執行摘要
- 美國關稅的宣佈對主要金融市場造成重大幹擾，許多市場經歷了自2020年3月以來最糟糕的交易日。
- 主要數字資產的資本流入已經停滯，導致重大逆風和流動性收縮。
- 然而，比特幣和以太坊的虧損事件似乎隨著每一次價格下跌而規模縮小，表明投資者可能正接近短期賣家疲憊的程度。
- 數字資產的崩潰是全面的，山寨幣市場從2024年12月的1萬億美元貶值到目前的5830億美元。
- 鏈上和技術模型的匯合表明，9.3萬美元是必須重新奪回的關鍵區域，之後才能重新建立上漲動能。在下行方面，6.5萬至7.1萬美元區間對比特幣多頭來說仍是關鍵閾值。
區間導航
最後，我們將評估市場如何對關鍵技術和鏈上成本基礎水平做出反應，這些工具有助於在動盪和不確定的市場條件下進行導航。
技術分析幾十年來一直是投資者的基石工具，比特幣投資者傾向於對某些移動平均線做出反應。111日移動平均線、200日移動平均線和365日移動平均線通常用於評估比特幣市場的動量。
這可以在以下框架下考慮
- 在111日移動平均線（9.3萬美元）以下的急劇拋售表明市場動量首次受到重大沖擊，市場沒有顯著嘗試重新奪回這一水平。
- 在第一次拋售後，價格在200日移動平均線（8.7萬美元）周圍波動，許多技術分析師普遍認為這是牛熊分界線。圍繞這一定價水平的猶豫最終導致了拒絕，並引發了下一個主要價格下跌。
- 最近，價格首次跌破365日移動平均線（7.6萬美元），自2021年週期以來首次出現。這是一個關鍵的動量水平，迄今為止一直作為支撐位，但需要繼續保持支撐，以避免進一步的下行動量形成。
在牛市上升趨勢中，短期持有者（STH）投資者通常負責資本投降事件中的大部分虧損事件。他們行為和情緒的變化可以提供關於市場調整嚴重程度以及投資者如何應對的關鍵洞察。
短期持有者成本基礎歷史上一直是評估上升趨勢中市場動量的關鍵基準水平。我們可以在短期持有者成本基礎周圍構建±1個標準差區間，這些區間通常作為區域性價格走勢的上下界限。
- 短期持有者成本基礎 +1σ：13.1萬美元
- 短期持有者成本基礎：9.3萬美元
- 短期持有者成本基礎 -1σ：7.2萬美元
比特幣最初跌破短期持有者成本基礎（STH-CB）標誌著動量首次weakening（與跌破111日移動平均線一起）。當價格反彈到這一水平的下方並被拒絕時，這一點得到了確認，強化了投資者情緒的轉變。
現在，現貨比特幣價格牢牢地處於短期持有者成本基礎和其下方-1σ區間之間，這些水平定義了9.3萬美元至7.2萬美元之間的交易區間。
活躍實現價格和真實市場均值是另一組價格模型，通常在比特幣週期的中點附近交易。這兩個模型透過折現已丟失和長期休眠的供應，代表了活躍市場參與者的成本基礎估算。
從統計學上講，大約50%的交易日現貨價格在這些定價模型的上方/下方交易，使它們能夠作為關鍵的均值迴歸模型，並劃分看多和看空市場制度的閾值。
- 活躍實現價格：7.1萬美元
- 真實市場均值：6.5萬美元
我們現在在多個鏈上價格模型中看到了一致性，突出了6.5萬美元至7.1萬美元價格區間作為牛市建立長期支撐的關鍵區域。如果價格有意義地跌破這一區間，絕大多數活躍投資者將處於虧損狀態，這可能會對整體情緒產生負面影響。
總結與結論
全球金融市場的壓力持續升級，由圍繞美國關稅制度的不確定性推動。這種弱勢已滲透到幾乎所有資產類別，正如主要宏觀指數的顯著回撤所證明的。
數字資產市場也不例外，在所有市場子板塊都出現了廣泛收縮。比特幣交易價格已跌至7.5萬美元，這是自2023年1月牛市週期開始以來最深的回撤之一。以太坊受到的衝擊更為嚴重，許多長尾數字資產現在已深陷熊市趨勢。
使用鏈上和技術價格模型，6.5萬美元至7.1萬美元區域成為牛市重新建立長期支撐的關鍵區域。如果比特幣價格跌破這一區間，情緒可能會受到重大打擊，因為絕大多數活躍投資者將處於虧損狀態。
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