作者：MacroScope

編譯：Liam

關於BTC拋售的一些簡要說明以及接下來需要關注的內容：

1. 我曾說過，在黃金牛市期間，比特幣的表現應該遠遠超過黃金。但需要注意的是，當風險資產受到像上週那樣的衝擊時，比特幣的風險因素將比其長期通脹對沖因素更能推動其走勢。但它與黃金的「快馬」關係仍然不變。我在2月19日的推文中提到的價格水平仍然有效。如果BTC的交易價格回升到這些水平（基本上是新的高點），那麼我們將迎來BTC相對於黃金和其他資產表現優異的新時期。關鍵詞是「如果」……這不是預測。

2. 瞭解機構心態非常重要。我在11月10日大選後發佈一條信息：「比特幣的價格回調可能會引發大量競購。這種情況已經持續幾個月，但我認為未來還會加劇。許多機構對價格敏感，在勢頭強勁時會選擇觀望，但當價格達到他們可以接受的水平時，他們就會積極參與競購。」還記得那些顯示大量持倉增加和新的買家（如中東主權財富基金）的13F文件嗎？這些文件是截至12月31日的，所以所有這些購買都發生在10月、11月和12月。上週比特幣的下跌使我們回到11月中旬的價格水平，而13F的大部分購買都發生在那個時期。許多對價格敏感的買家又活躍起來了。主權財富基金不會為了幾個月後的虧損或小幅收益而大量買入。除非他的投資理論發生變化，否則保羅·都鐸·瓊斯不會讓IBIT成為其整個投資組合中最大的股票/ETF頭寸（根據最近的13F文件，他確實這麼做了），而只是為了在不久之後退出。這類買家生活在一定的水平上，他們喜歡進入流動性。我們將在下一輪 13F文件中瞭解更多信息。

3. 密切關注DC很重要。對BTC儲備戰略進展緩慢感到沮喪是可以理解的，但這是錯誤的。請記住，特朗普1月23日的行政命令為工作組提交國家儲備報告設定了180天的期限。這意味著最遲在7月底（也可能在此之前）。在未來幾個月裡，交易員將開始期待這份報告。

4. 特朗普一直以股市表現來定義自己的總統任期。BTC現在顯然也是自我評價的一部分。如果價格疲軟在工作組提交報告之前持續下去，預計特朗普將發表支持BTC的聲明，甚至可能採取單方面行動或宣佈。交易員（尤其是空頭）應該明白，這種情況隨時可能發生。

5. 《盧米斯法案》提議美國大規模購買比特幣。我曾說過，如果該法案（或類似倡議）獲得通過，比特幣價格可能會飆升至六位數甚至更高。但即使該法案未獲通過，有人真的認為最近開始購買比特幣的唯一國家是必須通過13F披露的國家嗎？

6. 最後，請務必記住我之前提到的明智的倉位管理。這一點無論對投資者還是交易員來說都至關重要。如果有人在這次拋售中感到擔憂，那就說明他們需要重新評估自己的倉位規模。我在11月10日大選結束後發表以下觀點：「保持保守將變得更加重要，以避免在如今已經發生重大變化的長期市場中被淘汰出局。」我們為槓桿交易者和投機者感到難過。