作者：Frontier Lab
市場概覽
市場整體概況
本週加密貨幣市場處於快速下跌的趨勢，市場情緒指數由33%下跌至11%。穩定幣市值基本停止持續增長（USDT達1420億、USDC達559億，漲跌幅分別為0.02%和-0.53%），表明隨著市場出現劇烈下跌，機構資金停止入場，開始出現了離場的現象；市場情緒出現恐慌主要源於Bybit交易所被黑客盜取15億美元的資產以及特朗普激進的關稅政策，使市場加重了對通脹的擔憂，使美聯儲降息的可能性更小，加重了市場對美國進入經濟衰退的擔，從而對市場情緒產生了強烈的衝擊，市場整體情緒陷入了極度恐慌，Altcoin表現普遍弱於基準指數。
下週預測標的
看漲標的：LTC、S、SOSO、BERA
LTC：本週LTC逆勢上漲，在整體大盤均下跌的情況下出現了上漲，在市場中表現非常的強勢，主要是因為市場對其LTC ETF通過預期的提升，本週Canary Capital提出的現貨LTC ETF已經在存管信託和結算公司(DTCC)系統上獲得了上市，並且LTC在Polymarkt上獲批押注已經達到了87%，現階段市場對LTC現貨ETF0000通過審批的預期較高，所以在其正式審批通過之前會不斷地對LTC現貨ETF事件進行反覆炒作。
S：Sonic近期開始向Defi行業進軍，通過其鏈上Defi項目高額的APY為Sonic吸引了大量的鏈上用戶以及資金，在其鏈上主要的流動性質押項目Beets和Origin，基於S代幣的流動性池子APY最高分別可以做到32.22%以及123%，Sonic鏈上的借貸協議中用戶借S代幣的平均利率為10.21%，所以用戶可以獲取20%+的收益率，再加上近期S代幣因為Sonic鏈上的火爆而引起市場對S代幣需求的增加，使得S代幣的價格逆勢上漲， 從而使得Sonic鏈上用戶的收益更高，所以在當前下跌行情中，用戶仍可以獲得20%+的無風險收益會吸引大量的用戶使用借幣的方式參與進來，提高對S代幣的市場需求，從而推動S代幣的價格呈現出螺旋式上漲的態勢。
SOSO：SoSoValue項目方能夠根據市場的走向而不斷的調整自身在將來的發展方向，SoSoValue原先將自身打造成AI技術增強的一站式投資服務平臺，想要緊跟AI Agent的市場風向，在AI Agent衰落之後，市場上開始將注意力和資金重新轉移到了Defi項目中，從而SoSoValue又抓住了當前高APY就能吸引用戶的走勢，又將自身打造成理財服務中心，將其AI技術隱藏於產品中但是並不主要提及，而是重點宣傳其能夠提供高APY，近期推出了第二季挖礦活動，用戶持有或質押SSI封裝指數代幣就能挖礦SOSO代幣，這樣用戶的質押獎勵加上額外空投的SOSO代幣，能夠最高達到42%的APY，從而吸引了更多的用戶參與挖礦，也進一步增加了對SOSO代幣看漲的預期。
BERA：本週市場整體處於下跌的行情，一開始BERA也受到了市場的影響出現下跌，但是Berachain項目方迅速調整了鏈上LSD項目的質押收益率，Berachain鏈上的主要LSD項目Infrared Finance，將WBERA的APY最高做到了123%，其鏈上Lending項目中借出BERA的利率達到了23.68%，使參與套利的用戶能夠掙取100%的無風險年化收益，從而迅速遏制住了下跌的行情，轉為上漲。Berachain項目方採用的策略與Sonic大致相同，都是以高APY來吸引鏈上的用戶和資金進入，從而實現：質押鎖倉 → 流動性釋放 → DeFi賦能 → 代幣增值的流程，通過高APY來提升市場用戶對鏈上主幣BERA的需求量，從而達到促進BERA代幣價格上漲的目的。
看跌標的：ETH、SOL、ADA、AI、TKO、RUNE
ETH：本週Bybit被盜了49.1萬枚ETH，雖然目前Bybit交易所已經通過購買和拆兌的方式將被盜走的ETH全額補足，但是其產生的購買力在市場上並沒有反映到價格當中，說明了現階段市場投資者們仍然對ETH存在FUD情緒，畢竟之後將不斷的面臨黑客的拋壓，同時在Bybit被盜事件發生後，Bybit交易所的調查報告中明確寫出了本次被盜主要因為safe出現漏洞的原因，其交易所的基礎設施並沒有出現漏洞，所以市場對safe技術產生了較大的懷疑，以及以太坊生態中大多數項目都會使用safe技術，所以這是對以太坊生態大部分項目在今後的安全事宜的一種潛在危險。並且以太坊的Pectra升級將在本週末上線測試網，按照之前的慣例均會在項目的技術升級之前進行拉盤，到了利好落地之後就會出現回撤，本次以太坊的Pectra升級並沒有為ETH的幣價注入太多的能量，所以在其落地之後大概率ETH價格會發生下跌。
SOL：本週SOL跟隨大盤出現了大幅度的下跌，主要是因為近期出現了Meme幣浪潮的退卻，Solana作為Meme幣收益最高的公鏈，同樣也受到了市場是的各種FUD聲音，致使Solana的鏈上資金開始出逃，其TVL從121億美元下跌至73億美元，下跌幅度達到39.66%，並且可以從Solana鏈上的流動性質押收益率中看出已經從10.29%下降至了7.26%，同時鏈上交易額從355億美元下降到了24億美元，降幅達到93.23%，可以看出Solana的鏈上生態已經接近出現了崩潰。並且SOL在3月1日將迎來1120萬枚SOL的解鎖，此次解鎖的代幣均在機構手中，所以可能會持續的出貨形成拋壓，從而加劇了市場投資者對SOL的恐慌情緒。
ADA：本週Cardano鏈上TVL出現了大規模的下跌，本週下降了26.88%，TVL降至3.08億美元，從其最高點7.01億美元下跌56.06%，並且其鏈上所有生態項目的TVL均發生了10%以上的下跌，可以看出鏈上資金在快速的流出Cardano生態，也證明了市場用戶現階段對Cardano生態產生了FUD情緒，其鏈上DEX的交易量已經下降了68%以上，並且ADA代幣現階段借款利率為3.29%，可以看出在其生態中已經幾乎沒人去參與借貸從而導致借款利率遠低於其他公鏈代幣的水平。所以如果Cardano鏈上資金繼續外流的話，那麼預計下週ADA會繼續下跌。
AI：Sleepless AI是一個基於AI的Gamefi項目，Sleepless AI所佔據的AI和Gamefi賽道在本次下跌中回撤的幅度最深，因為市場上投資者已經對Gamefi的Play to earn模式失去了興趣，用戶逐漸減少，幾乎沒有新入資金，並且普遍認為AI項目現階段的估值較高，AI賽道的項目一直處於大幅度回調的趨勢中，再加上AI將於下週即將解鎖1727萬枚，佔現有流通量的比例為1.73%，解鎖比例較大再加上該賽道近期並不景氣，所以預計在解鎖代幣之後短時間內會出現下跌。
TKO：Tokocrypto是東南亞最大的加密貨幣交易所，因為近期Bybit被盜事件，給各個中心化交易所帶來了不好的影響，使各個交易所的代幣表現均不盡如人意，並且TKO即將解鎖1億枚，與現流通量的比例為2.02%，其解鎖比例較大，預計在解鎖之後會出現下跌。
RUNE：THORChain是一個去中心化跨鏈AMM 交易協議，本週曾在週一至週三出現了大幅的逆勢上漲，主要是因為盜竊Bybit的黑客不斷的將盜取的ETH轉入THORChain，在THORChain中進行洗錢交易，所以導致THORChain的交易量和手續費都大幅的上升，引起其並沒有跟隨大盤的逆勢上漲，在市場曝光黑客使用THORChain進行洗錢之後，THORChain的開發者Pluto宣佈離職，預計下週會隨著交易額的減少和市場對其涉嫌洗錢行為的FUD而引起幣價持續下跌。
市場情緒指數分析
市場情緒指數由上週33%下降至11%，整體處於臨近極度恐慌區間。
熱點賽道
Sonic
火熱現狀
近幾周Sonic鏈的TVL一直保持著高速增長的態勢，並且本週鏈上絕大部分鏈的TVL均處於下的的趨勢中，Sonic是唯一做到在超過5000萬美元TVL的鏈中保持10%上漲速度的鏈，本週增速達到了10.32%，鏈上TVL增長到了6.83億美元，可以看出其鏈上生態哪怕是在極度恐慌的下跌行情中也能夠處於資金持續流入的狀態，並且Sonic的代幣S本週也上漲了7.63%，雖然漲幅並不高，但是能夠在大盤處於崩盤的情況下實現上漲，也說明了市場對其的認可。
火熱原因
Sonic近期開始將其項目的重心由之前的Gamefi轉向至Defi，在鏈上採用高APY來吸引鏈上用戶的策略，在其鏈上主要的流動性項目中最高可以給用戶提供123%的APY，在借貸方給用戶提供10%左右的借貸利率，這樣使鏈上用戶可以最高有100%+的套利APY，在當前下跌的市場行情中，超過100%的APY對鏈上用戶的吸引力非常大，從而促使鏈上用戶紛紛選擇購買或者借幣的形式參與進來進行套利，提高了鏈上用戶對代幣S的需求量，使得代幣S的表現較大部分代幣較好。
未來展望
我們可以從Sonic生態近期火熱的原因中看出，主要是因為Sonic生態中LSD項目提高了年化收益率，吸引更多的鏈上用戶參與進來進行套利活動。所以我們可以看出一個生態想要快速發展的路徑就是要實現其經濟飛輪的高效驅動，項目方將重心放在DeFi賽道，實現資產的高效賦能。其中圍繞DeFi做資產賦能，就需要圍繞資產質押以及流動性做文章，讓資產在DEX、借貸、資產管理中產生複利收益。鏈上生態的經濟飛輪必須通過：質押+流動性+DeFi賦能+用戶增長形成正向循環。其核心驅動力在於鏈上本幣的質押與流動性釋放的雙輪驅動，讓其在DEX、借貸和資產管理等場景中產生複利收益，實現“質押即生產力”。在鏈上用戶被高APY吸引進鏈上生態之後，必須要形成：質押鎖倉 → 流動性釋放 → DeFi賦能 → 代幣增值 → 用戶回流 → 再質押 → 開發者聚集的正向循環。否則就會出現新進場用戶的資金不足以覆蓋套利的拋壓之後，S代幣價格就會發生下降，而S代幣出現下降之後，各個項目的收益率必然會有所下降，從而造成套利者的離場。這樣對一個生態的打擊是巨大的，所以之後我們需要持續關注Sonic鏈上Defi項目的APY即可，通過鏈上APY可以判斷出Sonic鏈是否仍具備發展的動力。
但是需要注意的是Sonic雖然TVL本週是所有超過1億美元鏈中增長最快的，但是其TVL在本週並不是一直上漲，而是出現了衝高回落的現象。
Berachain
現狀
本週整個市場處於急速下跌的趨勢中，TVL排名前十的項目除了Berachain均處於下跌的狀態，雖然Berachain本週TVL上漲的幅度只有4.66%，但是在當前的環境中仍能保持正增長已屬不易，TVL達到了31.94億美元，位列所有公鏈TVL的第六名，超過了Base鏈。其代幣BERA的價格本週也保持了上漲，上漲幅度為7.26%，在Altcoin中處於強勢地位。
火熱原因
本週Berachain生態中的頭部DEX、Lending、LSD項目的TVL在本週增速均有所放緩，並且Berachain的TVL在前半周出現了下降的現象，之後由於Berachain鏈上的主要LSD項目Infrared Finance將WBERA的APY最高做到了121%，以及新興LSD項目Stride將APY做到了190.12%，同時Berachain鏈上的Lending項目中借出BERA的利率為23.68%，使參與套利的用戶能夠掙取100%的無風險年化收益，從而迅速遏制住了下跌的行情，轉為上漲。
未來展望
Berachain在本週繼續火熱主要是因為其鏈上Defi項目提高了APY，對鏈上用戶繼續保持著比較高的吸引力，使大量的鏈上用戶將資金投入Berachain中。Berachain的發展路徑與Sonic大致相似，所以其面臨的問題也與Sonic相同。現階段Berachain實現了：質押鎖倉 → 流動性釋放 → DeFi賦能 → 代幣增值的流程，但是在用戶回流 → 再質押 → 開發者聚集的過程中並沒有出現較為出色的鏈上項目。所以Berachain在這種高利率的模式雖然可以在短期內使鏈上生態能夠獲得較快速的發展，並且能夠促進項目代幣BERA的快速上漲，但是在今後必然會面臨不斷增加的拋壓，當新進場用戶的資金不足以覆蓋套利的拋壓之後，BERA代幣價格就會發生下降，而BERA代幣出現下降之後，各個項目的收益率必然會有所下降，從而造成套利者的離場。所以在未來應該更多的關注Berachain鏈上項目是否有新的明星級項目的出現，以及鏈上LSD項目給用戶的利率是否大幅度下降。
市場題材整體概況
數據來源：SoSoValue
按週迴報率統計， Sociafi賽道表現最佳，而PayFi賽道表現最差。
Sociafi賽道：在Sociafi賽道中TON、CHZ佔比較大，總共佔比為：95.17%，而本週跌幅分別為：-4.86%、-4.79%，雖然均處於下跌趨勢，但是仍好於其他Altcoin的表現，從而導致了整個Sociafi賽道的指數表現最好。
PayFi賽道：在PayFi賽道中XRP、LTC、XLM佔比較大，總共佔比為：94.62%，而本週其跌幅分別為：-19.23%、-1.21%、-16.96%，從而使得PayFi賽道表現最差。
下週Crypto大事件預告
週一（3月3日）美國2月ISM製造業PMI
週三（3月5日）美國2月ADP就業人數；Pectra網絡升級計劃在以太坊測試網上啟動
週五（3月7日）美國2月季調後非農就業人口；美國2月失業率
總結
本週加密貨幣市場經歷了顯著的下跌，市場情緒指數急劇下降，顯示出投資者的普遍擔憂。儘管如此，一些項目如LTC、Sonic、SoSoValue和Berachain通過高APY策略吸引了用戶，但長期來看，市場的穩定性和新項目的出現將是關鍵因素。建議投資者密切關注市場動態，謹慎操作。
