2025年4月9日，特朗普宣佈對超過75個國家暫停實施對等關稅90天，將普遍關稅降至10%，政策即刻生效，同時對中國維持125%的高稅率。此舉引發市場劇烈反應，美股當天暴漲，納斯達克指數飆升12.16%，科技股如特斯拉（+22%）、蘋果（+15%）領漲，而比特幣僅上漲8%，明顯跑輸大盤。比特幣後續是否會補漲成為焦點。
反彈異象——比特幣為何反應遲緩？
特朗普政策公佈後，市場情緒迅速升溫。美股三大股指全線大漲，道指初步收漲7.87%，標普500漲9.51%，納斯達克暴漲12.16%。科技板塊表現尤為強勁，英偉達漲18%，特斯拉、蘋果漲幅顯著。然而，比特幣僅錄得8%漲幅，不僅低於納指，也未達到其歷史波動性（約1.5倍納指）的預期水平。作為高風險資產，比特幣在市場狂熱時通常反應劇烈，此次“低迷”表現異常。
資金流向可能是表面原因。美股暴漲吸引了大量追漲資金，科技股的強勢分流了市場注意力。然而，彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas指出，比特幣的弱勢並非單純資金競爭，而是市場對其驅動力的信心不足。他認為，此次反彈更多是對突發政策的“情緒性反應”，而非基本面改善的信號。比特幣未能跟上節奏，或暗示投資者對其短期前景持觀望態度。
特朗普的意圖——單一施壓還是緩兵之計？
特朗普此次政策看似緩和，卻與其強硬貿易立場形成反差。他暫停對75國關稅，卻對中國維持125%高稅率，墨西哥、加拿大也未獲豁免。這種“區別對待”指向兩種可能意圖：
單一目標：鎖定中國，規避削弱效果
若特朗普旨在通過高關稅壓迫中國，迫其讓步或推動製造業回流，現實操作存漏洞。路透社4月10日報道，中國商品可通過在低稅率國家建廠或轉口貿易規避關稅。例如，經越南、馬來西亞加工後出口美國，已是過去貿易戰中的成熟策略。美國商會估算，若僅對中國加稅，製造業回流效果可能僅達預期三分之一。花旗首席經濟學家Andrew Hollenhorst指出，10%基準關稅疊加對中國125%的額外關稅，使美國平均有效關稅上升21個百分點，但轉口貿易將大幅削弱衝擊。若此為最終目標，特朗普“先全球加稅、再回調”的操作顯得多餘，或僅為製造市場波動、讓內部獲利。
緩兵之計：全局加稅的前奏
另一種可能是，特朗普從未打算止步於對中國加稅。此次90天暫停是“緩兵之計”，意在測試市場反應、為全面加稅鋪路。CNBC評論員Jim Rickards認為，特朗普可能通過政策反覆，逼迫美聯儲降息，同時實現製造業回流。商務部長盧特尼克曾解釋，將企鵝棲息的澳大利亞赫德島列入關稅清單是為堵住漏洞，暗示未來可能推出“二級關稅”——對購買中國產品的國家加徵額外稅率，徹底切斷規避路徑。《華爾街日報》援引匿名官員稱，若90天談判無果，特朗普或恢復更激進的關稅計劃。
兩種意圖指向不同未來。單一施壓可能止步於有限效果，而緩兵之計預示更大博弈。對比特幣而言，前者意味著短期動能不足，後者可能引發市場劇變。
多方觀點
特朗普的政策轉向引發廣泛討論，貝格先生等各方觀點為比特幣走勢提供了多元視角：
市場聲音：謹慎樂觀
彭博社報道，4月10日加密貨幣交易平臺Coinbase數據顯示，比特幣交易量當日激增15%，但買盤力量集中在短期投機者而非機構資金。社區聲音：“比特幣跑輸納指，但補漲窗口仍在，若美股不崩，資金遲早輪動。”這一觀點反映部分投資者對短期機會的期待，但未見大規模資金入場。
經濟學家：不確定性主導
經濟學家Nouriel Roubini（“末日博士”）在4月10日接受CNBC採訪時表示，特朗普的意圖尚不明朗，美聯儲不會為其“救場”。他預測美國經濟將避免衰退，利率年內維持不變。若談判順利，風險資產或獲支撐；若破裂，比特幣恐隨市場承壓。Roubini強調，90天窗口期是關鍵觀察點。
金融機構：流動性隱憂
摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner在4月10日報告中警告，此次反彈是“短暫狂熱”。她指出，美債收益率飆升（10年期升至4.5%）和拋售壓力（日本官方未否認減持傳聞）顯示流動性趨緊，特朗普政策的不連貫性削弱了市場信任。太平洋投資管理公司（PIMCO）同日分析，若特朗普政策失控，債券拋售或失序，比特幣短期難獲青睞。
鏈上數據
貝格先生（@market_beggar）在4月10日發佈的分析中表示，儘管特朗普政策拉動美股和比特幣上漲，但他對大級別趨勢仍持看空態度。他指出，加密貨幣趨勢是長期積累演變的結果，非特朗普一人可改變，除非出現“現象級利好”，否則看空觀點不變。貝格先生提到，比特幣價格已觸及“Monday High”（週一高點），這是一個技術分析中的流動性聚集點，可能被大資金獵取（Stop Hunt）。他警告，若出現強力Taker Sell（主動賣單）將價格砸回81,200美元以下，短線回撤風險將上升，下方74,400美元仍可能觸及。若無Taker Sell，價格或繼續反彈，上方84,700美元和88,800美元為潛在目標，但需警惕流動性獵取行為。
這些觀點凸顯市場對特朗普政策的複雜情緒，也為比特幣走勢增添變數。
宏觀影響——兩種路徑下的環境演變
特朗普的意圖直接重塑宏觀環境，影響比特幣的潛在動能：
情景一：僅對中國加稅，效果有限
若特朗普止步於對中國加稅，全球經濟衝擊將被轉口貿易稀釋。《金融時報》援引牛津經濟研究院數據，若規避效應持續，美國經濟增長率或僅提升0.2%。美聯儲無需緊急降息，4月10日MOVE指數回落至128.83（低於140閾值），CME顯示5月維持利率不變的概率升至76.1%。流動性趨緊下，比特幣恐難吸引資金。《經濟學人》分析，若製造業回流受阻，美元強勢減弱，但不足以激活比特幣避險需求。
情景二：緩兵之計後全面加稅
若90天后特朗普恢復全球加稅或推出二級關稅，市場將面臨更大震盪。全球供應鏈承壓，風險偏好下降，美股可能衝高回落。特朗普或藉此逼迫美聯儲降息，緩衝經濟放緩。然而，美債市場已現危機：3年期拍賣獲配比例僅6.2%，10年期收益率若突破5%，可能引發股債雙殺。路透社報道，日本央行4月10日稱減持美債是為匯率干預準備，但未平息市場恐慌。若加稅升級，比特幣短期承壓，但中期或因寬鬆預期回暖。
比特幣走勢——短期與中期的機會
基於以上分析，比特幣走勢分階段推演：
短期（數日-數週）
當前美股強勢為比特幣提供補漲窗口。Glassnode數據顯示，4月10日比特幣鏈上交易量激增20%，短期持有者活躍度上升。若納指維持高位，資金輪動或推高比特幣至10%-12%漲幅，以84,700美元為潛在目標。然而，若特朗普意圖被解讀為“緩兵之計”，市場疑慮加深，補漲可能受限。若出現強力Taker Sell將價格砸回81,200美元以下，或如貝格先生所言，觸發短線回撤風險。若美股回落至3%-5%，比特幣或“畫門”，流動性不足恐難支撐大漲。
中期（90天窗口期）
關鍵在於談判結果。若僅對中國加稅，比特幣因宏觀改善有限而震盪。若全面加稅或二級關稅落地，市場動盪加劇，短期承壓，但若美聯儲被迫降息，其價格或獲支撐。BitMEX研究團隊預測，若加稅升級，比特幣可能短暫跌至8萬美元，隨後因寬鬆預期反彈。若無現象級利好，下方74,400美元仍可能觸及。
結論：補漲有戲，但需謹慎觀望
比特幣此次反彈的“失速”，源於特朗普政策的不確定性與市場信任的缺失。若其意圖僅針對中國，規避效應削弱影響，補漲空間受限；若為緩兵之計，製造波動逼降息並全面加稅，短期震盪後或有動能。當前看，後者可能性更高，但90天前的補漲受流動性與情緒制約。貝格先生的謹慎態度提醒我們，需緊盯Taker Sell等盤面信號，避免盲目追高。投資者應警惕特朗普的“市場操控”，與其追逐短期漲幅，不如靜待談判結果與美債動向。比特幣的中期機會，取決於這場博弈的下一步棋。
