市場情況
昨夜的風險資產暴跌堪稱“血腥之夜”。美股方面,標普500指數創下自2022年以來最糟糕單日表現,市值蒸發1.4萬億美元。科技股領跌,特斯拉股價下跌15%,反映了市場對高估值成長股的重新定價壓力。MicroStrategy作為比特幣相關股票的代表,其16.68%的跌幅進一步凸顯了加密貨幣與傳統市場的聯動性。花旗銀行策略師Dirk Willer等人在3月11日發佈的報告中,將美國股票評級從“增持”下調至“中性”,同時上調中國股票至“增持”,指出“美國例外論”至少已暫停。這表明全球資金流向可能正在發生結構性轉變。
加密貨幣市場同樣未能倖免。比特幣跌破77000美元,以太坊跌至1830美元,24小時內全球爆倉金額達到8.33億美元。
鏈上數據顯示,一名巨鯨為避免清算,緊急賣出2.58萬枚ETH,以1853美元均價拋售,換得4781萬USDT用於還款。然而,這批ETH是其在2024年7月以3084美元均價槓桿買入的,僅此部分就虧損3175萬美元,凸顯了高槓杆交易的風險。此外,Solana網絡交易費用降至2024年9月以來最低水平,上週僅產生53,800 SOL的費用,較1月峰值(361,000 SOL)下降85%,顯示市場活動顯著放緩。
這場暴跌的背後,宏觀經濟信號不容樂觀。美國10年期與3個月期國債收益率利差(10Y-3M)重新轉為負值,收益率曲線倒掛加劇,這是過去50年每次經濟衰退前都出現的信號。短期國債收益率受美聯儲聯邦基金利率主導,而長期國債收益率反映經濟增長和通脹預期,倒掛表明投資者正湧入長期國債避險,壓低其收益率,同時對經濟前景失去信心。
後市如何看待?
這場暴跌讓許多人開始思考:這可能是一場人為製造的衰退,背後藏著“先抑後揚”的劇本。簡單來說,有人認為特朗普的政策故意讓經濟暫時變差,為的是逼美聯儲降息,最終讓市場重新火起來。他的“政府效率部”(DOGE)計劃要砍掉75%的聯邦機構,從428個減到99個,還可能裁掉1771萬公務員,佔美國就業人口的14.83%。這意味著失業率可能從現在的4%漲到5%,而過去的數據告訴我們,一旦失業率到5%並且還在上升,美聯儲通常會降息來救場。另外,特朗普的關稅政策會讓企業成本變高,經濟活動放慢。3月9日,他在福克斯新聞採訪中說:“經濟會經歷一個過渡期。”他承認關稅可能推高物價,但也說:“利率會下降。”他不否認衰退的風險,卻強調“我們要把財富帶回美國,這需要點時間,但結果是好的”。這話透露了他的想法:短期陣痛是為了換來長期的好處。
市場裡還有個背景:特朗普一直想讓美聯儲大放水,比如印錢或降息,但他想要的比特幣戰略儲備沒錢支持,黃金重估也被財政部長否了。怎麼逼美聯儲鬆口呢?製造衰退是個辦法。比如,亞特蘭大聯儲3月3日預測,今年第一季度美國經濟增長從2.32%掉到-2.82%,短短五天下滑了這麼多,衰退信號越來越明顯。《金融時報》說,過去一週華爾街因為關稅的不確定性過得很艱難,科技股被拋售,市場波動得厲害。特朗普卻不以為然:“他們總嚷嚷要明確性,那是老套話。全球主義者掏空了美國,我們只是拿回屬於我們的。”在他看來,這場衰退是計劃好的,失業率一高、國債收益率倒掛加劇,美聯儲就得降息放水。
Arthur Hayes也這麼看。他覺得比特幣可能會跌到7萬美元,從最高11萬跌36%,這在牛市裡挺正常。接下來,美股可能會崩盤,甚至有些傳統金融機構撐不住倒下。只有到那時候,美聯儲、中國央行這些大玩家才會一起出手寬鬆,救經濟。他建議大家別急著抄底,“等央行開始放水再加倉,可能錯過最低點,但至少不用提心吊膽地熬過低谷”。這和特朗普的策略不謀而合:先讓經濟摔一跤,再靠全球央行救場,市場就能迎來大反彈。
這一週需要注意什麼
本週有幾大關鍵事件可能影響市場走勢,投資者需密切關注:
週二:CPI數據發佈 美國消費者價格指數(CPI)數據將直接影響通脹預期。若通脹持續高企,可能推遲美聯儲3月19日點陣圖中的降息計劃,加劇市場波動。反之,若通脹放緩,可能提振降息預期,緩解風險資產壓力。
3月14日前:政府預算案截止 美國國會必須在本週通過新預算案,否則政府將再次關門。特朗普在近期FOX採訪中承認其政策可能引發美股動盪,財政部長貝森特也表示經濟轉型期將“艱難”。預算案的不確定性可能進一步動搖市場信心。
週二:比特幣相關計劃 美眾議員Nick Begich和參議員Cynthia Lummis正推進比特幣相關的重要計劃,預計週二公佈。這可能涉及比特幣戰略儲備,若獲得進展,可能為加密市場注入信心。
此外,10年期國債收益率走勢值得關注。若收益率突破5%,可能引發小型金融危機,迫使美聯儲採取寬鬆措施;若回落,則可能為市場提供喘息空間。
當下該如何操作
當前市場動盪加劇,風險管理至關重要。對於比特幣投資者,可考慮以下策略:
賣出看跌期權策略
比特幣波動率指數(DVOL)為58.41,賣出4月底到期的7.5萬美元看跌期權可獲得4%的權利金收益,年化收益率約41.7%。
- 若到期時比特幣價格高於7.5萬美元,投資者可直接保留權利金作為收益。
- 若價格跌破7.2萬美元,投資者需以7.5萬美元價格買入比特幣,適合希望以較低價格囤幣的長期持有者。
此策略適合既有持幣意願、又想賺取額外收益的投資者。當前市場不確定性高,權利金收益可作為緩衝。
總體建議
- 短期謹慎:美股和加密貨幣短期內可能進一步承壓,建議持有更多現金,等待更明確的衰退或寬鬆信號。
- 抄底時機:若失業率升至5%、10年期國債收益率突破5%或美聯儲釋放降息信號,可考慮分批建倉。
- 風險控制:避免高槓杆操作,關注鏈上數據(如巨鯨動向)和宏觀指標(如收益率曲線)。
結語
昨夜的風險資產暴跌不僅是市場調整,更是宏觀經濟和政策博弈的縮影。特朗普政府的激進政策可能在短期內加劇衰退風險,但也可能為後續的貨幣寬鬆鋪路,演繹“欲揚先抑”的劇本。投資者需保持警惕,密切關注本週的CPI數據、預算案進展和比特幣相關政策,同時靈活調整策略,在動盪中尋找機會。市場正處於十字路口,謹慎與耐心將是制勝關鍵。