原文作者： 1912212.eth，Foresight News

2024 年 12 月市場自頂部跌落至今，行情已震盪數月，不少玩家在無盡的下跌趨勢以及震盪行情中，損失慘重。市場雜音也在牛熊以及多空上分歧嚴重。宏觀環境不穩，特朗普揮舞關稅大棒，美聯儲降息仍遙遙無期，市場流動性在收緊，社區悲觀情緒蔓延。

那麼加密市場市場進展如何？倘若比特幣仍有後續上揚空間，那麼現在是行情階段性的底部區間嗎？

一、恐慌指數自今年 2 月以來低於 40 

CMC 恐懼與貪婪指數是 CoinMarketCap 上用於衡量加密貨幣市場的整體情緒。該指數範圍從 0 到 100 ，數值越低表示市場極度恐懼，數值越高表示市場極度貪婪。該指數可幫助投資者瞭解市場的情緒狀態，從而計劃買賣決策。此外，它還能提供市場是否被低估（極度恐懼）或高估（極度貪婪）的參考信息。

上圖所示， 2024 年 7 月至 10 月初，市場曾多次出現恐慌指數跌破 40 下方（恐慌），隨後在當年的 11 月出現 FOMO 情緒，指數一度超 80 ，隨後市場出現回落。目前，市場自今年 2 月初以來，恐慌指數再度跌破 40 。

市場在恐慌指數越低之時，往往意味著可能幣價可能處於階段性底部區間。

二、比特幣 7 日平均資金利率相較去年 12 月跌 85% 

永續合約的 7 日平均資金利率可以作為觀測市場情緒的重要指標之一。當市場行情火爆之時，往往資金利率居高不下，也往往是市場週期的頂部區間。反之，則往往成市場底部區間。

上圖所示， 2024 年 3 月 BTC 的 7 日平均資金費率一度超過 0.06% ，表明市場做多資金願支付高額成本給做空資金，市場情緒極度 FOMO，也成了當年 Q1 季度的最高點。2024 年 11 月至 12 月期間，其資金利率仍在 0.03% 上方，比特幣也在此時一度突破 10 萬美元關口，不過在行情起飛之前，比特幣的 7 日平均資金利率在當年 5 月至 10 月曾一度出現負利率。

截止寫稿時，資金費率一度達到 0.004% ，相較於 12 月的峰值，跌去 85% 。市場情緒處於悲觀狀態。

三、ETH 盈利比例創 4 個月以來新低

以太坊市值自 7 周前的局部高點已下跌 36% ，導致處於盈利狀態的 ETH 數量銳減。從日線收盤數據看，當前 ETH 盈利比例創 4 個月新低，盈利代幣數量也降至 3 個月最低水平。

作為市值第二大的加密貨幣，以太坊表現遜於其他大盤幣種，市場情緒已陷入顯著負面。儘管當前充斥恐慌情緒（FUD）且散戶持續拋售，但一旦加密市場企穩，以太坊或迎來反彈。

四、比特幣礦工自今年 2 月初再次投降，挖礦難度不降反升

比特幣礦工投降往往被視為市場底部的重要參考指標之一。礦工投降意味著市場挖出一枚比特幣的盈利低於成本，歷史數據看，往往比特幣礦工投降之時，也是市場的底部區間。

上圖顯示， 2024 年以來，比特幣礦工曾在今年 6 月、 10 月都出現過投降。2025 年以來，比特幣礦工首次自 2 月份開始出現投降。

與此同時，比特幣挖礦的難度在近期卻創下 114.7 T 的歷史新高。難度創新高通常表明礦工仍看好比特幣的長期價值，否則不會持續投入算力。這可能對市場情緒帶來一定的積極影響。

五、穩定幣市值過去一月不降反升

穩定幣數據是觀察市場資金流入的重要參考數據之一，過去一個月，據 DefiLlama 顯示，USDT 的市值增加 3.4% （46.76 億美元），USDC 則狂增 22.73% （103.96 億美元）。

若從 2025 年 1 月 1 日算起，USDT 市值則從 1371.7 億美元，已升至目前的 1419 億美元，增加 47.3 億美元。

USDC 數據則從 437.7 億美元，增至如今的 562.8 億美元。

小結

以上 5 大數據或暗示行情可能處於階段性底部區間，至於行情將於何時脫離底部區間則難下斷言。投資者值得注意的是，即便目前部分代幣處於底部區間，部分無熱度、無敘事、無基本面、不斷鉅額解鎖的代幣，難以獲得資金關注，或將面臨繼續下跌的窘境。