比特幣(BTC)已經經歷了三個以前的減半週期,價格模式相對明確。供給減少,需求激增,比特幣價格隨後飆升。然而,在第四個減半週期中,出現了偏離。

資料顯示,比特幣的增長軌跡不再遵循以前週期設定的歷史範圍。許多行業專家認為,與之前相比,比特幣已進入完全不同的階段。

比特幣第四次減半週期有什麼不同?

Ecoinometrics的觀察顯示,這個週期內比特幣的增長率明顯低於以前。這表明,減半事件不再像以前那樣在推動比特幣價格方面發揮核心作用。

如果比特幣的增長方式與以前的週期相似,其價格可能在14萬美元到450萬美元之間,起點為6.3萬美元。然而,比特幣目前的交易價格約為8萬美元。

比特幣第四次減半後的增長軌跡。來源:Ecoinometrics

"在這個週期的這個階段,歷史範圍的下限應該在25萬美元左右。"–Ecoinometrics 評論。

另一個關鍵因素是,根據CryptoQuant的資料,比特幣需求已降至一年多來的最低水平。比特幣表觀需求指標將新供給與持有超過一年的閒置供給進行比較,突出了真實需求。

這意味著,儘管減半事件減少了供給,但如果沒有新的資金流入或強勁的投資者興趣,比特幣價格可能難以大漲。

比特幣表觀需求。來源:CryptoQuant。

除了比特幣表觀需求,CryptoQuant創始人Ki Young Ju還分析了比特幣PnL指數週期訊號。這個指標將365天移動平均應用於MVRV、SOPR和NUPL等關鍵鏈上資料。它在大週期的主要轉折點上發出"買入"或"賣出"訊號,而不是短期波動。

根據這些資料,Ki Young Ju預測比特幣的牛市週期已經結束。

比特幣PnL指數週期訊號。來源:CryptoQuant

"比特幣牛市週期已經結束,預計未來6-12個月將出現看跌或橫盤價格走勢,"Ki Young Ju 預測。

Capriole Investments的創始人Charles Edwards指出,這個比特幣週期與上一個週期還有另一個關鍵區別。上一個週期受益於央行的擴張性貨幣政策,而這一次,央行要麼收緊,要麼維持中性政策。

在上一個週期中,比特幣在央行向經濟注入流動性的有利環境下蓬勃發展,這對加密貨幣等風險資產有利。然而,當前的貨幣政策立場缺乏同樣的支援力量,這使比特幣難以維持強勁的上行勢頭。

儘管如此,Charles Edwards仍然保持一定的樂觀態度。他指出,美國流動性顯示出潛在復甦的技術訊號。

比特幣和美國流動性表現。來源:Charles Edwards

"在這個比特幣週期中,我們主要一直在與平坦的貨幣週期作鬥爭,而上一個週期則是強勁的上升趨勢(綠色)。這種情況可能即將改變。我們現在看到美國流動性可能出現重大多年底部的首批跡象,今天形成了eve/adam底部。自緊縮開始已經近4年了。2025年可能是貨幣政策趨勢變化的合理時間,屆時關稅壓力可能會緩解。讓我們看看這種新趨勢是否能持續下去,"Charles Edwards 預測。

減半週期曾經是影響比特幣價格的最重要因素。然而,當前的資料描繪了一幅不同的畫面。需求疲軟、不利的貨幣政策以及專家預測都表明,比特幣已進入一個全新的階段。

在這種環境下,宏觀經濟因素和機構資本流動可能比減半事件本身更能決定比特幣的價格趨勢。