以太幣價格在經歷三天內急跌20%後穩定在2300美元附近，最低觸及2255美元。這一跌幅動搖了市場情緒，因為以太幣自2024年10月以來未曾跌至這一水平。然而，ETH衍生品市場已顯現出早期復甦和走強的跡象，暗示價格有望反彈至2800美元。

以太幣30天期貨溢價（年化）。來源：Laevitas.ch

30天ETH期貨目前較現貨市場溢價7%，略高於兩天前的6%。5%至10%的溢價被視為中性，因為交易員通常會因更長的結算週期而預期更高的回報。這一變化表明，在2600美元以下的看跌壓力減弱，可能會增強多頭投資者的信心。

疲軟的宏觀經濟環境阻礙ETH價格復甦

ETH重返2800美元的過程可能需要數週或數月，但數據顯示，最低點或已過去。然而，復甦速度取決於投資者的謹慎態度，近期美國失業率和通脹數據引發了市場擔憂。

截至2月22日當週，美國首次申領失業救濟人數經季調後達24.2萬，創三個月新高。此外，美國1月成屋簽約銷售指數環比下降4.6%，創歷史新低。根據全美房地產經紀人協會（NAR）數據，經濟學家此前預測的降幅僅為1.3%，遠低於實際跌幅（數據來源：Yahoo Finance和路透社）。

投資者對美國總統唐納德·特朗普宣佈的新進口關稅日益擔憂，這些關稅針對來自中國、加拿大和墨西哥的商品。此外，特朗普威脅對歐盟進口商品徵收25%關稅，歐盟隨即表示將對不公平貿易限制作出迅速且有力的回應（數據來源：CNBC）。

儘管英偉達（Nvidia）公佈的季度盈利超出預期，併為2025年第一季度提供強勁指引，其股價仍在2月27日下跌3.3%，反映出投資者的不安情緒。同時，黃金價格在兩天內下跌2.2%，觸及兩週低點2870美元，顯示出市場廣泛的避險情緒正在減弱。

儘管價格暴跌，以太坊期權市場依然展現出韌性

以太坊60天期權25%Δ偏斜（看跌-看漲）。來源：Laevitas.ch

目前，ETH期權偏斜率為-2%，處於-6%至6%的中性區間內。這表明鯨魚和做市商展現出韌性，尤其是在ETH價格暴跌20%的情況下。儘管價格下跌，但市場上並未出現搶購看跌期權的情況，顯示出投資者對市場的信心。

當前市場狀況類似於2月3日，當時ETH價格在不到三天內暴跌38%，從3437美元跌至2124美元。然而，當時ETH的Delta偏斜指標仍接近零，反映出市場信心依然穩固。隨後，以太坊價格迅速回升至2750美元，並在接下來的兩週內穩守2550美元支撐位。

以太坊重返2800美元的路徑仍然可行，因為其主要競爭對手Solana在memecoin領域的動力有所下降。與此同時，以太坊在總價值鎖倉（TVL）方面維持著主導地位，得益於對流動質押、借貸、收益聚合器和自動化鏈上流動性協議的強勁需求。

ETH價格復甦的速度在很大程度上取決於以太坊能否按計劃完成升級，併為項目開發自己的二層解決方案提供激勵。這將增強基礎層的效用，強化質押獎勵，從而為ETH價格復甦鋪平道路。