今夜，一場由前段時間 Facebook 產品副總裁 lessin 創建的 JellyJelly 附屬的 Memecoin $JELLY 引發的流動性危機，將頭部衍生品 DEX Hyperliquid 推向風暴中心。從巨鯨操縱價格、CEX 定點狙擊，到協議緊急「拔網線」自救，這場危機不僅暴露了去中心化協議的治理軟肋，更演變為 CEX 與 Perp DEX 的正面交鋒。

Hyperliquidity 拔網線

今晚的鏈上再次出現巨鯨精彩的攻防戰，地址「0x20e8」在 26 日 8:53 在 0.0095 價格區間開設了一個 2 億 5000 枚$JELLY 的多單「此時約合 210 萬美元」。

而 10 分鐘後，26 日晚 9 點左右，首先是地址「0xde95」在 Hyperliquid 永續期貨上開設了 3.98 億枚$JELLY 空頭倉位「此時約合 450 萬美元」，同時，他們在鏈上購買$JELLY 現貨，人為抬高現貨價格，而後該地址在空頭倉位中移除保證金。

此舉觸發了 HLP 的機制，由於 HLP 的市場做市策略通過整合 Hyperliquid 與主流 CEX 的 Tick 數據計算公平價格，並執行製作和執行策略以提供 24/7 流動性，所以當 $JELLY 價格下跌時，HLP 會在清算期間充當對手盤，繼承空投倉位「此時約 500 萬美元」。

然後該地址持續買回$JELLY，由於低流動性導致價格得以暴漲，此時 HLP 擁有 3.98 億枚 $JELLY「由於代幣價格上漲，此時價值約合 1530 萬美元」的被動空頭頭寸，已經導致 HLP 損失了近 1200 萬美元。而根據鏈上數據分析師 @ai_9684xtpa 表示，若對手盤將幣價拉昇至 0.17 美元附近，Hyperliquid Vault 將面臨清算並損失當前持有的 2.4 億美元。此時的幣價約在 0.035-0.045 美元之間浮動，僅需三倍左右，Hyperliquid 其中一個國庫內 2.4 億美元就將煙消雲散。

知名加密 KOL 加密韋馱「@thecryptoskanda」更是在推特上增添了一把火，建議 Binance 上線 JELLY 現貨交易，或僅聲稱考慮上線 JELLY 交易，通過自身影響力進一步拉高 JELLY 幣價以清算作為競爭對手的 Hyperliquid。對此，Binance 聯合創始人何一回應稱「好的，收到」。

26 日晚 11 時左右，陸續有社區成員發現 HyperLiquid 上的$JELLY 代幣 K 線停止更新了，疑似已經下架$JELLY，而隨著散戶與大戶集體「圍剿」HyperLiquid 項目方，國庫裡的資金已經為了減少風險減少到 5000 萬美元，清算價格也降至 0.14 美元。

10 分鐘後，OKX 與 Binance 前後宣佈上線 JELLYJELLY 永續合約，隨後 Hyperliquid 在 Discord 上發佈回應表示，在發現可疑市場活動後，驗證者委員會經投票決定下架 JELLY 永續合約。除標記地址外，所有用戶損失將由 Hyper 基金會全額補償。這意味著他們在所謂「投票」後製定了 0.0095 美元的價格直接清算了鏈上行為，也是此舉徹底激怒了社區成員，「DEX」一夜之間變成「CEX」，Hyperliquid 甚至在這次清算中還獲利 70 萬美元

CZ 在社交媒體上引用此前關於「DEX 不如 CEX」的推文並配文道「我知道自己不算聰明。不懂的時候我會承認，也常覺得那些厲害的人一定掌握了什麼我不知道的訣竅，才能做到我做不到的事。但偶爾，我會發現：最基礎的法則依然適用。」

而 Arthur Hayes 更是認為 Hyperliquid 無法處理 JELLY 事件，表明了其並非去中心化，而交易者也不會在意是否去中心化，同時認為 HYPE 很快就會跌回原點。

這件事的影響還在持續發酵，不管是此前 DEX 參與內幕或是近日 PolyMarket 的大戶強制決定「猜題結果」，CEX 客戶資料洩漏亦或者做市商操作 CEX 價格事件，幾乎每天都在提醒加密貨幣的從業者需要解決的問題還有許多。律動 BlockBeats 將持續關注事件的發展。

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方賬號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia