過去24小時，加密貨幣市場經歷了前所未有的瘋狂。 從2月2日8點到發稿時，超過70萬人爆倉，總金額突破27億美元，創下歷史新高。市場的劇烈波動幾乎讓人喘不過氣，投資者在恐慌中瘋狂拋售，市場一度陷入癱瘓。而這一切的導火索，正是特朗普的關稅威脅，彷彿一顆定時炸彈，隨時準備引爆。
然而，局勢卻在特朗普突然宣佈暫時擱置對加拿大和墨西哥的關稅提案後發生了戲劇性反轉。他與兩國達成協議，承諾合作打擊非法毒品和移民流入美國。這一突如其來的消息猶如一陣“救命稻草”，迅速舒緩了市場的緊張情緒。在全球經濟充滿不確定性的情況下，這一決定彷彿為市場注入了一針強心劑。加拿大總理賈斯汀·特魯多與墨西哥總統克勞迪婭·謝因鮑姆相繼確認，關稅暫停期至少為30天。市場隨之反應：比特幣從前一日92,000美元的低點反彈至101,000美元，信心略有恢復。然而，這一切依舊提醒我們，加密市場如同一隻脆弱的風箏，隨時受外部風力的影響。
外部壓力壓頂：比特幣能撐多久？
雖然特朗普的關稅暫停為市場帶來一線生機，但全球經濟的不確定性依然是比特幣等加密貨幣最大的“頭號敵人”。
加密貨幣市值（不包括穩定幣）。資料來源：TradingView
2月2日，加密市場迎來了17%的回調，總市值下降至2.61萬億美元，創下近八週以來的最低水平。市場的快速下滑，也讓投資者的情緒更加緊張，紛紛將注意力轉向外部宏觀經濟環境的變化。
具體來說，美國與中國的貿易爭端、國債收益率上升以及美元走強等因素，為加密貨幣市場帶來了額外的壓力。2月1日，美國總統特朗普宣佈加徵中國商品關稅，立刻引發了市場的劇烈反應。此後，中國商務部提出反擊措施，這一經濟對抗的局勢進一步加劇了市場的不安。
儘管比特幣在短期內反彈至102,000美元，但市場參與者依然質疑其能否繼續保持這一價格區間。外部經濟壓力的持續發酵，仍然讓市場面臨著潛在的回調風險。
加密市場冷熱分明：比特幣“獨立寒秋”，部分幣種依舊堅挺
並非所有加密貨幣都受到同等影響。比特幣、BNB、Solana 和 XRP等主流幣種並未跌破90天低點，相對保持了較強的韌性。
與此同時，以太幣卻在2月3日的盤中跌至2,110美元，這是自2023年12月以來首次收於這一水平以下。儘管如此，將這次調整完全歸咎於以太幣的表現未免過於片面，實際上，它更可能是受到了更廣泛的宏觀經濟因素的影響。
美國國債 5 年期收益率（左）與美元 DXY 指數（右）。資料來源：TradingView
回顧歷史，加密貨幣市值曾在2024年11月跌破2.6萬億美元。當時美國國債收益率攀升，導致投資者紛紛撤出固定收益市場。然而，這一輪的調整與當時的情形截然相反，當前市場上投資者的情緒更趨謹慎，資金流出明顯放緩。
期貨市場信號：短期觸底，突破空間有限
如果說外部宏觀經濟壓力對加密貨幣市場的影響是顯而易見的，那麼比特幣衍生品市場則為我們提供了一個更細緻的視角。儘管在2月2日的市場暴跌中，比特幣相對山寨幣表現較好，但期貨市場的動向卻讓我們對其短期前景保持謹慎。
比特幣永續期貨 8 小時融資利率。來源：Laevitas.ch
比特幣的融資利率在2月3日變為負值，表明市場對多頭頭寸的需求顯著下降。融資利率的變化反映了投資者情緒的謹慎，尤其是在市場動盪期間。儘管這一變化並不劇烈，但依舊反映出投資者在面對不確定性時更傾向於保持觀望。
更重要的是，比特幣期貨市場的未平倉合約保持在630,000比特幣左右，顯示出機構投資者和大戶依然在市場中活躍。這表明，儘管短期內市場情緒有所恢復，但比特幣突破110,000美元的潛力依然受到限制。
期貨溢價：小幅回調，專業投資者“不慌”
比特幣 2 個月年化期貨溢價。資料來源：Laevitas.ch
儘管加密貨幣市場的波動幅度不小，但比特幣期貨市場的一些信號卻傳遞出了一些不同的聲音。2月3日，比特幣的年化期貨溢價從11%下降至9%。雖然這一降幅看似不大，但依舊接近10%的看漲門檻。這意味著，雖然比特幣價格從1月20日的歷史高點109,354美元下跌了16.5%，但專業投資者依然保持相對樂觀的態度。
值得注意的是，比特幣月度期貨合約的交易量主要由機構投資者和大戶推動，這部分市場參與者對於市場的波動性相對較為耐心。因此，儘管短期內比特幣面臨壓力，但長遠來看，專業投資者似乎並不急於撤離市場。
未來走向：波動中尋找穩定
衍生品市場的信號顯示，比特幣短期內已接近觸底，但比特幣在當前反彈至101000美金的情形下，是否還能突破110,000美元大關的空間，則受到多重因素的制約。尤其是在全球經濟壓力依舊籠罩的背景下，比特幣是否能夠再度衝高，仍然充滿不確定性。對於投資者來說，密切關注市場動向、保持靈活應對，將是應對未來市場波動的關鍵。
