美國總統川普以「讓美國再次偉大」的口號，成功再次回歸白宮。不過隨著他在今年 1 月 20 日正式上任，一系列經濟政策卻在近兩個月不斷加劇人們對於經濟衰退的擔憂，美股近兩周持續遭遇衝擊，標普 500 指數已經從 2 月 19 日的 6,144.15 點歷史高點，回撤至當前的 5,563.70 點；比特幣也隨之被帶崩，回落到川普去年 11 月剛贏得選舉時的水平。

這也讓不少投資者開始恐懼，股幣兩市似乎已經步入了熊市？

川普刻意引發經濟衰退？

當前資本市場的動蕩讓不少人對川普的經濟政策感到不滿，甚至有人開始懷念拜登政府的統治。不過，當前也有聲音認為，川普或許是在刻意引發一場可控的經濟衰退，其最終目的是為了解決美國當前難以持續的債務問題。

下文筆者就將從這一觀點出發，分析川普潛在的經濟意圖。

背景：美債危機嚴重

據美國財政部的最新數據顯示，美國債務總額目前已經達到了 36.2 兆美元的規模，且還在持續快速增長，無疑對美國經濟造成了巨大挑戰。

聯準會降息能節省多少利息？

據統計，美國在 2023 年的 GDP 約為 27.72 兆美元，按照這一數值計算，當前美國債務的總額已經是其 GDP 一倍還要多，每年僅在債務利息上的支出，美國政府的花費都超過 1.3 兆美元。

不過根據計算顯示，如果每降低 1% 的利率，則為為美國節省 4,000 億美元的債務利息，這無疑對川普造成了巨大的吸引力。

川普製造經濟衰退倒閉利率下跌

而對於降低利率，Bear Traps Report 創辦人 Larry McDonald 就指出，沒有一個通膨率超過 6% 的通膨週期，能夠在失業率沒有達到 5%、6% 甚至 8% 的情況下結束，因此川普不能通過大規模的財政支出來壓制通膨進展，最好的方式就是引發一場經濟衰退。

有了這個前提，再來看川普當前推出的經濟政策：

• 高關稅：在 1 月底 2 月初，川普就率先打響了關稅戰，對加拿大和墨西哥課征 25% 的關稅，對中國加征關稅，後面又祭出對等關稅。
• 裁員：川普聯合特斯拉創辦人馬斯克成立政府效率部（DOGE），對美國政府進行大規模裁員，並削減公共開支。
• 限制移民：川普在就職典禮上就強調，將實施嚴格的移民政策。

總的來看，關稅將引發物價上漲，裁員與嚴格的移民政策都在勞動力市場壓縮了經濟活動，這一系列措施都將潛在地為美國經濟造成壓力，而這一結果可能就導向了迫使美國聯準會（Fed）降息，因為其最重要目標就是確保通膨與失業率穩定。

川普能成功嗎？

樂觀者認為，當前股幣兩市遭遇的衝擊，可能只是川普經濟改革帶來的短期陣痛，長期來看川普有望緩解美債危機，並在未來實現美國財政的可持續發展，同時刺激經濟復甦。

不過也有悲觀者認為，川普以經濟衰退為籌碼的高風險博弈，一旦失控，或許將引發更加深重的經濟衰退，在長期蕭條下，民眾的就業和生活水平都將大打折扣，同時由於高關稅與移民政策的限制，地緣政治的風險也將上升。

當然，也有人認為經濟衰退僅僅是川普當前經濟政策的副作用，並非其有意為之。不過無論怎樣，當前經濟的確具有很大不確定性，川普能否兌現其「讓美國再次偉大」的承諾，還有待時間繼續觀察。