隨著最近比特幣價格下跌,MicroStrategy(原微策略)的股票(MSTR)價格也出現了兩位數的大幅下跌。
在公司是否需要清算其持有的比特幣的猜測中,Kobeissi Letter提到,雖然這種情況發生的可能性很低,但也不能完全排除。
MSTR在比特幣下跌中下跌
在過去24小時內,比特幣價格下跌了3%以上,導致MSTR下跌11%。據雅虎財經,該股票以250美元收盤,較2024年11月的歷史高點(ATH)下跌55%。
在這一下跌中,Kobeissi Letter探討了公司被迫清算其持有的比特幣的可能性。
"MSTR被迫清算並不是完全不可能的,但可能性非常低。必須出現'五一'情況才會發生,"該文章讀道。
分析指出,該公司的商業模式依賴於透過籌集資本來購買加密貨幣,而不是出售比特幣。
透過發行0%可轉換債券和以溢價出售新股,該策略能夠在不清算資產的情況下為購買比特幣提供資金,即使在市場下跌期間也是如此。
根據最新資料,該策略持有約43.4億美元的比特幣,對8.2億美元的債務。因此,槓桿率約為19%。
值得注意的是,大部分債務由可轉換債券組成。轉換價格低於當前股價,到期日延長至2028年以後。這一結構為該公司提供了相當大的靈活性。
然而,該公司的新籌資能力並非完全沒有挑戰。
"在債務大幅超過資產的情況下,這種能力可能會惡化,"分析指出。
這並不意味著"被迫清算",但可能會壓縮該公司的財務靈活性。不過,分析強調,清算仍然是可能的,但只有在"根本性變革"下才會發生。
"實際上,要發生清算,需要先有股東投票或公司破產,"Kobeissi Letter提到。
但考慮到邁克爾·塞勒擁有46.8%的投票權,這種情況的可能性被評估為較低。這有效地保護了公司免受未經他同意的此類行動。
塞勒一直是比特幣的堅定支持者,強調其長期增長。事實上,上週公司增加了20,356 BTC以增加其持有量。
但Kobeissi Letter強調,該策略真正的擔憂在於2027年以後公司的可轉換債券到期。
如果比特幣價格下跌50%以上並保持低位,該策略可能會難以以現金再融資或償還債務,這可能會考驗公司的備用資金和投資者信心。
"在下跌中保持投資者信心對MSTR來說很重要,"該出版物補充道。
因此,儘管短期內清算的可能性較低,但比特幣的波動性以及公司的債務義務帶來的長期風險仍然是一個值得關注的問題。
