文章作者：Andrew Singer 文章編譯：Block unicorn

加密貨幣社區的許多人認為，美國總統唐納德·特朗普的連任將推動比特幣價格的飆升，事實也確實如此——比特幣的價格從選舉日（11 月 5 日）的 69,374 美元到新政府 1 月 20 日就職時的 108,786 美元歷史高點。

但自那時以來，BTC 的價格大多下跌，2 月 28 日甚至一度跌破 80,000 美元——跌幅達 26%。

新政府上任時承諾建立戰略加密貨幣儲備、任命支持加密貨幣的內閣成員、推動市場結構改革立法等變革。到目前為止，它基本上兌現了承諾。

不過，現在問這個問題還為時過早：“特朗普效應”——即美國首位支持加密貨幣的總統當選後預期的比特幣價格上漲——是否被過度炒作了？

或許宏觀經濟因素，如迫在眉睫的關稅戰爭和全球經濟疲軟，是導致市場價格下跌的原因。此外，2 月底 Bybit 遭黑客攻擊，使得全球交易量第二大的加密貨幣交易所流失了 14 億美元。亦或許是特朗普政府本身在其上任的前六週內製造的混亂和不安全感也難辭其咎？

彭博社在 2 月 25 日指出：“宏觀因素和加密貨幣爆雷共同削弱了信心。”與此同時，《金融時報》觀察到，儘管一些投資者希望特朗普的當選能預示加密貨幣的黃金時代，但其他投資者，如美國知名對沖基金 Elliott Management，則警告稱，特朗普對加密貨幣的擁抱可能導致“不可避免的崩潰”，“可能以我們尚無法預料的方式造成嚴重破壞。”

“健康的回調”？

獨立加密貨幣分析師 Garrick Hileman 告訴我們：“雖然最近的 Bybit 事件影響重大，但比特幣價格動能的轉變早在創紀錄的 14 億美元黑客攻擊之前就開始了。”

Hileman 表示，回調確實遵循了傳統的市場週期——即“典型的”“在謠言中買進，在消息中賣出”案例，並進一步指出：

“最大的加密貨幣漲幅出現在特朗普當選前後，因此市場降溫是預期的，甚至可能是一次健康的回調。”

此外，如今加密貨幣與傳統市場的聯繫更加緊密，使得加密貨幣價格對通脹、利率和貿易緊張局勢等宏觀經濟問題更加敏感。Hileman 指出：“這些更廣泛的經濟壓力正在全面抑制風險偏好。”

代幣發行諮詢公司 Liquifi 的銷售主管 Justin d’Anethan 也認為，市場只是經歷了一次傳統的“在謠言中買進，在消息中賣出”情況。

對新政府可能出臺的支持加密貨幣政策的熱情推動價格創下歷史新高，但隨著政策實施時間表的不確定性，熱情轉為悲觀。d’Anethan 告訴我們：“由於沒有立即的監管變化，市場進行了回調。”

再加上 Bybit 遭黑客攻擊（美國聯邦調查局將其歸咎於朝鮮），“投資者信心嚴重受挫，”他繼續說道。此外，被盜資產隨後在各個平臺上的洗錢/清算“對市場造成了非常現實的下行壓力”，儘管 Strategy（前身為 MicroStrategy）收購了大量比特幣，d’Anethan 補充道。

趨勢仍然積極

儘管如此，數字資產諮詢公司 McKayResearch 的創始人兼負責人 James McKay 告訴我們：“長期前景仍然樂觀。我們從未有過一個牛市週期中沒有多次 30%、40% 甚至 50% 的回調。”

McKay 表示：“過去一年中，我們在監管方面取得的積極進展比過去四年的總和還要多，”包括美國證券交易委員會 1 月 23 日廢除 SAB 121（其主要目的是規範那些為客戶保管加密資產的金融機構如何在財務報表上反映這些資產及其對應的保護義務。），“這將允許主流金融機構託管加密貨幣。”

然而，Hileman 指出，儘管樂觀情緒仍然高漲，但對特朗普政策的一些不確定性可能仍在悄然蔓延：

“關鍵舉措——如正式的‘加密貨幣委員會’或國家比特幣儲備——是否會真正實現，仍然存在疑問。”

例如，3 月 2 日有報道稱，加密貨幣儲備計劃仍需國會投票。

Hileman 認為：“如果特朗普的承諾停滯不前或未能達到預期，情緒將進一步減弱。”

“影響仍在顯現”

也許加密貨幣行業在美國 11 月大選後過於樂觀了？

Hileman 並不這麼認為。他補充道：“特朗普當選對加密貨幣市場的積極影響是真實的，但其影響仍在顯現。”

支持加密貨幣的內閣和機構任命，如美國證券交易委員會的 Paul Atkins、商務部的 Howard Lutnick 以及加密貨幣沙皇 David Sacks，都是具體且有意義的事件。此外，Coinbase 和 Uniswap 不再需要擔心監管機構的阻撓，因為對這些加密貨幣交易所平臺的監管調查已被撤銷。

但 Hileman 認為，特朗普政府的長期影響仍不明確。“最近的事件，如阿根廷總統意外支持一種拉高出貨的 Meme幣，凸顯了政治人物參與加密貨幣的風險。”

與此同時，特朗普家族憑藉其“個人”加密貨幣計劃，“可能會犯類似的錯誤，從而引發加密領域的強烈反對，”Hileman 補充道。

如何恢復市場價格增長

那麼，在未來幾個月內，政府可以採取什麼措施來讓比特幣和其他加密貨幣恢復市場價格增長呢？

McKay 表示：“在監管指導方面繼續取得進展，特別是在降低 TradFi 參與門檻方面，可能是目前最樂觀的進展。”他認為市場尚未完全認識到 SAB 121 的廢除——這是價格可能很快上漲的另一個原因。

McKay 補充道，還有其他長期驅動因素在最近的新聞週期中沒有被過多討論，但對未來的採用和市場價格增長至關重要，包括對加密貨幣交易所交易基金（ETF）的持續強勁需求、企業和主權採用的增加，以及“減半後供應衝擊的逐漸顯現。”

此外，BTC、ETH 和其他加密貨幣價格的暫時下跌並不一定是壞事。它們可能代表買入機會。交易員 d’Anethan 表示：“如果現在加密貨幣價格便宜了 20%-25%，而大型機構甚至散戶投資者不對此垂涎三尺，那將令人震驚。”

Hileman 預計新政府將兌現其在美國政府內部建立加密貨幣儲備的承諾，這無疑將為該行業提供推動力，儘管該行業進一步偏離了加密貨幣去中心化的密碼朋克起源。