近日，火幣HTX主題欄目“對話HTX火伴”邀請加密KOL陳劍Jason、子時、火幣HTX投研天團，以“財富密碼拆解中：牛熊反轉的信號在哪？”為主題，從市場情緒、資金流動、宏觀經濟環境等多個維度展開深入討論，希望為投資者提供更清晰的市場判斷依據。

當前市場情緒：牛市還是熊市？

陳劍Jason從資金流入和投資者情緒兩個角度分享了自己的看法。他認為，牛市的信號除了價格上漲外，還包括資金流入量和投資者掏錢的意願。當市場對某些賽道或項目充滿信仰時，投資者願意持續投入資金，即使價格劇烈波動也能保持熱情。然而，當這些“賦魅”的事物逐漸“祛魅”，投資者失去掏錢的動力，市場自然冷清。

他還指出，討論牛熊與否意義不大，關鍵在於能否賺錢以及未來的盈利預期。現階段，交易所穩定幣數量持續增長但價格未漲，表明市場情緒偏熊；同時，加息週期下資金面趨緊，缺乏新的增量資金。除了降息，他暫時看不到其他直接利好。因此，其更傾向於是熊市狀態，但具體階段因人而異。

子時則從更具體的市場事件切入。其根據特朗普發幣和DeepSeek發佈等事件判斷加密市場敘事失靈，隨後AI和山寨幣市場暴跌，進一步驗證了其判斷。他認為，當行業進入反思階段，情緒必然轉向熊市。短期指標顯示，比特幣持有者和新礦工開始虧損，符合熊市特徵。不過，如今牛熊週期加快，漲跌劇烈，比特幣壟斷市場，山寨幣僅剩局部行情。新幣熱潮往往曇花一現，流動性高度依賴注意力，市場已演變為“注意力市場”。

火幣HTX投研天團從數據和宏觀視角進行補充，認為本輪週期的核心是加密合法化和美元化，比特幣ETF吸納了大量機構資金，奠定了行業長期合法性基礎。儘管特朗普政策帶來不確定性，主流資產波動加劇，但彩虹圖等指標尚未觸及牛市頂峰。其強調，情緒上可能是熊市，但行業仍需長遠看待，週期縮短並不意味著發展終結。

另外，被問及市場底部的典型特徵是否有所體現時，陳劍Jason表示，真正的底部是“無人抄底”的長期橫盤狀態。子時則認為，真正的底部信號應觀察“聰明錢”動向——當二級市場大佬、機構從業者休息或離場時，市場將逐漸冷卻，直至估值和交易量極度悲觀，才可能重新升溫。

宏觀經濟環境對加密市場影響幾何？

子時認為，特朗普的不可控性是本輪市場未完全陷入困境的關鍵因素。他分析，特朗普的政策往往帶有強烈的個人色彩，且難以預測，這增加了市場的不確定性。美股的走勢足以證明市場的擔憂。

陳劍Jason明確指出當前的宏觀經濟環境對加密市場的影響是消極的。“君子不立危牆之下”，資本是永遠厭惡風險，追求確定性收益的。當宏觀環境處於非常不確定性的狀態，資本最終選擇都是避險，

火幣HTX投研天團補充，特朗普雖然支持加密貨幣，但其政策落地存在變數。若政策穩定執行，市場情緒可能迅速回暖。但當前社區內“區塊鏈是騙局”的聲音增多，也暗示著底部信號正在醞釀。

當前市場環境下：積極佈局or謹慎觀望？

在當前的震盪行情中，如何找到盈利的交易策略，陳劍Jason對此持觀望態度，認為除非3月19日美聯儲政策有所動，否則短期內難見利好。

子時分享了他的“遊資”策略：資金全倉持有USDT，僅在新聞交易或Meme熱點時出手。當市場無免費籌碼時，應相信自己的判斷不同於市場。

火幣HTX投研天團則提出雙軌思路：穩健的操作者可以選擇交易所理財產品，如USDD賺幣。另外，可以關注火幣HTX新資產上線，挖掘熊市中的優質項目。