作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：陶朱，金色財經

2 月 24 日至 2 月 25 日期間，BTC 價格從 95,930 美元跌至 86,010 美元，創下 2024 年 11 月以來的最低水平。意外下跌 10.7% 引發了超過 7.6 億美元的槓桿多頭清算，引發了交易員對過去三個月一直保持的 90,000 美元支撐位強度的擔憂。

要確定比特幣的牛市是否真正結束，必須分析近期低迷背後的關鍵因素。一些分析師指出，2 月 24 日現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的 5.16 億美元淨流出是主要原因。然而，這種解釋忽略了一個事實，即在前四天裡，總流出量達到了 5.53 億美元，但比特幣仍保持在 95,500 美元以上。

投資者對全球經濟增長和特朗普關稅的擔憂導致拋售

投資者對全球經濟增長的擔憂似乎是近期風險市場拋售的主要驅動因素，尤其是在美國總統唐納德·特朗普確認計劃從 3 月開始對來自加拿大和墨西哥的進口產品徵收關稅（此前該舉措已推遲了一個月）。

美國 10 年期國債收益率（左）與 DXY 指數（右）。資料來源：TradingView / Cointelegraph

美國10年期國債收益率跌至三個月以來的最低水平，表明投資者對最安全資產的需求強勁。與此同時，美元兌一籃子全球貨幣走弱，美元指數反映出這一點，該指數在2月25日跌至106.30，也是三個月以來的最低點。

特朗普總統認為，由於不公平的貿易政策，包括對北美產品徵收增值稅，美國“被外國利用了”。市場對這一聲明做出了負面反應，布朗兄弟哈里曼高級策略師埃利亞斯·哈達德警告稱，“美國經濟正在出現危險信號”。

彭博新聞社宏觀經濟分析師馬克·卡德莫爾表示，“新一屆美國政府尚未實現我們對增長的預期”，並警告稱，“美國政策可能開始造成真正的經濟損害”。

對美國作為主導經濟力量的信心下降通常被視為全球經濟增長的下行風險。自 2 月 21 日以來，其他主要資產，包括 Nvidia (NVDA)、特斯拉 (TSLA)、Palantir (PLTR) 和博通 (AVGO)，也出現了類似的價格下跌。

強相關性表明，比特幣仍被視為風險資產，與科技行業同步發展，科技行業嚴重依賴增長，通常不提供股息。然而，加密貨幣市場的特定事件可能導致比特幣交易者減少敞口。

OKX 和解案強化BTC是高風險投資工具的看法

2 月 24 日，OKX 與美國司法部達成和解，同意支付 5 億美元的罰款，主要來自從機構投資者那裡賺取的費用。報告顯示，該交易所建議個人提供虛假信息以繞過監管程序，為超過 50 億美元的可疑交易和犯罪收益提供便利。

雖然與比特幣沒有直接關係，但這一事件給美國的監管環境，包括戰略加密貨幣儲備，蒙上了一層陰影。更重要的是，民族國家和養老基金往往難以區分比特幣與涉及數字資產（主要是穩定幣）的非法金融活動。因此，OKX 案強化了人們對比特幣是一種高風險投資而非對沖工具的看法。

幾乎沒有理由相信比特幣的價格會跌破 86,000 美元，因為各國政府正努力遏制潛在的經濟衰退，推動央行採取刺激措施。雖然最初的反應可能是減少對風險資產的敞口，但投資者也擔心隨著貨幣基礎的擴大，貨幣會被稀釋。

因此，比特幣的強硬貨幣政策和抗審查性可能會佔上風。然而，預測比特幣突破 95,000 美元需要幾天還是幾周仍不確定。