穩定幣市值在2023年末以來增長90%，突破230億美元。這些數字代幣由儲備金支援，保持穩定價值。
隨著穩定幣在國際交易中使用增加，美元作為全球基礎貨幣的地位得到強化，但批評者警告稱穩定幣可能引發類似過去金融危機的系統性風險。
穩定幣與新的金融危機風險
在市場混亂時期，穩定幣持有者可能會急於將代幣兌換成現金，這可能迫使發行方快速出售持有資產。這可能導致金融市場不穩定。
2008年也發生過類似情況。當時，主要貨幣市場基金（MMF）儲備主要基金因暴露於雷曼兄弟的不良債務而導致美元錨定失效。這一事件引發了廣泛恐慌，觸發了對MMF的大規模贖回，使全球金融系統陷入混亂。
聯邦儲備銀行總裁麗莎·D·庫克表示，同樣的風險也可能適用於穩定幣。
她在最近的金融會議上表示："如果發生大規模穩定幣拋售，特別是當這些資產與其他資金市場相關聯時，清算支援穩定幣的資產可能會造成混亂。"
目前，議員們正透過如《基因斯法案》和《新穩定幣法案》等立法活動，試圖對穩定幣進行監管。這些法案旨在將穩定幣整合到金融系統中，要求發行方獲得許可，並以現金、美國國債、貨幣市場基金等獲准資產支援代幣。
然而，批評者認為《基因斯法案》缺乏防止金融不穩定的關鍵保障。特別是伊麗莎白·沃倫參議員警告稱，該法案將允許穩定幣發行方投資於風險資產。
"根據這項法案，穩定幣發行方可以投資於2008年曾獲得救市的同類資產。沒有人會認為美國納稅人不會拯救他們。"彭博引用沃倫在最近的參議院聽證會上的發言如此報道。
中國和歐盟批評美國透過穩定幣的貨幣霸權
儘管穩定幣存在風險，但它在加強美元主導地位方面發揮了重要作用。全球大部分穩定幣交易都基於Tether（USDT）、美元幣（USDC）等美元基礎代幣。
這種廣泛採用strengthens美元在國際貿易中的作用，增加了對美國資產的需求。然而，中國表示擔心美國在數字貨幣領域的影響力可能會削弱其金融主權。
中國經濟學家張明表示："美元穩定幣將使美元的國際信譽與虛擬世界的應用場景更緊密地聯絡起來，從而可以大大鞏固美元的霸權。"
在這一背景下，中國正加速發展數字人民幣，以降低在跨國交易中對美元基礎穩定幣的依賴。歐盟也持有相同看法。
穩定幣行業也面臨傳統金融機構的動盪。據悉，包括美國銀行在內的主要銀行正在審查穩定幣服務。這是基於最近允許美國銀行提供加密貨幣和穩定幣服務的監管發展。
這種新的競爭可能會削弱Tether和Circle等私營發行方的市場主導地位，但也可能將穩定幣更深入地整合到主流金融系統中。
隨著穩定幣的擴張，其對金融系統的影響也越來越大。一方面，它提供了提高支付效率和跨境交易等優勢；另一方面，其引發金融不穩定的潛力也不容忽視。
政策制定者和金融機構必須謹慎行事，確保監管框架既能促進創新，又能緩解風險。
2008年的教訓清楚地表明，看似穩定的金融產品可能以驚人的速度崩潰。
