引言
近年來，加密貨幣圈掀起了一場關於傳統金融資產上鍊的熱潮，而美股代幣化無疑是其中最引人注目的新故事。BackedFi率先將Coinbase（$COIN）股票以代幣化形式搬上Base鏈，這一舉動迅速點燃了業內討論。與此同時，美國第二大證券交易所那斯達克於3月7日宣佈，已向美國證券交易委員會（SEC）申請將其股票市場交易時間擴展至每週5天、每天24小時，預計於2026年下半年實施。
這一計劃旨在滿足全球投資者尤其是亞洲投資者的需求，呼應了美股代幣化打破時間與地域限制的趨勢。美股上鍊與傳統交易所延長交易時間的雙重變革，不僅展現了區塊鏈技術與傳統金融的交匯潛力，還引發了深層思考：它們會進一步吸走幣圈的流動性嗎？這種創新又將如何重塑加密世界與傳統金融的邊界？
BackedFi與Coinbase的合作背景
BackedFi是一家總部位於瑞士蘇黎世的代幣化證券發行商，專注於通過完全抵押將現實世界資產（如股票和美債）轉化為ERC-20代幣。其產品包括特斯拉、NVIDIA、Coinbase、MicroStrategy及標普500ETF等代幣化股票，以及掛鉤貝萊德短期美債的固定收益代幣。這些代幣依託Chainlink的“Tokenized RWA Infrastructure”（包括價格預言機、儲備證明和跨鏈協議），確保鏈上價格與市場掛鉤，並驗證資產真實性，為美股代幣化奠定了技術基礎。
BackedFi與Coinbase的合作淵源頗深。Coinbase錢包和Base鏈負責人Jesse曾以BackedFi為例探討$COIN代幣化，顯示兩者關係密切。這種協作不僅推動了BackedFi的搶跑，也暗示傳統金融與加密世界的融合正在加速。
美股上鍊的魅力
美股上鍊的最大魅力在於，它為區塊鏈生態引入了“真實世界資產”（RWA），豐富了鏈上資產多樣性。美股總市值高達110萬億美元，雖僅佔全球900萬億資產的一小部分，卻是全球金融中最具吸引力的板塊之一。相比依賴原生代幣、穩定幣或NFT的加密市場，美股上鍊為鏈上經濟注入新的活力和穩定性。
對於無法直接投資美股的用戶，代幣化提供了一條便捷通道。BackedFi的$wbCOIN以USDC 1:1掛鉤Coinbase股票，繞過KYC、稅收或跨境支付障礙，讓非美國居民也能參與24/7鏈上交易。這種“美股出海”模式不僅吸引全球資金，還可能拉動傳統投資者進入加密生態。此外，美股代幣化的資產支撐和市場基礎，或將倒逼加密項目從投機敘事轉向價值創造。
融合趨勢與挑戰
美股上鍊不僅限於資產數字化，更可能是傳統金融與加密世界深度融合的起點。若紐交所、納斯達克等主流交易所實現24小時鏈上交易，用戶或能在鏈上質押美股代幣、參與流動性挖礦，甚至結合meme文化創造新玩法。BackedFi的$bCSPX（標普500ETF代幣）已通過Balancer整合流動性，無需KYC即可全球交易，打破地域和時間限制，展現了普惠性與流動性的雙重提升。
然而，挑戰同樣顯著。監管風險首當其衝：BackedFi限制美國居民購買$wbCOIN以規避合規問題，但跨境監管的複雜性仍存隱患，尤其在美國和歐盟市場，如何平衡創新與保護尚無定論。技術層面也不容忽視：$wbCOIN鏈上價格（223美元）高於券商盤後價（217美元），可能源於預言機偏差或套利空間；其“單向閥”設計（僅能用USDC購買，無法上鍊出售實際股票）更可能引發信任爭議。
據RWA.xyz數據，截至3月10日，代幣化RWA總市值達179億美元，同比增長92.5%。其中，代幣化股票市值僅1592萬美元，卻增長157.9%，潛力巨大。BackedFi的bTokens佔據該板塊90%以上份額，$bCSPX以738.8萬美元市值領跑，但流動性集中於Gnosis等公鏈，跨鏈擴展性待提升。
流動性與生態的平衡
美股上鍊會否吸走幣圈流動性？答案既複雜又充滿可能性。短期看，投機資金可能流向優質代幣化資產，但這未必是壞事。BackedFi的模式卻暴露了一個關鍵限制：其代幣化機制形似“單向閥”——用戶只能用USDC等鏈上資產購買代幣（如$wbCOIN），由BackedFi代為操作，而現實中持有的美股（如Coinbase股票）無法直接上鍊出售。這種設計將流動性嚴格限定在幣圈資金內，傳統市場的美股持有者無法參與其中，或許減緩了對幣圈流動性的直接衝擊。然而，等美股代幣化真正成熟，掛鉤真實資產的代幣成為主流，誰還會去炒那些毫無根基的“空氣幣”？美股上鍊可能倒逼加密項目告別投機敘事，轉向價值驅動。
從長期看，美股上鍊不僅可能吸引傳統投資者入場，還能通過豐富鏈上資產種類增強生態韌性。例如，BackedFi通過Balancer降低進入門檻，或將為幣圈注入新活力。crypto正重塑全球900萬億資產格局：從BTC對應黃金、USDT對應貨幣，到如今美股上鍊，區塊鏈逐步覆蓋傳統金融領域。美股作為頂級資產，其代幣化可能是承接傳統金融的里程碑。但加密生態需保持創新，避免因過度依賴傳統資產而失去原有的活力。
結語
美股上鍊是一場充滿想象力的實驗，既有趣又有深遠意義。儘管面臨監管、技術和流動性挑戰，其前景令人期待。BackedFi的$bCSPX和$wbCOIN只是開端，若更多美股上鍊並融入DeFi與meme文化，金融市場或將展現前所未有的多樣性。最終，它是否吸走幣圈流動性，取決於生態如何平衡創新與穩健。但無論結果如何，這場變革都將在全球金融史上留下印記。
