本週回顧
本週從 1⽉27⽇到 2⽉3⽇，冰糖橙最⾼附近$106457，最低接近$91231，震盪幅度達到 14% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 95000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。
• 分析：
1. 60000-68000 約 168 萬枚；
2. 90000-100000 約 242 萬枚；
• 短期內跌不破在 87000〜91000 概率為 85%；
• 其中短期內漲不破 110000~115000 的概率為 69%。
重要消息⽅⾯
經濟消息⽅⾯
1. 2⽉3⽇，美國總統唐納德·特朗普簽署⾏政命令，要求財政部和商務部成⽴主權財富基⾦，可能⽤於收購 TikTok 等資產。
2. 特朗普宣佈，原定於 2⽉4⽇對墨西哥和加拿⼤輸美商品加徵 25% 關稅的措施將延後⼀個⽉執⾏，以回應兩國對美⽅關切的回應。
3. 2 ⽉ 3 ⽇，美國總統特朗普表⽰，美聯儲上週維持利率不變的決定「在⽬前情況下是正確的。
4. 受關稅政策影響，美股出現波動。2⽉3⽇，標普 500 指數收跌 0.5%，納斯達克綜合指數跌 0.28%，道瓊斯⼯業指數跌 0.75%。
5. ⾼盛預計，2025 年美國經濟將實現 2.5% 的增⻓，連續第三年超出市場共識預期，並優於其他發達經濟體。
加密⽣態消息⽅⾯
1. 美國成⽴加密貨幣⼯作組： 2025 年 1⽉23⽇，美國總統唐納德·特朗普簽署⾏政令，成⽴了⼀個加密貨幣⼯作組，負責提出新的數字資產監管法規，並探索建⽴國家加密貨幣儲備的可能性。
2. 歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）正式⽣效： 2025 年 1⽉，歐盟正式實施《加密資產市場法案》（MiCA），旨在為數字資產市場提供安全、透明和信任的監管框架，促進市場穩定和投資者保護。
3. 沙特阿拉伯加密貨幣政策解讀： 2025 年 2⽉4⽇，Web3Caff 發佈⽂章分析沙特阿拉伯對加密貨幣的監管政策，指出沙特阿拉伯正從保守轉向積極接納，加密貨幣稅務合規問題⽇益受到重視。
4. 2 ⽉ 4 ⽇，泰國證券交易委員會（SEC）宣佈將推出基於區塊鏈的數字通證交易平臺。
5. 美國總統特朗普頒佈創建美國主權財富基⾦的⾏政命令。懷俄明州參議員⾟西婭·盧⽶斯 (CynthiaLummis) 暗⽰，這可能意味著美國將購買⽐特幣。
⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況
短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性
⻓期洞察
• 加密 ETF 儲備淨頭⼨
• ⻓期投資者結構
• 交易所⼤額淨轉賬
加密 ETF 淨頭⼨流⼊，從這個⻆度來看，外盤資⾦和美國機構資⾦依舊有購買意願。
⻓期參與者持倉⽐例，在 40% 左右，市場在略微不穩定狀態。
交易所⼤額淨轉賬顯⽰，近期⼜不少⼤額資⾦流出，也就是買⼊資⾦。意味著加密內部的巨鯨以後對於未來價格相對看好。
中期探查
• 流動性供應量
• 巨鯨綜合得分
• ETH 交易所趨勢淨頭⼨
• BTC 交易所趨勢淨頭⼨
• ⻓期參與者供應量佔⽐
• ⾼權重拋壓年化結構
流動性供應量最近出現下降的狀況，可能場內⾯臨著⼀部分流動性的缺失。在縮量環境下可能也會致使幣價的振幅較⼤，原因可能是買賣雙⽅出現了供需不平衡的情況。
巨鯨近期的評分不穩定，在「Very High」和「Very Low」之間來回跳躍。可能巨鯨內部的分歧，也是引發近期劇烈波動的原因。
ETH 的交易所淨頭⼨近期同樣出現劇烈跳躍，可能有定向拋售的群體在活動。⽬前回歸到拋售前的⽔平。
BTC 的囤幣量仍然在增⻓，⽬前場內仍保有很⼤的需求。
⻓期參與者的供應占⽐在慢慢地縮⼩。從⻓、短期參與結構看，在⻓期參與者不斷離場後，場內的短期活躍供應增加，可能也會致使可供出售的幣量增加。不過從 BTC 交易所趨勢淨頭⼨來看，當前交易所內部的潛在拋壓縮⼩，可能鏈上結構中⻓、短期籌碼交換的影響還沒有波及到場內。
⾼權重拋壓在緩慢縮⼩，若能降低到藍⾊區域，也許⼤群體拋售對場內的影響會縮⼩。
短期觀測
• 衍⽣品⻛險係數
• 期權意向成交⽐
• 衍⽣品成交量
• 期權隱含波動率
• 盈利虧損轉移量
• 新增地址和活躍地址
• 冰糖橙交易所淨頭⼨
• 姨太交易所淨頭⼨
• ⾼權重拋壓
• 全球購買⼒狀態
• 穩定幣交易所淨頭⼨
• 鏈下交易所數據
衍⽣品評級：⻛險係數處於接近綠⾊區域，衍⽣品⻛險降低。
⻛險係數從紅⾊來到接近綠⾊的中性區域，對多頭的清算基本上已經到位。本週預期市場轉向震盪或者對空頭進⾏清算。
看跌期權⽐例處於低位，交易量處於中位。
市場下跌引起衍⽣品交易量攀升。
期權隱含波動率短期有所波動。
情緒狀態評級：中性
針對 BTC 來說，本次的下跌並未引起真正的恐慌情緒。當前的價位在沒有特別極端的情況下，市場很難出現⽐較多的恐慌拋售 (橙線)，另外市場積極情緒 (低迷) 也持續性的處於較為低迷的狀態。總體來說這種狀態市場更多的表現為震盪。
新增和活躍地址處於中低位。
現貨以及拋壓結構評級：BTC 處於⼤量流出累積狀態，ETH 仍有⼤量流⼊累積。
BTC 交易所淨頭⼨持續性⼤量流出累積。
ETH 交易所淨頭⼨上週有⼤量流⼊，⽽且當前還未對流⼊籌碼進⾏消化。
市場本週出現了⾼權重拋壓，但當前已得到緩和。
購買⼒評級：全球購買⼒處於流失狀態，穩定幣購買⼒與上週持平。
短暫的恢復後，當前購買⼒再次處於流失狀態。
穩定幣購買⼒與上週持平。
鏈下交易數據評級:在 90000 有購買意願；在 100000 有拋售意願。
在 90000 附近價位有購買意願；在 100000~110000 附近價位有拋售意願。
在 90000 附近價位有購買意願；在 100000~110000 附近價位有拋售意願。
在 90000 附近價位有購買意願；在 110000 附近價位有拋售意願。
本週總結：
消息⾯總結：
1. 從宏觀消息上來看，當前正處於⼀個⾮典型經濟週期的節點當中，⼈⼯智能顛覆性之類的趨勢正在塑造各⾏各業以及全球趨勢。
2. 在美股資本市場需要關注更多技術加持下的轉型帶來的機會。
3. 對於加密市場未來兩個季度保持相對看漲。
鏈上⻓期洞察：
1. ETF 顯⽰美國外盤機構資⾦依舊有購買傾向；
2. ⻓期投資者⽐例來看，市場進⼊相對不穩定狀態；
3. 加密內部巨鯨依舊對未來相對看好。
• 市場定調：
不穩定的攀升。
鏈上中期探查：
1. 流動性⽬前輕微下滑，可能會有供需不平衡的情況；
2. 巨鯨仍存在分歧；
3. ETH 近期有定向拋售痕跡，⽬前連⾐裙內部餘額量已迴歸到正常⽔平。
4. BTC 仍有積累需求；
5. ⻓期參與者佔⽐下降；
6. ⾼權重拋壓下降。
• 市場定調：
放緩、震盪
場內現貨壓⼒下降，節奏變得緩慢，可能需注意短期異常值變動。
鏈上短期觀測：
1. ⻛險係數處於接近綠⾊區域，衍⽣品⻛險降低。
2. 新增活躍地址較處於中低位。
3. 市場情緒狀態評級：中性。
4. 交易所淨頭⼨整體呈現 BTC 處於⼤量流出累積狀態，ETH 仍有⼤量流⼊累積。
5. 全球購買⼒處於流失狀態，穩定幣購買⼒與上週持平。
6. 鏈下交易數據顯⽰在 90000 有購買意願；在 100000 有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 87000〜91000 概率為 85%；其中短期內漲不破 110000~115000 的概率為 69%。
• 市場定調：
針對 BTC 來說，市場情緒仍處於中性且本次下跌並未產⽣實質性的恐慌籌碼拋售，觀察鏈上籌碼仍⽐較「鑽⽯⼿」。預期本週可能會對空頭進⾏⼩幅衍⽣品清算或盤⾯表現為震盪模式，繼續⼤跌的概率較低。
⻛險提⽰：以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意⻅；請謹慎看待和預防市場⿊天鵝⻛險。
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