撰文：深潮 TechFlow
比特幣從高點接近 11 萬美金跌到最低 8 萬美金以下，這段時間市場自然是哭聲多笑聲少，在一片“逃頂、結束”的聲音中，特朗普言行帶來的反覆畫門也讓市場陷入更絕望的氛圍。
雖說單從價格來說，比特幣當前接近 9 萬美金一枚的價格仍處於相對高位，但據 CMC 數據，當前市場恐慌&貪婪指數降至 25，市場進入「恐慌」階段，市場情緒已經進入近年的低點。
市場高玩：莫慌，牛尚在
市場慌慌張張，但高玩交易員們卻在紛紛發文狂奶，呼籲市場保持冷靜，儘量避免恐慌導致從而拋售手中珍貴的籌碼。
Arthur Hayes 在其新文《KISS of Death》裡提到特朗普一系列的政治策略對於加密市場而言頗像一把雙刃劍。極為戲劇化的行為決策更容易在加密市場被放大數倍解讀，在調動市場情緒的同時也容易導致市場走入謬誤。但結合特朗普本人過往的商業行為來看，這種行為雖然刺激經濟的行為可能在讓市場消化不良，但對於各類資產（包括比特幣）的上漲而言是一種長期利好，所以保持冷靜，逢低買入是當前勝率較高的參與方式。
Lao Mao 在其文章 《這口奶，我幹了，你隨意！》 中也表示，這輪牛市相較於前幾輪的“瘋魔狀態”顯得過於保守，比特幣的漲幅並沒有特別驚人。同時即將到來的全球性大放水和特朗普政府“加密貨幣儲備”政策的威力還遠沒有顯現，並且大週期的指標也顯示熊市未至，目前仍處於牛市的合理空間。
是的，市場在喧鬧的噪音之外，還有許多能讓投資者們保持冷靜的參考指標，在這樣一個恐慌時刻，或許這些指標能帶你脫離情緒旋渦，認清市場的真正狀態。
市場指標：比特幣還未到頂
好消息是，在 coinglass 整理的「牛市逃頂信號清單」中，30 個相關數據指標都顯示市場尚未到頂，甚至非常建議此時拿緊手中資產。
我們看看其中一些運用範圍廣泛的指標怎麼說。
比特幣 Ahr999 指標
由微博用戶 ahr999 創建，也被人們稱為「9 神指標」，是用於指導比特幣定投的指標。
計算公式為 (當前價格² / 200 天成本 / 擬合預測價)，用於指導比特幣定投。
閾值：小於 0.45 為抄底，0.45-1.2 為定投，1.2-5 為等待起飛，≥ 4 可能接近頂部。
當前值：0.92
判斷：當前處於比特幣定投區間（0.45-1.2），表明市場未到頂部或底部，仍有上漲空間，傾向於牛市初期或中期。
AHR999x 逃頂指標
定義：基於 AHR999 的倒數變形，公式為 3/AHR999。
閾值：≤ 0.45 可能為頂部。
當前值：3.28
判斷：當前值遠高於閾值，未到頂部，指標顯示仍處牛市。
PI 週期指標
從歷史上看，Pi 週期最高指標有效地將市場週期高點的時間挑選到了3天之內。
它使用111天移動平均線（111DMA）和350天移動平均線的新創建倍數350DMA x 2（倍數是350DMA的價格值，而不是天數）
閾值：當前價格 ≥ 149,567 美元可能接近頂部。
當前值：89913 美元
判斷：遠低於閾值，表明未到牛市頂部，仍處於上升階段。
普爾倍數 (Puell Multiple)
定義：礦工每日收入與 365 天均值的比率，反映礦工賣壓，具體計算方法是 (每日礦工收入 / 365 天移動平均礦工收入) 。
閾值：≥ 2.2 可能接近頂部。
當前值：1.05
判斷：當前數值低於閾值，礦工賣壓較低，指標顯示當前仍處牛市。
彩虹圖 (Rainbow Chart)
定義：基於對數迴歸的比特幣價格區間，分為 1-9 級，9 為極度高估。
閾值：≥ 5 可能接近頂部。
當前值：3
判斷：處於中低區間，表明市場未過熱，仍在牛市合理範圍內。
比特幣-MVRV Z 分數
定義：MVRV 比率的標準化分數，衡量市場估值。
閾值：≥ 5 表明過高估值，可能頂部。
當前值：1.98
判斷：低於閾值，市場未過熱，指標顯示當前仍處牛市。
USDT 活期理財收益率
定義：USDT 理財產品的年化收益率，反映市場資金成本。
閾值：≥ 29% 表明資金緊張，可能頂部。
當前值：6.1%
判斷：遠低於閾值，資金寬鬆，支持牛市。
山寨幣季節指數 (Altcoin Season Index)
定義：山寨季指數也是市場被用來作為牛熊參考最多的指數之一，通過比較比特幣和其他主要山寨幣的表現。如果大多數山寨幣的表現優於比特幣，那麼可以認為進入“山寨季”。雖說這輪牛市和以往不同，傳統山寨季可能不會復現，但作為大週期內多次靈驗的指標，還是被市場相對認可。
閾值：≥ 75 表明山寨幣季，可能牛市後期。
當前值：18.00
判斷：遠低於閾值，比特幣主導，指標顯示當前仍處牛市早期或中期。
比特幣市佔率
定義：比特幣佔加密市場總市值的百分比，近一年內一直維持在 50%-60% 之間
閾值：≥ 65% 可能預示比特幣強勢頂部。
當前值：60.21%
判斷：接近但未達閾值，比特幣主導但未到頂。
比特幣儲備風險
定義：衡量持有者信心與機會成本的比率。
閾值：≥ 0.005 可能接近頂部。
當前值：0.0023
判斷：低於閾值，持有者信心高，信號顯示當前處於牛市。
比特幣未實現淨盈虧 (NUPL)
定義：未實現利潤或虧損的百分比。
閾值：≥ 70% 可能接近頂部。
當前值：50.27%
判斷：低於閾值，超過一半的比特幣持倉盈利但未過熱，仍在牛市上升期。
CBBI 指數（加密貨幣泡沫指數）
定義：CBBI 指數是一個綜合性的比特幣市場週期指標，由梅耶倍數、股市流通比、200 周移動平均線、Pi 週期頂部指標、黃金比率乘數、2 年 MA 乘數、普遍估值指標、對數增長曲線整合而成。幫助投資者更準確地判斷比特幣市場所處的週期階段。
閾值：≥ 90 可能為頂部。
當前值：73
判斷：接近但未達閾值，顯示牛市熱度但未過熱。
比特幣梅耶倍數 (Mayer Multiple)
定義：梅耶倍數是由 Trace Mayer 創建的比特幣技術指標，通過對比當前價格與 200 日均線的關係來評估市場狀態。這個指標的獨特之處在於它能夠快速反映市場的估值水平，是判斷比特幣牛熊週期的重要工具。 梅耶倍數 = 當前價格 / 200日均價
閾值：≥ 2.2 可能接近頂部。
當前值：1.05
判斷：遠低於閾值，未過熱，指標顯示當前仍處牛市。
另附牛市逃頂指標一圖流：
信號雖指牛，但操作須謹慎
結合各項指標看，比特幣當前仍處牛市區間。一個指標或許可信度不足，但多個指標共同表示“牛市尚在”，也多少讓人在浮躁的市場環境下獲得一些安心的感覺。
落實到具體操作上，可能參考指標與市場情緒慢慢定投比特幣是最合法度的操作。畢竟結合過往一年的市場情況，本輪牛市不再是雨露均霑的簡單市場，玩家互不接盤、敘事一強多弱的情況貫穿始終，並且“熱門幣不跟隨比特幣同跌，冷門幣不跟隨比特幣同漲”的現象也愈發頻繁。各種意料之外的黑天鵝更是在極短的週期中多次出現，所以想要完全依賴指標或者他人的市場建議來操作可能沒有那麼“靈光”了。
跟市場節奏，靈活應對每一天的變化，是這輪特殊牛市的生存之道。
