Chainfeeds 導讀：

這一輪迴購，是對長期價值的押注，還是市場壓力下的無奈之舉？

文章來源：

https://www.chaincatcher.com/article/2174092

文章作者：

鏈捕手

觀點：

鏈捕手：加密市場的現狀或許是這波回購潮的直接推手。自 2025 年初以來，全球宏觀經濟的不確定性疊加加密市場整體回調，導致許多代幣價格大幅下挫，甚至部分項目的代幣跌至歷史低點。面對市場低迷和投資者信心不足，回購成為項目方穩定生態、重塑市場預期的一種策略。更重要的是，回購向市場傳遞了一個關鍵信號 —— 項目方仍對自身未來發展充滿信心，願意投入資金維護代幣價值，而非放任價格繼續探底。然而，回購並非靈丹妙藥，它更像是市場信心的試金石。至於回購潮是否能真正推動市場發展，抑或只是短期的價格刺激，行業內部存在明顯的分歧。一方面，支持者認為，回購是項目方對自身價值的正向反饋，有助於提升市場信任；另一方面，質疑者則認為，回購只是暫時性的價格託底，無法真正解決長期增長問題。加密 KOL qinbafrank 認為，回購潮的出現意味著項目方開始重視代幣價值注入。過去一年，小市值代幣經歷了強力出清，這倒逼項目方採取更健康的增長路徑 —— 要麼專注於真正的創新價值落地，要麼降低估值起點，讓二級市場投資者共享成長紅利，要麼將營收的一部分注入代幣經濟模型，以增強代幣價值。他將加密市場的回購潮與美股回購浪潮相提並論，認為如果這一趨勢持續，將對行業發展帶來積極影響。質疑聲同樣強烈。加密 KOL 大魚表示：回購只是短期利好，無法真正支撐長期價值，與其消耗資金用於回購，不如投入產品研發和生態擴張，以構建更具可持續性的增長模式。在他看來，市場價值的提升根本在於持續創新，而非簡單的供需調控。對此，Messari 研究員 MONK 分析了回購的侷限性。他指出，RAY、GMX、GNS 和 SNX 等項目通過程序化方式回購了數百萬美元的代幣，但這些代幣當前價值已遠低於回購成本。MONK 表示，回購與價格走勢無關，後者主要受收入增長和敘事形成驅動。