執行摘要
- 比特幣市場繼續在76,000美元至87,000美元的範圍內整固，實現盈虧比開始顯示出短期賣方疲憊的跡象，但尚未顯示持續看多動能的更新。
- 從更長期的角度來看，投資者盈利能力正在惡化，並且發生了鏈上"死叉"，表明市場在可預見的未來可能保持疲弱。
- 虧損供應仍然處於高位，為470萬個BTC，而處於虧損狀態的幣的行為正在發出適度投資者壓力的訊號。這些指標共同描繪出日益加深的看跌條件。
- Ripple的XRP網路最近經歷了地址活動+490%的激增，並且實現市值接近翻倍，表明零售投資者的積極興趣。然而，盈利能力迅速消退，表明零售興趣可能越來越脆弱。
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短期緩解
最近幾周的數字資產市場被穩定的下跌趨勢定義，比特幣價格較歷史高點下跌了30%。在這次調整中，76,000美元至85,000美元區間已成為關鍵興趣區域，市場自2月底以來一直在這個範圍內交易。每次向區間低點的拋售都伴隨著迅速的反彈，表明每當價格跌破80,000美元時都出現了強勁的反應性需求。
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這個虧損供應實現價格隨後作為構建這些幣種的MVRV比率的分母，建立一個振盪器來比較平均虧損持有者的虧損程度。我們可以使用這個指標來比較之前的週期，並將其作為識別投資者困境深度以及是否有任何早期復甦跡象的輸入。
當價格跌破9.3萬美元時，虧損供應MVRV急劇下跌，現在交易價格為0.88，表明市場記憶體在適度的虧損和壓力。這是本週期這個MVRV最低的水平之一，儘管還不是過去熊市中看到的極低水平。
總體而言，比特幣投資者存在許多弱勢跡象。然而，我們應該注意，這種弱勢在多個維度上的幅度尚未達到比特幣過去經歷的一些更為殘酷的下跌趨勢的深度和嚴重性。
波動不定
當比特幣投資者應對日益加深的虧損時，市場的零售驅動角落出現了一種對比鮮明的趨勢。本週期的一個顯著特徵是透過美國現貨ETF的機構需求增加，許多零售參與和投機轉向替代數字資產。
在本週期中，瑞波幣（XRP）特別是零售投資者交易的首選資產，研究其行為可以作為衡量零售投機需求的代理。
自2022年週期低點以來，XRP的日活躍地址季度平均值躍升了490%，而比特幣僅為10%。這種鮮明的對比表明，零售熱情被XRP吸引，從而為加密領域的投機胃口提供了一面鏡子。
