本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
本週 BTC 開於 78370.15 美元，收於 84733.07 美元，全週上漲 6.84% ，振幅 14.89% ，成交量有繼續明顯放大。1 月下旬以來，BTC 價格首次有效突破下降通道上沿。逼近 200 日均線。
特朗普“對等關稅戰”本週依然是全球宏觀金融最大自變量。其戲劇性地表現令世界瞠目結舌，中國的反制爆出反制最強音。
“對撞遊戲”中，最先眨眼睛的人大概率會輸掉。對全世界開戰的關稅戰，引發了全球力量的或顯性或隱性的反作用力，包括不限於政界、商界和資本層面。
最終導致資本逃離美國市場，美國“股、債、匯”實現罕見三殺。
面對巨大的金融危機，特朗普政府選擇了讓步，或部分暫緩對等關稅實施，或降低強度補充豁免商品名單，並在輿論層面對最大對手中國釋放善意。自此，“對等關稅戰”逐步進入第二階段，多方將展開談判與妥協。
此前受第一階段影響而暴跌的風險權益市場就此迎來大幅反彈。或許，“對等關稅戰”所引發的最可怕階段已經過去，但後繼混亂將繼續主導各個市場。對等關稅危機既不會輕易過去，也不會輕易免於引發新的危機。後繼“對等關稅”會否衝突升級，美聯儲會否“及時”降息，美國經濟會否跌入衰退成為主要觀察點。
政策、宏觀金融及經濟數據
因為大部分國家無力對“對等關稅”進行反制，中國、歐盟的反制成為反抗美國霸權的主要力量，其中又以針鋒相對的中國為中流砥柱。
經過數輪對抗之後，美國對中國的關稅加至 145% ，中國對美的反制關稅加至 125% 。這實際上已經基本斷絕了正常貿易往來的可能性，因此中國隨後宣佈對美后繼可能的再加徵關稅行為不再回應。
4 月 10 日，美國暫停對大部分國家（不含中國）的對等關稅，保留 10% “基準關稅”，並展開談判。美股因此大漲，納斯達克創歷史單日第二大漲幅。
中國看似被動的行為，實則對美國形成巨大壓力。12 日，美國豁免部分中國商品的 145% “對等關稅”，包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦、半導體、集成電路、閃存、顯示模組等。
真正推動特朗普政府進入“第二階段”的不只是中國的反制。還有美國政、商兩屆和股債匯市場的強烈“反對”。
4 月 7 日週一，美三大股指紛紛大跌創下調整低位，進入或逼近技術熊市。次日，VIX 恐慌指數觸及 52.33 的高位，為 2008 年次債危機、 2020 年新冠疫情危機以來的第三高峰。
S&P 500 VIX 指數
而同期，短端國債收益率在週四一度跌至 3.8310% ，長端國債收益率則在週五出現大幅反彈，收於 4.4950% 的高位。
美十年期國債收益率
在美股遭遇大規模拋售後，美債資金也加入了拋售行動，再疊加資金出逃美國去往歐洲等地，美元指數 DXY 亦出現大幅下跌。
美元指數
股債匯“三殺”迫使特朗普政府釋放關稅戰緩和信號，公佈豁免名單。同時，美聯儲亦對外釋放“鴿派”信號。波士頓聯儲主席柯林斯在週五接受《金融時報》採訪時表示，美聯儲在必要時“絕對準備好”動用各種工具來穩定金融市場。
關稅戰緩和和美聯儲口頭救市，使得美金融市場暫時緩和。週五，美三估值亦紛紛以上漲結束動盪一週。
EMC Labs 判斷，美對等關稅戰進入第二階段，市場恐懼有所緩和，逐步開始探底，但基於特朗普政府的“非理性”，以及美國經濟衰退和通脹方面的巨大風險（本週公佈的密歇根大學消費信心指數繼續下跌至 50.8），實現 V 形翻轉為較小概率事件。
拋壓與拋售
本週長短手鍊上拋壓有所減弱，略略止住連續三週的恐慌拋售。全周鏈上拋售規模為 188816.61 枚，其中短手 178263.27 枚，長手為 10553.34 枚。7 日、 9 日短手群體於全球市場恐慌中再現大筆虧損。
目前長手群體仍在發揮穩定器作用，本週增持近 6 萬枚，顯示出市場流動性仍然相當匱乏。截止週末，短手群體整體仍然處於 10% 的浮虧水平，表明市場依然承受著巨大壓力。
鏈上全市場浮盈浮虧
週期指標
據 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.125 ，市場處於上升中繼期。
EMC Labs
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於 2023 年 4 月創建。專注區塊鏈產業研究及 Crypto 二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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