支援將比特幣(BTC)納入美國國庫的人認為,比特幣作為供應有限(2100萬枚)和去中心化的資產,可以作為對抗通脹和貨幣貶值的防範措施。
微策略和特斯拉等公司將比特幣納入企業儲備引起了關注,顯示了其作為儲備資產的潛力。這一策略被認為比傳統法定儲備更有優勢,可以作為與經濟動盪無關的資產來規避風險。
唐納德·特朗普在2016年11月的總統選舉勝利,以及他提名對加密貨幣友好的保羅·阿特金斯擔任證券交易委員會主席,在推動加密貨幣市場樂觀情緒方面發揮了重要作用,推動比特幣價格達到10萬美元。
2024年納什維爾公告
在2024年第三季度,特朗普政府在納什維爾做出了突破性公告,透露了將部分國庫儲備分配到比特幣的計劃。這一舉措旨在多元化國家資產基礎,並利用數字資產的潛在優勢。具體細節包括:
- 將2%的國庫儲備分配到比特幣。
- 在24個月內分階段進行購買,以減少對市場的影響。
- 由私營部門合作伙伴管理託管,並與政府管理的機構協調。
這一公告引發了政治和經濟界的激烈辯論,反對者質疑其原因和潛在風險,支持者則讚揚這是邁向金融未來的大膽一步。
比特幣法案旨在建立戰略比特幣儲備基金
參議員辛西婭·盧米斯在2024年提出了比特幣法案,提議美國國庫在5年內購買100萬枚比特幣(每年200,000枚),建立一個國家比特幣儲備基金。這一舉措旨在將比特幣定位為戰略資產,以防範通脹,減少國債,並鞏固美國在全球金融領導地位。
主要亮點包括:
投資計劃
- 財政部預計將在5年內逐步投資約760億美元購買BTC,以減少價格衝擊。
安全儲存
- BTC將由財政部管理的數字倉庫儲存至少20年。
- 儲存方法和合作夥伴尚未披露,但將注重高安全標準。
- 結合實體和數字基礎設施,以最高安全水平儲存BTC。
處置指引
- 提出嚴格的處置規定,僅在特定情況下允許出售。例如,戰略BTC儲備中來自分叉或空投的數字資產在5年內不得出售或處理,除非獲得法律許可。
- 這些限制旨在穩定市場影響,並作為經濟衰退的預防措施維護BTC價值。
透明度和監管
- 法案要求透明報告和安全託管框架。
- 將實施基於區塊鏈的監管系統和獨立審計。
- 必須每季度報告BTC儲備交易和餘額。
該法案憑藉國會內部的政治聯絡和行業領導人的支援引起了關注。它旨在將美國定位為全球加密貨幣領導者,同時也引發了關於加密貨幣相關經濟風險和波動性的辯論。
對美國財政部風險狀況的影響
- 價格波動風險:BTC價格波動遠高於傳統財政部資產。財政部將需要強大的風險管理策略來應對潛在的價格波動。
- 流動性考量:儘管BTC流動性遠高於許多資產,但財政部的大規模交易可能會擾亂市場價格。從長遠來看,BTC對供給和需求衝擊的敏感性使其容易受到市場週期影響。
- 通脹對沖:BTC有限的供給使其成為一種吸引人的通脹對沖工具,同時也為財政部的儲備策略帶來多樣化。
對美國國債的影響
信評機構可能會重新評估財政部的風險狀況。持有BTC可能被視為投機性質,可能影響美國的AAA信用評級。BTC不符合流動性、安全性和穩定性等標準,如同黃金。
因此,任何信用評級下調都可能導致財政部國債的利率上升,增加償債成本。然而,如果BTC表現出色,它也可能增強財政部的財務實力,抵消這種風險。
被視為安全避風港的美國債券可能受到謹慎投資者的更多監督。相反,支援BTC的機構投資者可能增加需求。另一個減輕監督的論點是,根據納什維爾的報告,財政部計劃將其總資產的僅2%投資於BTC。
對BTC價格的影響
美國財政部的大規模購買可能引發BTC價格的強勁上漲,鞏固其作為宏觀資產的地位。即使在財政部大規模購買BTC之前,聯邦儲備行正在將BTC視為儲備貨幣的訊息也可能引發供給衝擊,導致價格大幅上漲。
在美國批准BTC現貨ETF為該資產和資產類別帶來必要的合法性和信譽。美國財政部持有BTC作為儲備資產的行動可能推動全球機構的廣泛接受,鞏固BTC在金融市場的地位。
隨著美國財政部成為一個重要的持有者,以及其他大國和大型企業購買BTC,這種領先的加密資產可能會隨著時間的推移而經歷類似於黃金數十年來的波動性降低。
美國國債和BTC儲備
美國政府的國債在2024年將超過33萬億美元,這是一個緊迫的經濟問題。利用BTC儲備來減輕國債負擔的想法開啟了令人興奮的可能性。如果BTC價格大漲,財政部可以出售部分持有量來償還債務。
假設美國持有500億美元的BTC儲備,平均購買價格為30,000美元/BTC。如果BTC價格上漲至150,000美元/BTC,儲備價值將達到2,500億美元,產生2,000億美元的利潤。
儘管這一數字只能減少一小部分總債務,但它可能會對特定的財政計劃或利息支付做出重大貢獻。BTC儲備可以作為一種財政和地緣政治工具,減少對法定儲備貨幣的依賴,並使資產組合多樣化遠離容易受通脹壓力影響的傳統資產。此外,BTC可能有助於在通脹壓力降低美元價值的情況下平衡赤字。
短期內,BTC很難成為管理國債的主要工具。它的作用將是補充性的,提供多樣化和通脹對沖能力。然而,如果BTC成長為被全球接受的穩定儲備資產,類似於黃金,它可能在財政策略中發揮更大的作用。
目前,BTC的真正貢獻在於使財政部的資產管理方法現代化,展現了對創新的開放態度,同時仍專注於長期財政可持續性。
