你擁有 SOL。你知道應該質押它，但不確定如何進行 Solana 質押。沒關係，我們來幫你！這個簡明的解釋提供了關於質押 SOL 的全面概述。我們回答了最常見的問題，並涵蓋所有關鍵領域。我們還提供了可選資源，供希望進一步探索的人使用。
為什麼要質押 SOL？
質押 SOL 不僅僅是為了賺取獎勵——它對 Solana 的去中心化 和安全性至關重要。通過質押，SOL 代幣持有者為網絡的彈性和治理做出了貢獻。選擇合適的驗證者進行質押至關重要。將代幣委託給驗證者類似於在代議制民主中投票，因為這反映了對他們維持一致正常運行時間和快速準確投票的能力的信任。其他考慮因素包括驗證者的道德行為、對硬分叉的反應以及對 Solana 生態系統的貢獻。
在聲譽良好的驗證者之間合理分配的質押增強了網絡的去中心化。這使任何單一的、資金充足的實體更難以操控共識決策以謀取個人利益。
在 Helius，我們的目標是發展 Solana 生態系統。我們還致力於為我們的質押者提供最佳價值。我們擁有高度的信任、頂尖的技術專長和互補的運營，使我們能夠為質押者提供最佳的獎勵。
質押會發生什麼？
在 Solana 上有兩種質押形式：原生質押（native staking）和流動性質押（liquid staking）。目前，94% 的質押 SOL 是原生質押 ，這也是本文的主要焦點。後面的部分將討論流動性質押。用戶可以通過許多平臺進行原生質押。這些包括 像 Squads 這樣的多簽名財庫管理工具、受歡迎的錢包和專門的質押網站。要進行原生質押，用戶需要將其代幣存入質押賬戶。這將被委託給驗證者的投票賬戶。單個用戶可以創建多個質押賬戶。每個賬戶都可以被委託給相同或不同的驗證者。
上圖：單個質押者委託給多個驗證者
每個質押賬戶有兩個關鍵權限：質押權限 和 提取權限。系統在創建賬戶時定義這些權限，並默認將其分配給用戶的錢包地址。每個權限有不同的責任。提取權限 對賬戶擁有更大的控制權。它有權從質押賬戶中移除代幣，並且可以更新 質押權限。
在質押中，最重要的時間單位是一個時間段（epoch）。Solana 的時間段持續 432,000 個插槽，大約是兩天 。系統在新的時間段開始時發放質押獎勵。這個過程是自動的；質押者會在每個時間段看到餘額的增加。用戶可以通過 直接通過 Jito 網站 收穫 MEV 獎勵（稍後會詳細介紹）。
當你進行原生質押 SOL 時，你會鎖定代幣，直到當前時間段結束。如果用戶在時間段開始時停用其質押，他們可能會面臨長達兩天的冷卻期，才能提取代幣。如果他們在時間段結束時提取，過程幾乎可以瞬間完成。
同樣，激活質押需要一個熱身期，這可能持續兩天或幾乎是瞬間的，具體取決於用戶何時啟動質押賬戶。用戶可以查閱 Solana 區塊瀏覽器來跟蹤當前時間段的進展。
運營商如何賺錢？
驗證者運營商（operators）可以通過三種方式賺錢：
發行/通貨膨脹：新代幣的發行
優先費用：用戶向驗證者發送 SOL 以優先處理他們的交易
MEV 獎勵：用戶向驗證者提供 Jito 小費以包含交易捆綁
驗證者的收入完全以 SOL 計，這與他們的質押金額直接成比例。運營成本主要是固定的，以 SOL 和法幣的混合計。
上圖：Solana 驗證者總質押獎勵（數據來源：Dune Analytics, 21.co）
發行
Solana 在每個時間段分發質押獎勵，通過根據 通貨膨脹計劃 創建新的 SOL 代幣。當前的通貨膨脹率為 4.9%，並以每年減少 15% 的速度逐步降低，最終速率為 1.5%。
驗證者的質押獎勵基於其獲得的信用額度。驗證者通過準確投票成為鏈中一部分的區塊來賺取信用額度。經歷停機或未能及時投票的驗證者獲得的信用額度較少。一般情況下，持有 1% 總質押的驗證者應獲得大約 1% 的總通貨膨脹獎勵。
驗證者的質押獎勵在其質押者之間按委託規模進行分配。驗證者可以收取作為所有質押者所發行的總通貨膨脹獎勵百分比的佣金。佣金費用通常是一個個位數百分比，但可以是從 0% 到 100% 的任何數字。
上圖：Solana 通貨膨脹計劃
優先費用
被指定為當前區塊構建者的驗證者會從他們處理的每個交易中收取費用。這有兩種類型：基本費用和優先費用。這些支付會立即記入驗證者的身份賬戶。之前，這些獎勵的分配是基本費用和優先費用各佔 50%，剩餘費用被銷燬。隨著 SIMD-96 的通過，這一結構很快會改變，允許 100% 的優先費用歸塊製造者所有。
用戶支付 優先費用 以優先處理他們的交易。在許多情況下，確保優先權至關重要，包括套利、清算和 NFT 鑄造。複雜的交易需要更多的計算能力，因此支付更高的優先費用。具有強烈需求的熱門代幣賬戶需要更高的優先費用。
基本費用的收入遠不如優先費用重要，但對防止垃圾郵件是必要的。系統將基本費用固定為每個簽名 0.000005 SOL（5000 lamports）。大多數 Solana 交易只需一個簽名。
MEV（Jito）獎勵
運營 Jito 驗證者客戶端的驗證者佔據了 超過 90% 的所有質押。Jito 引入了一種協議外的塊空間拍賣。塊空間拍賣 在線外發生。它們允許搜索者和應用程序提交一組稱為捆綁的交易。這些捆綁通常包含像套利或清算等時間敏感的交易。每個捆綁都會附帶一筆給區塊構建者的“小費”。這些為驗證者提供了一個與優先費用和基本費用分開額外收入來源。
在 2024 年，Jito MEV 收入從一個微不足道的數字增長為主要的驗證者收入來源。Jito 對所有小費收取 5% 的費用。驗證者可以使用類似於通貨膨脹獎勵的機制收取自己的 MEV 佣金。質押者根據他們對區塊構建者的委託相對大小分配剩餘費用。
上圖：量化優先費用和 Jito 小費增長的數據。數據來源：Blockworks Research
協同業務
Helius 驗證者對發行和 MEV 獎勵收取 0% 的佣金；我們的質押者享受最高的原生收益。我們的目標是增加總質押量並改善客戶的交易速度。使用質押的 SOL 進行連接有助於我們減少擁堵並提升核心業務的性能。
我們之前的文章更詳細地分析了運行驗證者的成本和收入 。
APY 從哪裡來？
年化百分比收益率 (APY) 代表質押者在當前利率下質押整整一年的年複合百分比回報。多個因素影響這一利率，包括網絡當前的發行率、驗證者的表現和正常運行時間、用戶給驗證者小費的普遍程度，以及當前的質押率（即質押的 SOL 比例）。多個網站列出了按 APY 排名的驗證者，其中 StakeWiz 是最全面的之一。
具體來說，APY 將來自兩個主要來源：發行和 MEV 獎勵。
發行
驗證者根據每個質押者的委託大小在其質押者之間分配質押獎勵。驗證者為其服務收取從 0% 到 100% 的佣金。這些獎勵取決於驗證者的投票表現 。每次成功投票都會獲得積分。運行 Solana 驗證者在技術上要求很高。隨著鏈的速度不斷提高，這種難度也在增加。
管理良好的驗證者由於以下因素產生更高的獎勵：
最小停機時間：驗證者在停機期間無法參與投票，因此不會獲得積分。
及時投票：如果驗證者在共識參與中持續滯後，可能會獲得更少的積分。
準確投票：只有對隨後確認的區塊投票才能獲得積分。
MEV (Jito) 獎勵
MEV 獎勵在質押獎勵的組成中扮演著越來越重要的角色。鏈上交易量的上升和隨之而來的套利機會推動了這一增長。最近，Jito MEV 小費約佔總獎勵的 20-30%，大幅提升了質押者的收益。與發行獎勵類似，驗證者對 MEV 小費收取從 0% 到 100% 的佣金。Jito 還對所有與 MEV 相關的收入收取 5% 的佣金。
其他考慮
儘管低佣金驗證者有更高回報的潛力，但許多人仍然選擇高佣金的驗證者，如 Coinbase。這是由於供應商鎖定和監管套利等因素。例如，使用 Coinbase Custody 的資金必須專門質押在 Coinbase 的驗證者上。中心化交易所受益於零售用戶優先考慮便利性而非收益優化。鏈下用戶對低迴報不敏感，使得交易所在提供獎勵時具有靈活性。
最後，新協議機制，如 SIMD-123，旨在讓驗證者直接與質押者分享區塊獎勵。如果實施，這將為質押者提供額外的收入來源。
Solana 質押生態系統中的關鍵參與者是誰？
Solana 驗證者可以分為幾類。
生態系統團隊
許多知名的 Solana 應用和基礎設施團隊運營的驗證者與其核心業務相輔相成。例如，Helius 運營一個驗證者以支持其 RPC 服務。
示例：
Helius
Mrgn
Jupiter
Drift
Phantom
中心化交易所
中心化交易所是質押 Solana 的最多驗證者之一，為鏈下交易所客戶提供一鍵質押解決方案。
示例：
Kraken
Coinbase
幣安
Upbit
機構解決方案提供商
這些公司專注於為機構客戶量身定製的質押服務。他們支持多條區塊鏈以滿足更廣泛的客戶需求。
示例：
Figment
Kiln
Twinstake
Chorus One
獨立團隊
Solana 的驗證者生態系統包括許多獨立運營的中型和長尾驗證者。自網絡創世以來，多個驗證者一直活躍，並通過教育、研究、治理和工具開發為生態系統做出貢獻。
示例：
Laine
Overclock
Solana Compass
Shinobi
私人驗證者
網絡上還有超過 200 個私人驗證者。他們的質押是自我委託的，可能由運營實體控制。這些驗證者的特點是 100% 的佣金率，並且在區塊瀏覽器和儀表板上缺乏公開身份信息。
什麼是流動性質押（liquid）？
流動性質押 允許用戶通過質押池在多個運營商之間分散風險，這些質押池使得流動質押代幣 (LSTs) 的發行成為可能。這些代幣代表對基礎質押賬戶的所有權。
LSTs 是收益資產，根據基礎質押賬戶的 APY 累積獎勵。通過原生質押，獎勵會在每個Epoch增加質押的 SOL 餘額。在流動質押中，代幣數量保持不變，但其價值相對於 SOL 代幣升值。
LSTs 通過解鎖 DeFi 機會來提高質押的資本效率。經典的例子是在借貸平臺上將 LSTs 作為抵押品進行存款。這使得用戶可以在仍然獲得質押獎勵的同時借貸。
Helius 通過一個流行的 LST 啟動平臺 Sanctum 推出了我們自己的 LST (hSOL)。我們的代幣由一個單驗證者質押池 支持。Helius 的質押者可以使用 Sanctum 的平臺將現有質押轉換為 hSOL，該平臺為此轉換過程提供 0% 的費用界面。
目前，只有 7.8% 的質押 SOL 是流動性質押，但這一部分正在快速增長。流動質押代表 3200 萬 SOL，比 2024 年初的 1700 萬增長了 88%。JitoSOL 是最受歡迎的，佔所有 Solana LST 的 36%。其他顯著選項包括 Marinade (mSOL) 和 JupiterSOL (jupSOL)，分別佔市場的 17.5% 和 11%。
在許多司法管轄區，將質押獎勵作為代幣發行被視為應稅事件（類似於股票分紅），並在收到時按收入徵稅。然而，LST 允許用戶在沒有此類應稅事件的情況下賺取獎勵。他們的錢包餘額保持不變；只有價值增加。始終諮詢財務專家以獲取針對你特定情況的指導。
質押 SOL 安全麼？
通過原生質押，質押者始終保持對其 SOL 的控制和保管。如果驗證者離線或表現不佳，非保管質押者可以自由地解除質押並切換到其他驗證者。在網絡故障的情況下，質押位置不會受到影響。一旦網絡活動恢復，位置將保持不變。
流動性質押也被廣泛視為一個安全的選項。五家聲譽良好的公司對質押池程序進行了九次審計 ，確保其穩健性。在不利的市場條件或黑天鵝事件期間，LST 可能會暫時低於其基礎價值交易。雖然這些偏差通常是短暫的，投資者應考慮尾部風險，特別是在將 LST 用作抵押品時。
削減是一個懲罰機制，減少委託質押以阻止惡意或有害行為。Solana 目前不實施削減，但正在考慮之中，未來可能會引入。
最後，質押者應遵循最佳實踐安全管理其私鑰，以防止丟失或被盜。
質押 SOL 與質押 ETH 有何不同？
Solana 與以太坊在質押方式上有所不同。Solana 將委託權益證明（dPoS）直接集成到其核心協議中，使得無需依賴外部解決方案即可進行委託。以太坊則從工作量證明轉型為權益證明，主要依賴像 Lido 和 Rocket Pool 這樣的第三方平臺進行委託和流動性質押。Solana 的質押參與率為總供應量的 67.7%，而以太坊為 28%。
在以太坊上，唯一的原生質押選項是 家庭質押。此自我保管選項需要技術熟練和專用硬件。驗證者必須質押至少 32 ETH，並確保其硬件保持在線且得到適當維護。成千上萬的家庭質押者網絡有助於以太坊作為一個高度去中心化區塊鏈的聲譽。
少數主要平臺主導了以太坊上的流動性質押。Lido 在市場中佔據主導地位，控制超過 28% 的質押 ETH 供應。Lido 發放 stETH，這是一種收益代幣，隨著獎勵的累積而增值。以太坊是一個較老的網絡，通脹獎勵較低。通過 Lido 質押 ETH 提供 2.9% 的年收益率，明顯低於質押 SOL 的收益。Lido 對質押獎勵收取 10% 的費用。stETH，如所有 LST，具有風險。這些風險包括智能合約漏洞和 stETH 的價格偏離 ETH。
最後，以太坊包括一項削減機制以懲罰驗證者的不當行為，儘管削減事件十分少見。
結論
本文探討了 Solana 質押的概念和機制。無論你是經驗豐富的參與者還是新的生態系統成員，瞭解質押對作為長期 SOL 持有者做出明智決策至關重要。質押是一種賺取競爭性收益的方式，也是支撐網絡安全和去中心化的基本機制。
