作者：Heechang : : FP，Four Pillars Co-Founder
編譯：深潮TechFlow
省流版
韓國投資者目前持有的美股價值超過1000億美元。自2020年1月以來，交易量增長了17倍。
當前韓國投資者交易美股的基礎設施存在諸多限制，包括高額費用、冗長的結算時間和緩慢的提現流程，這為代幣化或鏡像化的鏈上股票創造了機會。
在發行領域，Backed Finance佔據了90%的市場份額，但其總鎖定價值（TVL）僅為1800萬美元，與傳統股票市場相比規模極小。此外，@injective 最近發佈了一份關於iAsset的白皮書，提出了一種新的鏈上股票模式。
每個代幣化/鏡像化項目都在不同的網絡上發行，從L2到L1，甚至是私有L1。互操作性協議如@LayerZero_Core和鏈抽象協議如@UseUniversalX 將發揮關鍵作用。
隨著支持鏈上美股市場的基礎設施和平臺不斷完善，更多韓國交易者將進入市場，這是一個巨大的機會。
韓國市場乏味導致他們交易加密貨幣
韓國有哪些投資機會？包括股票、房地產、債券、基金、加密貨幣等。
房地產價格高昂。
債券/基金的收益率僅略高於儲蓄賬戶。
韓國股市指數KOSPI被戲稱為“Box-PI”，因為其圖表在過去20年中幾乎沒有增長。人們常說：“국장 탈출은 지능 순”（“聰明人不交易韓國股票”）。想象一下，如果ETH的價格20年不變，誰還會投資它？
*蠟燭圖是納斯達克指數，底部的洋紅色線是自2008年以來的KOSPI指數。
從這裡我們可以看出交易者的去向。韓國人口5000萬，佔全球的0.6%，但其加密貨幣交易量卻佔全球的10%。每個發行代幣的項目都將韓國視為重要市場。
來源：Anthony Pompliano的《加密貨幣市場結構現狀》
在替代品尚未出現的當下，加密貨幣的交易量和興趣不會消失。然而，任何與加密貨幣、區塊鏈、代幣和山寨幣相關的東西都被視為騙局。
案例1：@terra_money 留下了最糟糕的印象。人們認為穩定幣是騙局。（最近情緒有所變化，我們(@FourPillarsFP @FourPillarsKR)正在努力加速這一轉變。）
案例2：2021-2022年韓國主導的代幣項目簡直就是騙局。散戶投資者看到大機構發行代幣，但這些項目只是空頭承諾。它們甚至比Meme幣更糟糕。
（不）交易加密貨幣的人交易美股
根據韓國證券存管院的數據，截至2023年底，韓國投資者持有的美股價值達到1111.81億美元，較年初（676.09億美元）增長了70%。這一里程碑標誌著持有量首次突破1000億美元。韓國人持有價值129億美元的特斯拉股票、129億美元的英偉達股票、48億美元的蘋果股票等。
市場表現出顯著增長，交易量（總買入和賣出）同比增長20%，交易價值增長近80%。與2020年1月的5萬億韓元相比，五年內增長了18倍。值得注意的是，96%的外國股票流出是由國內投資者造成的。
來源： [個人投資者逃離韓國股市] “西學螞蟻”持有的美股金額超過160萬億韓元 | 亞洲經濟
加密貨幣項目能做什麼——發行代幣與互操作性
借鑑Rui在sevenx提出的“受監管穩定幣堆棧”框架，並將其應用於代幣化/鏡像化股票，兩個核心基礎設施組件至關重要：
股票的發行
這些資產的互操作性
3.1 發行——目前市場規模小，需要關注Injective提出的iAsset
加密貨幣中的代幣化股票市場規模很小。代幣化股票的總價值峰值約為1700萬美元。與傳統股票市場相比，這個數字微不足道，因為個別公司的市值往往達到數十億甚至數萬億美元。此外，大部分價值集中在少數資產上，如Backed Finance的bCSPX（代幣化標普500指數）和bCOIN（代幣化Coinbase）。
代幣化股票的發行者數量有限：
Backed Finance以1382萬美元的市值領先，約佔90%的市場份額。
其他發行者如Dinari（89萬美元）、Swarm X（71萬美元）和日本公司（249.98美元）的市值顯著較小。
所有發行者的總市值不到1600萬美元。
最近，Injective引入了一個名為iAssets的概念，旨在克服傳統金融和早期DeFi模型的低效性。與傳統的代幣化資產不同，iAssets不需要預先鎖定抵押品，而是作為可組合的鏈上工具運行。
什麼是“無預融資”？ 在傳統金融中，現實世界資產的代幣化表示通常需要用戶預先鎖定大量抵押品。例如，如果用戶想要鑄造合成股票，他們必須存入並鎖定一定數量的抵押品。
與傳統的代幣化方法不同，iAssets不需要過多的抵押品或鎖定資本。它們利用Injective的共享流動性網絡，根據實時市場需求動態分配流動性。（Four Pillars將很快發佈詳細文章）
iNVDA現已可交易，iTSLA和其他股票很快也將在Injective上鍊交易。
3.2 互操作性——LayerZero和鏈抽象將解決發行分散化
代幣化資產的發行項目正在增加，主要金融科技公司/機構也在參與：
@OndoFinance正在推出自己的L1
@noble_xyz L1 正在發行更多RWA代幣
@coinbase正在考慮在Base上發行其$COIN股票
@RobinhoodApp的 CEO@vladtenev公開倡導將現實世界資產代幣化，以民主化傳統上僅限於合格投資者的私人市場投資。（他們可能會推出自己的私有L1）
Apollo正在推出其鏈上私人信貸基金Apollo Diversified Credit Securitize Fund（ACRED），該基金可在Solana、Link、Ethereum、Aptos、Avalanche和Polygon上使用。
這些代幣將在30多個甚至數百個網絡中發行。我認為兩家供應商將解決“碎片化”問題：
@LayerZero_Core - OFT和DVN：OFT正在對代幣做的事，是穩定幣曾經對法幣做過的。它解放了在單一環境中孤立的限制。OFT將允許代幣化資產在不同網絡之間發送和管理。然而，安全性如何？DVN可以定製，發行者可以處理跨鏈交互。例如，Ondo Finance和Tether為其代幣運行自己的DVN。
@ParticleNtwrk 和 @UseUniversalX：最終，資產將以分散的方式發行。一些將分散在以太坊、Solana、Monad、L2s、Sui等鏈上發行。這將為用戶帶來碎片化的體驗。我認為UniversalX可能是最佳平臺。代幣化股票、基金、指數將以分散的方式發行，而Particle Network和UniversalX似乎處於最佳位置。
有了這些基礎設施，用戶就能夠在鏈上交易股票而無需跨越不同網絡。
做大做強並接受監管
然而，代幣化和鏡像化股票仍處於早期階段。構建支持多種資產和大規模交易的基礎設施需要時間。然而，吸引對更具成本效益的股票交易感興趣的新零售交易者具有潛力。
對於交易美股的韓國人來說，當前系統涉及高額費用、冗長的結算時間和緩慢的提現流程。隨著支持美股市場的基礎設施和平臺不斷完善，新的用戶群體可能會進入市場。
如果這一市場大幅增長，韓國政府將介入監管。我希望這一領域能夠發展到足以獲得此類監管。
