本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

本週 BTC 開於 96119.99 美元，收於 96265.98 美元，全周微漲 0.15% ，振幅 6.43% ，成交量有所恢復。BTC 價格仍保持在“特朗普底”（89000 ~ 110000 美元箱體）之內。

與美國通脹和就業數據以及特朗普關稅政策一起，俄烏戰爭結束正在成為影響金融市場的核心要素之一。

俄烏戰爭逐步明確將逐步結束，傳導到油價下跌，降息預期上升。但週五發佈的密歇根通脹預期數據則對市場薄弱的降息預期再次重擊。兩者相抵，市場看法偏向負面。

反彈至前期高點附近的美三大股指，均出現大幅下跌，再現下跌趨勢。

加密市場內部出現有史以來最大的盜竊案，與中國社區聯繫緊密的離岸交易所 Bybit 2 月 21 日被從硬錢包中盜取了超過 14.6 億美元的加密資產。這一突發危機和通脹預期使得反彈逼近 10 萬美元的 BTC，驟然結束上升，重回 96000 美元一線。

然而，因出清接近完成調整相對充分，加密市場在內外疊加的危機中並未再次下墜而是實現了周內小幅上漲。此前價格遭受重創的 ETH 則實現 2.04% 的反彈。

對於加密市場中短期走勢，EMC Labs 繼續維持中性偏正的判斷。雖然美國 CPI 反彈，但市場已經基本完成降息預期下調的定價，而俄烏衝戰爭結束、石油增產均指向油價下調，以此判斷降息預期可能被在不久的將來被重訂。

宏觀金融及經濟數據

美國和俄羅斯在沙特利雅得舉行初步會談，討論結束“俄烏戰爭”的可能性，並取得突破性進展。談判各方正逐步向最終結局靠近。

特朗普喊話 OPEC 增產石油，使得原本價格反彈的布倫特原油價格在 21 日暴跌 3.08% ，抹去全周漲幅。

週五密歇根大學發佈 2 月份數據，消費者預計未來五到十年物價將以每年 3.5% 的速度上漲，這是 1995 年以來的最高水平。同時 2 月消費者信心指數則從 1 月份的 71.7 跌至 64.7 。這一報告強化了通脹上漲的韌性，再次弱化了市場降息預期，成為本週對市場影響最大的消息。

本週大部分時間美三大股指均小步反彈，逐步逼近前期歷史高點。密歇根大學數據發佈後市場應聲而下，納指、道指和標普 500 周內分別下跌 2.51% 、 2.51% 和 1.66% 。

倫敦黃和美十年國債收益率再次受避險資金推動，周內分別實現 1.81% 的上漲和 1.11% 的下跌。

拋壓與拋售

拋壓方面，長短手共計拋售 135994 枚，繼續下降，漲跌力量均存不足。交易所存量流出超過 1 萬枚，趨勢均無甚變化。

長短手浮盈狀況變化不大，長手為 289% ，短手為 4% ，目前均無較大拋售壓力。

穩定幣及 BTC Spot ETF

穩定幣和 BTC Spot ETF 再現分歧。穩定幣全周流入 11.17 億美元，而 BTC ETF 流出超過 5.46 億美元。

美股市場環境惡化，導致 BTC Spot ETF 資金持續流出，仍是 BTC 走弱主要原因。

週期指標

據 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.375 ，市場處於上升中繼期。

EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。

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