原文標題：The bullish case for Solana (Re)staking
原文作者：tradetheflow_，加密研究員
原文編譯：Ashley，BlockBeats
編者按：目前以太坊是再質押的主戰場，但隨著 Solana 在本輪牛市中的快速發展，其低成本、高吞吐和強大網絡效應使其成為再質押的潛在熱門賽道。作者探討了 Solana 再質押的市場機遇，包括其生態成熟度、創新潛力、網絡擴展能力以及對 DeFi 資本效率的優化。
以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：
再質押（Restaking）是一個簡單但極具影響力的概念：它允許已質押的資產在多個去中心化服務中重複利用，或如 Jito 所稱的節點共識網絡（Node Consensus Networks, NCNs）。
這種方法帶來了多個優勢。最顯著的一點是，它增強了去中心化服務的安全性和完整性，使其能夠藉助 L1 的經濟安全性，而不必耗費大量資源設計自己的安全模型（且往往更脆弱）。對於質押者來說，它同樣提高了資本效率，因為單一資產可以同時為多個去中心化服務提供安全保障，從而有望獲得更高的資本回報率。
事實上，業內許多頂尖人士都認為再質押是一項顛覆性創新，能夠構建一個更安全、更靈活、更具可擴展性的區塊鏈環境，加速行業發展。這也引發了市場的高度關注，使再質押成為以太坊上 TVL 最大的賽道之一。
然而，迄今為止，再質押主要集中在以太坊上，因為它被認為是當前經濟安全性最高、採用率最廣的 PoS 區塊鏈。但隨著本輪牛市以來 Solana 的強勁增長——尤其是在對比以太坊主網活動相對停滯、大量流動性向 L2（如 Base）遷移的背景下——一個新的問題浮現：Solana 是否具備足夠的理由來支持再質押？
在這篇文章中，我們將從多個角度探討 Solana 上的再質押潛力，並分析這一市場機會的可行性。讓我們深入研究一下。
Solana 的成熟度已足以支撐再質押
對於再質押來說，底層公鏈必須具備強大的經濟安全性。這正是以太坊一直以來的優勢：目前以太坊主網共有 3430 萬 ETH 質押（價值約 1240 億美元）、 4701 個出塊驗證者、六種共識客戶端，並且作為應用開發的歷史最悠久、最可靠的公鏈之一，具備極高的行業聲譽。因此，以太坊成為再質押的首選平臺。
然而，人類往往習慣於將現狀推演至未來，假設以太坊將永遠保持主導地位。但歷史告訴我們，技術領域的變革往往是創造性破壞驅動的。例如，曾幾何時，雅虎被認為是搜索引擎領域的霸主，後來卻被谷歌超越。同樣，IBM 曾被認為是個人計算機領域的終極贏家，但最終蘋果取而代之。
那麼，我們是否正在見證以太坊歷史上的類似時刻？是否仍然有必要讓整個再質押堆棧完全依賴以太坊？特別是在以太坊主網的新資產發行正轉向 Solana 等 L1 或 Base 等 L2 的趨勢下，以及以太坊發展方向的不確定性加劇的情況下，我們需要重新思考這個問題。
如果我們認為再質押確實是一項改變遊戲規則的技術，那麼就應該考慮將其拓展至其他 L1，而不僅限於以太坊。這將使開發者可以自由選擇從哪個共識層獲得信任。
在這一背景下，Solana 無疑是再質押的強力候選者。本輪牛市以來，Solana 已成為增長最快的 L1，並且其經濟安全性和生態成熟度顯著提升。截至目前，約 65% 的 SOL 流通供應量被質押，總價值約為 730 億美元（一年前僅為 240 億美元）。此外，Solana 擁有近 1400 個出塊驗證者節點，並支持兩種現有的客戶端驗證器，未來還將增加 Firedancer、Sig 和 Agave 等新客戶端。
更重要的是，Solana 以極低的交易成本和極快的交易速度著稱，並且在用戶和開發者群體中的採用率持續攀升。Solana 是目前加密行業內應用開發速度最快的公鏈，不僅實現了真正的有機增長，而且成功克服了冷啟動問題，建立起強大的網絡效應。這一切都表明，Solana 的生態系統已足夠成熟，再質押在 Solana 上具有實際可行性。
在 Solana 上的再質押具備比以太坊更大的潛力
以太坊是智能合約的先驅，但其高昂的 Gas 費用限制了鏈上應用的開發範圍。而 Solana 的架構則允許開發者在 L1 層面創造更豐富的應用形態。因此，我們可以認為，Solana 上的再質押設計空間比以太坊更大。
首先，Solana 低廉的交易成本和計算成本降低了 節點共識網絡（NCNs）的准入門檻。與以太坊不同，以太坊的高固定成本限制了參與度，而 Solana 支持更小規模、更具成本效益且更高效的 NCNs 部署，使其能夠針對特定用例進行優化。這不僅允許更多服務被外包，從而減少對直接鏈上應用的依賴，還能拓展整個生態系統的互操作性。
其次，Solana 上的 NCNs 可以處理更復雜的操作，並且代碼可以更高密度地部署，而不會影響鏈上計算能力——這與以太坊上的 EigenLayer 設計不同。這使得 鏈上可驗證性、鏈上獎勵分配、鏈上數據發佈 成為可能，並增強了再質押的整體靈活性和穩健性。以太坊充當了再質押的試驗場，但從長期來看，Solana 的再質押在真實應用場景中的潛力似乎更大。
此外，在 流動性再質押代幣（VRTs）方面，Solana 也相較於以太坊具備顯著優勢。一方面，Solana 的低成本可以大幅降低流動性再質押代幣提供商的運營成本。在一個每個基點都至關重要的商業模式中，這種成本優化不僅提高了盈利能力，還能促進市場競爭，形成更具活力的生態，使得不同的 VRTs 能夠提供多元化的再質押策略，以及更靈活的罰沒（slashing）條件。
另一方面，Solana 上的流動性再質押對於用戶而言也更加可負擔，因為低交易成本降低了參與門檻，使他們能夠更便捷地在各類 DeFi 應用中使用流動性再質押代幣，而無需時刻擔心高昂的手續費。這一點對於推動長期資本流入至關重要。
再質押可以推動 Solana 網絡創新
Solana 的願景一直是成為一個全球計算接口，讓所有人都能在其上構建應用。為了實現這一目標，Solana 始終專注於提升基礎鏈的吞吐量並降低延遲。
這是一個強有力且合理的願景。然而，物理定律無法被違抗，我們無法在短時間內讓吞吐量提升 10 倍或延遲減少 10 倍。要實現數量級的提升，需要大量資源和長期努力。因此，儘管短期內無法達成，人們已經逐漸意識到並非所有計算都必須發生在 L1。這一點也反映在近期關於「網絡擴展（network extensions）」的討論中。
從這個角度來看，再質押可以為 Solana 網絡的擴展和「網絡擴展」計劃帶來新的設計可能性。其設計空間極為廣闊，儘管目前尚不清楚該機制將如何被具體實現，但很有可能演變為一種強大的基礎設施級擴展工具。舉個例子，@SonicSVM 項目自稱為 Solana 生態中的首個 Layer 2 專為主權遊戲造，其構建基於 HyperGrid，即 Solana 虛擬機的橫向擴展框架。該項目計劃利用 Jito (Re)staking 增強其 SVM 的安全性和運行效率，支持 Solana 生態中的多功能應用，涵蓋遊戲、DeFi 及其他用例。
此外，再質押機制提供的強安全性保障也能有效提升 Solana 網絡的可靠性。例如，Jito TipRouter NCN 正在開發中，旨在去中心化 MEV 小費分配（MEV tip distribution）並增強其安全性。另一個例子是 Nozomi，它是由 @temporal_xyz 推出的協議，將利用 Jito (Re)staking 重塑 Solana 的交易微觀結構，並解決三明治攻擊、滑點和交易超時等問題。這些創新與 Solana 的長期願景契合，可顯著優化用戶體驗，使 Solana 不僅僅是快速和低成本的，還更加安全、穩定、易用。
除了高性能和強大的鏈上數據指標，Solana 還承載著初創精神。在過去幾年裡，我們見證了 Jito、Kamino、Jupiter 和 Helium 等一系列成功項目的崛起。但這僅僅是個開始，選擇在 Solana 生態中構建的項目數量仍在持續增長。
如果 Solana 正在成為開發者的首選公鏈，那麼再質押 無疑將在其中佔據一席之地。它可以將 Solana 的經濟安全性擴展到生態中一系列關鍵服務，例如預言機、跨鏈橋和排序器，儘管這些組件通常不直接運行在 L1，但仍然是生態系統中的關鍵部分。
儘管智能合約及其交互本身受益於 Solana 的安全性，這些外圍組件往往仍需要獨立的經濟安全保障。這意味著，它們要麼需要籌集大量資本來激勵驗證者，要麼在安全性上妥協。這可能導致一個悖論：智能合約層面可能是安全的，計算結果也正確，但如果預言機提供了錯誤的數據，那麼整個系統仍然面臨風險。從安全性的角度來看，整個系統的安全性最終取決於最薄弱的環節。
因此，Solana 生態中的部分關鍵服務可以利用 Solana 的再質押來增強其安全性。例如，@switchboardxyz，一個 Solana 上的無許可預言機網絡，正在與 Jito (Re)staking 合作，以確保其數據源的可靠性。如果這一模式成功落地，將同時提高 Solana 網絡的安全性和穩定性。
再質押優化 DeFi 用戶的資本效率
再質押相比 Solana 上的普通質押提供了更高的 年化收益率。由於 DeFi 用戶的核心目標之一是優化資本效率，因此再質押成為一個極具吸引力的選擇。它允許 DeFi 用戶在 Solana 上無需額外資本投入的情況下解鎖新的收益機會。例如，與其購買流動性質押代幣來獲取 SOL 質押收益並在 DeFi 生態中使用，用戶可以選擇購買流動性再質押代幣，不僅能獲得更高的 APY，還能繼續在 DeFi 生態中自由操作。
從 Solana 生態中 DeFi 的快速增長來看，我們可以認為，一個能夠優化資本效率的機制將有助於長期吸引大量流動性。實際上，Solana 上的 DeFi 活動正在激增，在過去一年內，Solana DeFi 的 總鎖定價值 已從 10 億美元增長至 100 億美元，且增長勢頭依然強勁，這進一步證明了 Solana 再質押的市場潛力。
總結
Solana 上的再質押仍處於早期實驗階段，但它已經展現出巨大的潛力，並且許多有趣的應用場景正在逐步浮現。如果我們假設，從長期來看，Solana 能夠佔據與以太坊再質押市場相當的市場份額，那麼其市場機會將十分可觀。
目前，Solana 再質押基礎設施主要由兩個核心協議主導：Solayer 和 Jito (Re)staking。作為先行者，Solayer 已經構建了一整套再質押堆棧，並實現了超過 3.5 億美元的 TVL。然而，從長期來看，Jito 更有可能成為這一敘事的主導者。憑藉強大的技術基礎、Solana 生態中最高的 TVL，以及清晰的願景，Jito 已經確立了其在 Solana 生態中的領導地位。此外，Jito 的再質押堆棧設計極具靈活性，並且從一開始就內置了流動性再質押代幣集成，同時支持多資產，這進一步增強了其未來的增長潛力。
無論如何，我想用弗里曼·戴森（Freeman Dyson）的一句話作為結尾：
「當偉大的創新出現時，幾乎總是以一種混亂、不完整、令人困惑的形式呈現。即便是其發現者，也只能理解一半；而對於其他人來說，它更是一個謎。如果一種設想在最初看起來不夠瘋狂，那它就沒有希望。」
這句話完美地描述了當前 Solana 再質押的狀態：早期、充滿潛力，並孕育著全新的 DeFi 機遇。
