概述
比特幣市場保持防禦姿態，現貨、衍生品和鏈上指標均顯示出疲軟跡象。價格動能在上週未能成功反彈後明顯冷卻，現貨CVD持續惡化，反映出持續的淨賣出壓力。現貨交易量略微反彈，但仍遠低於牛市水平，表明投機參與度低迷。在衍生品市場，未平倉量持續減少，資金費率低於中性水平，永續合約CVD訊號顯示做空者占主導地位，這種組合表明持倉謹慎，風險胃口有限。
由於3月到期，期權市場活動急劇收縮，未平倉量大幅低於統計常態。然而，波動率價差和25 Delta偏斜指向較高的對沖行為，交易者正在為不確定性和潛在下行做準備。與此同時，ETF資金流再次轉為負面，交易量持續低迷，強化了機構風險規避的敘事。
鏈上活動仍然疲弱，近期波動期間活躍地址和轉賬量僅有輕微上升。手續費收入已回撤短期收益，確認缺乏有意義的新需求。流動性指標也印證了這些情況，實現市值增長仍然緩慢，熱錢份額持續下降。短期持有者供應比率保持低位，強調了從交易轉向持有的更廣泛趨勢。
盈利指標也有所weakened，盈利中的供應百分比和NUPL均呈下降趨勢。實現盈虧比暴跌至統計低點，凸顯了隨著信心減弱轉向虧損實現。總體而言，市場結構脆弱。面臨潛在關稅戰等宏觀風險，低流動性和上升的對沖需求表明，除非市場出現顯著資金流入，否則下行壓力仍是可信的威脅。
鏈下指標
鏈上指標
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