原文作者：Pepper 花椒（X：@off_thetarget）
Tl'dr 結論
1. 「外盤」 (傻子們自己在 raydium 上面組 LP）用的是自己的籌碼 - > 他們的籌碼都是從 bonding curve 中獲得，外盤籌碼被嚴重低估
2. 如果外盤高於你的擼毛成本價，那麼你可以去刷，同等時間內 ( 5 min) 刷量的越多，積分獲取越少，減少高頻區操作，找亞洲人睡覺的時間，積分到手後必須立馬買，不要拖越後面越貴，要刷儘早刷，飛輪停不下來了
3. 新模式 meme 平臺不要平臺幣，而是拿你的對於平臺幣的預期去換你的部分手續費收入，積分可以獲取的 $super 代幣會越來越少且 $super 的價格會越來越高, 銷燬和積分兌換有關係，積分又被交易量 + 交易人數的函數給控制
4. 「外盤」的 $super 是「內盤」 第一批 $super 擼子的預期值/也是成本線，當車檔開始加速(n = 4-8)的時候 「內盤'」MC 起飛要超過 「外盤'」價值嚴重 mismatch，因為流動性不足，「外盤'」很有可能會被拉飛 (只需要記住兩個 bonding curve 完全不同 一個是 x * y =k, 一個是 x^n *y =K) 公式不同，計算方式不同，預期不同，擼子傻子算不過來了
詳細拆解：「內外盤/無限盤」市值誤區
1. 我們先看一下 AMM 機制下的普通「外盤」
以前的 AMM 機制大多數都是 x * y = K 去計算，也就是 K 的值是隨著 x 的值和 y 的值波動的，一般是兩個 pair 去組，其中 x 和 y 分別表示中兩種代幣的「庫存」，k 為流動性參數，在每次交易過程中庫存發生改變而 k 保持不變，每次流動性的添加和移除過程中 k 對應增加或減少。
言而總之，流動性下降 - >價格下降 -> 盤子死亡 。
強制流動性需求上升。
但是 @_superexchange 的 bonding curve 是無限的，且沒有內外盤區分。
2. pumpfun 的內盤和 super exchange 對比
bonding curve 和 pumpfun 的 bonding curve 不一樣，雖然也是參考的 AMM 模式，但是虛擬盤的聯合曲線是不一樣的。
我參考了一下之前的分析文章：
「http://PUMP.FUN 定價系統有前置虛擬池，虛擬池中 $Sol 數量為 x 0 ，代幣總量為 y 0 。通過對平臺用戶的買入 $SOL 數量和得到對應代幣的數據收集，與 x*y=k 公式進行擬合，得到前置虛擬池為 30 枚 $SOL 和 1073000191 枚代幣，初始 k 值為 32190005730 ，每枚代幣的價格為 0.000000028 $SOL 」
Pumpfun 這邊畢業前我們劃分幾個區域，假設 20-40% 為一個區域， 40% -80% 為一個區域， 80% - 100% （畢業）為一個區域。
20% - 40% ：那麼價格公式：y=k/x，早期價格流動性變化：dy/dx=−k/x，也就是說當 x 小，價格對購買敏感，流動性低。
40% -80% ： x 增大，那麼流動性還是低，小額購買導致價格快速上漲。
80% -畢業： ∣dydx∣| 變大，購買少量 ( x ) 導致 ( y ) 劇降，無法支持大資本, 常見的表現就是 內盤快要 80 K 後，機器人迅速砸盤，可以砸到 20-30 K，淘池子表現。
總結：強制流動性需求上升。
那麼再來看一下 super exchange。
他這邊的公式是 x^n * y = k, 這裡的 n 有 7 個檔位，n 從 32 到 1 。
當 N = 32 的時候，
這裡流動性的變化是：流動性變化：dydx=−n⋅kxn+ 1 ，n = 32 時，∣dydx∣ 極小，價格對 ( x ) 不敏感，流動性高。
通俗理解就是 x 買入對於價格不敏感且一直「增加」流動性。
當 N = 8-4 的時候，
流動性變化：∣dydx∣=n⋅kxn+ 1 ，n 降低，∣dydx∣增大但受 xn+ 1 抑制，市場深度穩定。
通俗理解是 n 降低且 x 增加價格開始推土機上去，且深度穩定。
當 N = 1 的時候，
流動性變化：流動性變化：∣dydx∣=kx 2 ，( x ) 增大，∣dydx∣減小，市場深度穩定。
通俗理解就是可以支持更大的資本進入也支持更大的資本退出且對於深度沒有特別大的影響。
總結：強制流動性需求上升。
