反脆弱視野下的重構：中心化交易所（CEX）的業務瓶頸與危機研究
目前加密貨幣交易所產業呈現出明顯的馬太效應：頭部交易所幣安的現貨交易量佔了29%的市場份額，而其他二三級交易所的市佔率通常僅為個位數。這種兩極化的格局，折射出2025年中心化交易所可能面臨的系統性挑戰。透過分析四大交易所（幣安、Bybit、OKX、Coinbase）的業務數據，我們發現幾個值得關注的現象：
- 收入結構高度集中：從數據可以看出，這些交易所的收入很大程度上依賴交易手續費，尤其是永續合約交易。以Bybit為例，在交易所遭到駭客攻擊之前，其期貨交易量達到250億美元，是現貨交易量的四倍多。這種收入結構的單一性在市場波動或監管收緊期間會帶來重大風險。
- Web3 生態建設成果不一：雖然各交易所都在佈局 Web3 錢包和鏈上生態，但成果並不均衡：
- Base 鏈本週期每日活躍位址數高達 120 萬
- 相比之下，Mantle 的每日活躍地址只有 1 萬個
- OKT Chain 和 X Layer 的 TVL（總鎖定價值）相對較低
3.機構業務差異化：Coinbase透過其Prime服務積極拓展機構客戶，季度機構交易量達3,460億美元，託管資產達4,040億美元。同時，其他交易所提供的機構服務佔比相對較低。
本研究旨在探討CEX商業模式面臨的常見瓶頸：
- 過度依賴費用的永續性問題
- Layer1/Layer2生態系建構的投入產出效率
- 取得用戶成本上升與用戶黏性下降的矛盾
Bybit：創新的利率驅動交易平台
Web3 錢包
Bybit 正在建立鏈上生態系統，推出自己的 Web3 錢包，支援超過 10,000 種代幣和 20 多個公鏈，並提供空投、IDO、鏈上質押、NFT 市場和整合 Apex DEX 交易等服務。
空投
透過Bybit Web3空投中心，用戶可以探索和互動最新的Web3 dApp和項目，並獲得專屬獎勵和空投。
我願意
Bybit 發起的鏈上代幣發行，允許參與者以發行價購買代幣，代幣發行後通常可以獲得很高的回報率。 Bybit IDO已募集310萬美元，上線37個項目，平均收益率超過2000%。
Bybit已上線IDO 2.0，參與者需完成積分任務才能獲得抽獎機會。積分越高，中獎率越高，最高可達60張彩券。
鏈上質押
Bybit 的鏈上質押功能實現了一站式操作，無需切換協議或執行多個交易。只需充值或領取支援的代幣即可享受流暢的 DeFi 體驗。目前，質押服務涵蓋範圍廣泛，包括ETH再質押、穩定幣質押、單幣質押、雙幣質押等。
Bybit NFT Pro
Bybit NFT Pro 是一個去中心化的 NFT 市場聚合器。用戶可以瀏覽不同 NFT 市場的列表，並以最低的市場費用列出和交易 NFT 收藏品。並支援批量上架、交易。該平台對 NFT 買家免佣金，對賣家僅收取 1% 的佣金。因此，賣家每次出售NFT時都應支付以下費用。
- Bybit平台費用
- 支付給創作者的版稅
Apex DEX
ApeX Protocol 是由 Bybit 孵化的多鏈去中心化衍生性商品協議，並融入 Bybit 的 Web3 錢包生態系統。 ApeX作為非託管交易平台，透過訂單簿模式提供無限跨價差永續合約，是四大交易所中唯一提供鏈上訂單簿服務的平台。
ApeX 目前提供超過 70 種 USDT 永續合約和 USDC 永續合約。交易數據顯示，總交易量為 508.0 億美元，已完成交易 7,089 萬筆，目前未平倉部位為 2,115 萬筆。 Dex 的掛單費用為 0.02%，接受費為 0.05%。
Mantle——由 BitDAO 管理和開發的 L2 解決方案
Mantle 是一種 EVM Layer 2 擴展解決方案，旨在透過以太坊 Layer 1 保持安全性的同時提高可擴展性並降低交易成本。 Mantle 和 Bybit 之間的關係源自於 BitDAO 對 Mantle 治理和開發的責任。 BitDAO 由 Bybit 提供資金和生態系統支援。全力支持並融入Mantle生態，BitDAO的生態代幣$BIT也將從 BIP-21 遷移到 MIP-22 標準 $MNT。
作為 BitDAO 的一部分，Mantle 將成為多個專案的中心紐帶，連接 Game7 的遊戲計劃、EduDAO 的研究計劃以及 BitDAO 支援的去中心化應用生態系統。 Mantle 也與以太坊中間件 EigenLayer 合作，支援 optimistic roll-up 和 ZK-roll-up 等關鍵技術，並使用 EigenDA 作為資料可用性層。
為了推動 DApp 在 Mantle 網路上的採用，BitDAO 的 Mantle Core 團隊提出了一項 2 億美元的 Web3 基金計畫。它將在三年內為早期的 Web3 新創公司提供資金，以推進 Mantle 生態系統的發展。該基金將由 BitDAO 的財務部門和外部策略合作夥伴支持，專注於種子前、種子和 A 輪專案。
不過，Mantle作為二層網路的表現並不理想，與領先的二層網路Base相比還存在很大差距。例如，Mantle 的每日活躍錢包地址只有大約 10,000 個，而 Base 則有 120 萬個，相差超過 120 倍。
交換
Bybit交易所在資產被竊事件發生前，日交易量超過56億美元，現貨交易量全球排名第三，市佔率約13%。期貨交易量排名第二，市佔率約28%。但目前其排名已落後OKX、Bitget等競爭對手，期貨交易量市佔率也大幅下降至4%左右。
現貨交易
Bybit 提供超過 600 個現貨代幣交易對，允許包括美元、英鎊、歐元等法定貨幣。掛單費用和接受費用均為 0.01%。
做市商包括Amber Group、Auros、CyantArb、DWF Labs、Flow Traders、Pulsar Trading 和 Raven 。 Bybit現貨市場做市商體系根據近30天的交易量和流動性貢獻，將做市商分為三個等級，並提供相應的佣金返利和手續費折扣：
- MM 1級：30天內USDT交易量＞1000萬美元，返傭為-0.001%。
- MM 2級：成交量佔比達到≥0.1%，回饋率為-0.005%。
- MM 3級：交易量份額達到≥0.5%或符合流動性要求，返傭也為-0.005%，買家佣金為0.015%。透過增加交易量和流動性貢獻，做市商可以賺取更高的佣金和更低的費用，從而最大化市場獲利機會。
盤前交易
盤前交易是一種場外交易 (OTC) 平台，用於在新的代幣正式上市之前對其進行交易。該平台允許買家和賣家以預定價格設定報價並執行交易。參與本交易平台時，需確保事先準備好充足的資金，並在規定時間內完成交易，否則，可能導致抵押資產被沒收。
衍生性商品交易
期貨/永續合約
Bybit是繼幣安、Coinbase、OKX、Bitget之後全球第二大期貨交易平台，每日交易量達49億美元，擁有400個期貨對。標準製造商和接受者費用分別為 0.02% 和 0.055%。
選項
目前，選擇權對包括 BTC、ETH 和 SOL，費用結構如下：
- 交易費用：開倉或平倉時，maker 和 taker 費用均為 0.02%。每份合約的交易費用不超過選擇權價格的12.5%。
- 結算費：行使選擇權時，收取0.015%的結算費。未成交選擇權或每日選擇權不收取結算費，每份合約的結算費不超過選擇權價值的12.5%。
- 強平費用：強平部位時，依選擇權交易量及指數價格收取0.2%的強平費用。
複製交易
Bybit 允許交易者複製市場上其他專業投資者的交易。複製交易的目標受眾分為追隨者和交易大師。追隨者將複製他們所選的大師級交易員的交易策略。交易大師可以推廣自己的策略，吸引追隨者，並根據交易大師的級別，在 Bybit 上獲得每位追隨者所賺取的淨利潤的一定比例。
交易機器人
Bybit提供各種自動交易機器人系統。使用者只需設定基本參數，平台將根據對應的程序化交易策略協助投資。例如網格交易機器人、DCA機器人等。
Bybit Earn
涵蓋多種收益產品的全端投資管理平台。
- Bybit 儲蓄：透過彈性或定期儲蓄獲得幾乎無風險的回報，適合尋求穩定回報的投資者。
- 流動性挖礦：透過貢獻流動性池來賺取收益，並利用槓桿擴大收益，適合對長期收益和DeFi感興趣的投資者。
- 雙資產：透過「低買高賣」策略來增加收益的短期交易工具，適合願意持有USDT或加密資產的用戶。
- ETH2.0 流動性質押：透過質押 ETH 參與以太坊網路驗證，獲取收益的同時保持資產的流動性，適合希望保持靈活性的投資者。
- 雙贏：非保本短期結構性產品，適合預期市場波動較大的投資人。
- 折扣買入：在低波動性市場中以折扣價購買資產，適合經驗豐富的投資者和 HODLers。
- 財富管理：透過專業的投資策略增加加密資產，適合在各種市場條件下尋求回報和分散風險的投資者。
啟動板 + 啟動池
- Bybit Launchpad
Bybit Launchpad 是一個專為參與新代幣發布的用戶設計的平台。用戶可以使用他們的加密資產（通常是 USDT 或 MNT）透過啟動板訂閱新的代幣。這些項目通常是新推出的項目，並透過鎖定資產來訂閱代幣分配。
2. Bybit 新礦池
Bybit Launchpool 是一款允許用戶透過質押加密資產賺取新代幣的產品。用戶可以將自己的代幣（不限於USDT或MNT，可以是特定的代幣）質押到Launchpool中，並且可以隨時贖回質押的代幣。用戶可以根據質押的金額獲得新的代幣或相應的利潤。
- Bybit Launchpad是一個參與新幣發行的平台，用戶透過鎖定資產來認購新幣，適合早期投資者。
- Bybit Launchpool是一種透過質押加密資產來賺取新代幣的靈活方式，適合想要透過質押賺錢的用戶。
啟動器
ByStarter 是一個代幣分發平台，早期用戶可以投資尚未在任何中心化交易所上市的項目，但代幣上市並不能保證。 ByStarter 通常針對尚未在任何交易所上市的經過嚴格審查的早期項目，並且還接受已經進行首次交易所發行 (IEO) 融資的項目。目前已有5個專案透過該平台成功募集資金，累計募款超過7,000萬，平均收益率超過300%。
TokenSplash
Token Splash 是為所有用戶而設的活動，展示多種新代幣的上市機會。用戶可以透過三種方式獲得獎勵：在活動期間充值或購買相應代幣的最低要求數量，或在現貨交易中達到相應的交易量要求。這為那些對新代幣的未來潛力持樂觀態度的用戶提供了透過參與交易和存款來賺取額外獎勵的機會。目前共支持了 171 個項目，平均回報約為 20 美元。
空投
與透過Web3錢包進行空投（需要連接相關dApp進行互動）不同，交易所也會分配一定數量的空投代幣。用戶需要完成各種任務來賺取積分，例如關注社交平台、達到指定的存款或交易金額、完成測驗等，以獲得空投代幣。
借款
Bybit為個人機構用戶提供借貸服務。用戶可以使用比特幣、以太幣等加密貨幣作為抵押借入其他數位資產進行交易或投資，同時保持對原有加密資產的所有權。該服務提供靈活的抵押品選擇和借款金額，用戶可以根據自己的需求選擇不同的貸款條款，而無需進行信用檢查。
場外交易
場外交易允許交易者在Bybit平台之外以約定的價格直接執行雙方之間的訂單。 Bybit的角色是充當中介，撮合最高金額為1000萬美元的交易，且Bybit不收取任何中介費用。目前場外交易支持以下交易對：USDT兌ETH或BTC，USDC兌ETH或BTC。此外，您還可以將 ETH 或 BTC 兌換為 USDT 或 USDC，或僅在 USDT 和 USDC 之間進行兌換。
Bybit 卡
Bybit Card 是一張萬事達信用卡，支援全球超過 9,000 萬名商家。用戶可以從各種加密資產中選擇作為支付方式，並享受 EMV 3-D 安全資金保護、忠誠度獎勵計劃和全天候多語言客戶支援。目前支援1種法定貨幣和8種加密貨幣。法定貨幣根據用戶的身份驗證國家決定。例如，德國用戶的卡將以歐元計價。如果帳戶中的歐元餘額不足，系統將優先使用加密貨幣支付。目前支援的加密貨幣包括 BTC、ETH、XRP、USDT、USDC 和 TON。支持的地區包括阿根廷、巴西、歐洲經濟區 (EEA)、瑞士和澳洲。
Bybit 卡費用因地區而異。對於歐洲經濟區和瑞士，外匯費用為0.5％ ，而在澳洲為1％ ，在阿根廷則高達7％ 。歐洲經濟區和瑞士的加密貨幣轉換費為0.9% ，阿根廷的加密貨幣轉換費為 0.5% ，且有最低轉換金額要求。歐洲經濟區和瑞士的外匯價格浮動附加費為3% ，阿根廷的外匯價格浮動附加費為5% 。虛擬卡片發卡及換卡費用為免費，實體卡在歐洲為5歐元/英鎊/美元，在澳洲及阿根廷為5美元/美元。每月前 100 歐元/英鎊或 100 美元的 ATM 取款免收手續費，超出部分將收取2% 的手續費。年費、帳戶閒置費、卡片註銷費全部為零。
米拉納資本
早期加密貨幣基金，投資與 Bybit 和 BitDAO 有策略關係的加密公司，投資期間較長，規模從 20 萬美元到 2,000 萬美元不等。
戴維恩實驗室
它是由Bybit創立的孵化器。其主要工作包括三個面向：產生研究內容；連結開發者和創作者；並為有前景的專案提供開發、融資和孵化支援。
OKX：使用者體驗第一的全鏈整合商
Web3 錢包
OKX的鏈上錢包是各大機構中首創的，也是使用最流暢的。 Web3 安全公司 CertiK 將 OKX 錢包評為 43 個最受歡迎的錢包中網路安全排名第一的加密錢包。根據Chrome擴充商店的數據，全球下載量已超過100萬。
NFT/銘文與符文市場
OKX 的 NFT、銘文和符文市場處於行業領先地位，甚至一度超越 Blur，品種豐富，每日交易量峰值超過5000 萬美元。其NFT市場提供0%上市費折扣，成為吸引用戶的主要優勢。 OKX 整合以太坊、zkSync、Polygon、Solana 等 20 餘條公鏈，以及 Tensor、OpenSea、Magic Eden 等 30 餘個 NFT 平台，為用戶提供最佳報價和流動性，簡化跨鏈交易操作。
市場也透過智慧互動策略與多重安全保障提升用戶體驗，支援多平台下單、一鍵簽章、智慧合約呼叫、降低Gas費等。各項使用者體驗的優化也讓OKX在NFT市場中脫穎而出。
OKX也在銘文和符文市場採取零費用策略，降低進入門檻，成為首個整合SRC-20、ARC-20、DRC-20、符文Alpha的平台。 OKX憑藉著廣泛的產品覆蓋和先發優勢，迅速佔領了這個生態市場。用戶可以在OKX交易市場進行從批量銘文鑄造到交易的一站式操作。
鏈上 DeFi
OKX的鏈上DeFi也已接入30多條公鏈、近200個平台。該平台不收取額外手續費。 DeFi項目包括ETH再質押、穩定幣、單幣質押、雙幣質押、以及最新的比特幣質押等。
交換
OKX 的鏈上 DEX 僅採用 AMM 池，而 Bybit 則整合 ApeX 進行訂單簿交易。支援200+代幣、20+公鏈，支援跨鏈互動。 Swap也提供MEV保護，保障用戶的利益。
OKX作業系統
OKX OS是Web3開發解決方案，透過整合標準化的公鍊和協議，大幅降低開發時間和成本。它涵蓋了四個主要場景：錢包、DEX、市場和 DeFi。 OKX OS也提供資料查詢功能，深度分析資產資料、交易歷史、專案資訊等，支援包括EVM、UTXO、Solana、TON、TRON、前沿銘文生態等60多個網路。目前已有超過1萬名開發者參與建設，API呼叫次數突破2億次。
OKX連結
OKLink 瀏覽器 API
OKLink 瀏覽器 API 是針對 Web3 開發者的可擴展且易於使用的 API 解決方案，支援來自 40 多個主流 Layer 1 和 Layer 2 網路的區塊鏈數據，以及來自 200 多個區塊鏈網路的代幣數據，涵蓋 700 多萬種不同的代幣和 NFT。該API提供全面的鏈上數據，包括區塊鏈基礎數據、UTXO數據、EVM及Cosmos專屬數據、DeFi及NFT數據、代幣價格、儲備證明數據、穩定幣發行及銷毀記錄等。
OKLink Onchain 反洗錢
OKLink Onchain AML API 是一套區塊鏈和加密合規工具，可協助執法部門監控交易並確保遵守反洗錢和打擊恐怖主義融資 (CFT) 監管要求。核心優勢在於使用業界最大、最權威的地址標籤資料庫，涵蓋數百個類別並關聯數萬個實體。透過內部安全和取證專家、全天候 OSINT 研究和掃描、先進的 AI 引擎以及廣泛的客戶和合作夥伴網絡，確保資料庫的高標準品質。
鏈智能
Chaintelligence 已標記 52 億個位址，支援 256 個區塊鏈和 740 萬種加密資產，迄今已分析了 1,160 多個案例。平台還提供取證報告、密碼培訓和現場支援服務，為案件調查和證據保存提供強有力的技術支援。
東亞
EaaS（Explorer as a Service）是OKLink提供的區塊鏈探索服務，支援多鏈資產、交易、地址資料查詢，並提供功能齊全的瀏覽器、強大的搜尋引擎、智慧合約驗證以及可靠的API服務。 EaaS透過一站式連接錢包、DEX、NFT市場，幫助用戶輕鬆管理區塊鏈應用，實現全面的生態體驗，並大幅簡化開發整合流程。
Layer1 — OKT 鏈
OKT Chain 專為 dApp 和 Web3 生態系統而設計，基於 EVM 架構，相容於智慧合約，並支援跨鏈功能。截至目前，OKT Chain交易量突破2.2億，鎖倉量突破400萬OKT，活躍地址數突破1億，市值突破1.6億美元，鏈上TVL突破500萬億。
第2層-X層
X Layer 是基於 ZK 技術的二層網絡，連接 OKX 和以太坊社群。它不僅簡化了多個區塊鏈網路之間的互通性，支援資產和資訊的跨鏈轉移，而且還提供了開發工具，幫助開發人員在多鏈環境中建立 dApp。
交換
OKX交易所日交易量約77.0億美元，現貨交易量全球排名第四，市佔率約7%。期貨交易量排名第10位，市佔率約5%。
現貨交易
提供超過300個現貨代幣交易對，支援超過40種法定貨幣，主要分佈在南美洲、中東和東南亞地區。掛單費用和接受費用分別為 0.08% 和 0.1%。
OKX的手續費結構依用戶的帳戶等級進行調整，分為一般用戶及VIP用戶兩類。
一般用戶：依OKB持有量分為1-5級，持有OKB越多，交易手續費越低。 Maker 費用從 0.08% 降至 0.06%，Taker 費用從 0.10% 降至 0.06%。
VIP用戶：依帳戶資產及30天交易量劃分的等級。 VIP1至VIP8級用戶享有更低交易手續費，maker手續費從0.045%逐步降低至-0.005%。隨著等級的升級，用戶24小時加密貨幣提現限額也從1,200萬美元逐步提升至最高4億美元。
衍生性商品交易
期貨/永續合約
OKX期貨交易平台交易量排名第三，每日交易量達200億美元，提供約200個期貨代幣交易對。標準掛單費用和接受費用分別為 0.02% 和 0.05%。
OKX期貨交易手續費依用戶帳號等級調整，分為一般用戶及VIP用戶兩類。
普通用戶：依用戶持有OKB數量或30天交易量劃分帳戶等級。從Lvl 1到Lvl 5，用戶持有的OKB越多或交易量越大，享有的交易手續費越低。掛單費用從 0.020% 降至 0.015%，而接受費用從 0.050% 降至 0.030%。每位用戶 24 小時加密貨幣提現限額仍為 1,000 萬美元。
VIP用戶：VIP等級主要依據帳戶資產或30天內交易量。交易量越高，費用越優惠。 VIP 等級從 VIP 1 到 VIP 8，最低掛單費用為 -0.005%，最低接受費用為 0.015%。同時，VIP用戶的24小時加密貨幣提現限額隨著等級的提高從1,200萬美元增加到4億美元。
盤前交易
盤前交易是指期貨或代幣在現貨正式上市交易之前進行的交易。盤前期貨交易中，現貨上線前幣價以OKX平台期貨最新成交價為準。一旦代幣在現貨市場開始交易，OKX 將使用指數規則，根據來自多個交易所的現貨價格計算出一個綜合指數價格。此指數價格將用於計算期貨到期時的結算金額。
選項
OKX選擇權交易費用結構依帳戶等級分為一般用戶和VIP用戶，VIP用戶由帳戶資產或30天交易量決定。一般使用者的掛單費用從 0.020% 降至 0.015%，而接受者費用維持在 0.030%。 VIP用戶享有更優惠的費率，最低掛單手續費-0.010%，最低吃單手續費0.013%。隨著等級升級，用戶24小時提現限額從1,200萬美元提升至4億美元。此外，交易費用是根據選擇權費、合約規模和數量計算的。行權費僅對已行使的選擇權收取，未行使的選擇權不收取。清算費用是根據使用者的接受者費用和市場狀況計算的。這種機制鼓勵大額交易，同時確保市場流動性和系統穩定性。
複製交易
OKX 允許交易者複製市場上其他專業投資者的交易。複製交易的目標受眾分為追隨者和交易大師。追隨者將複製他們所選的大師級交易員的交易策略。交易大師可以在 OKX 上推廣自己的策略，吸引粉絲，並根據交易大師的級別，獲得每位粉絲在 OKX 上獲得的淨利潤的一定比例。
交易機器人
OKX交易機器人透過自動化策略幫助用戶在市場上執行交易任務。它們會根據設定的參數自動執行買賣訂單，以實現特定的投資目標或在市場條件下優化回報。 OKX針對不同的交易策略和市場狀況提供多種交易機器人工具：現貨網格、期貨網格、智慧套利、現貨DCA、期貨DCA等。
OKX 收益
OKX Earn 讓用戶透過參與各種有利息的產品來獲得加密資產的被動收入。這些產品的風險和回報各不相同，適合各種投資策略。 OKX Earn 包括質押、儲蓄和結構化金融產品等選項。
- 雪球：這是一種結構性產品，可在限制風險的同時提供更高的潛在回報。根據市場趨勢，如果資產價格保持在特定範圍內，用戶可以累積回報。
- Snowball HODL ：與 Snowball 類似，專為想要長期持有加密貨幣（HODL）的使用者設計。在鎖定期內，如果市場條件有利，產品可以提供更高的回報。
- 雙重投資：一種短期投資工具，允許用戶存入一種資產並根據市場價格獲得另一種資產的回報，適用於對沖或投機價格波動。
- 海鷗：一種結合多種選擇權的結構性產品，通常提供下行風險保護，同時限制潛在回報。它適合預期價格波動較小或中等的用戶。
- 鯊魚鰭：本產品旨在提供最低保證回報，並根據資產價格表現提供更高的回報潛力。如果價格保持在預定範圍內，回報就會增加，形狀就像「鯊魚鰭」。
借款
OKX為個人和機構用戶提供借貸服務。用戶可以使用比特幣、以太幣等加密貨幣作為抵押借入其他數位資產進行交易或投資，同時保留原始加密資產的所有權。該服務提供靈活的抵押品選擇和借款金額，允許用戶根據需要選擇不同的貸款條款，而無需信用檢查。
快速啟動
OKX自有的Launchpad平台已成功募集超過57億美元，支援了14個專案的融資，其中包括Runecoin、Sui、NOTcoin等知名專案。用戶可以透過使用其加密資產（例如 BTC 或 ETH）訂閱 Launchpad 上的新代幣發行來參與其中。這些項目一般都是新上線的項目，用戶透過鎖定資產來參與代幣分發。這種方式不僅為新項目提供了資金支持，也為用戶提供了透過早期參與獲得潛在利益的機會。
場外交易
OKX的OTC大宗交易服務是一種專為高淨值市場參與者設計的場外交易形式，允許他們在不影響市場價格的情況下批量買賣資產。通常，場外大宗交易涉及機構投資者、對沖基金或相對富裕的個人投資者。當這些交易者希望購買或出售大額資產時，他們會向大宗交易平台提交報價請求（RFQ）。平台（通常是經紀自營商）會將交易分解成更小的區塊，然後由做市商提供執行價格。如果交易者接受該價格，交易將在場外執行，不會出現在公開市場訂單簿中，從而避免市場價格波動。
OKX 創投
OKX Ventures 是 OKX 的投資部門，專注於推動區塊鏈和 Web3 生態系統的創新和成長。 OKX Ventures 投資基礎設施、DeFi、NFT 和去中心化儲存等各個領域的項目。該投資組合包括一些備受矚目的項目：Celestia、zkLink、io.net、ether.fi。
幣安：全球流動性的領導者
Web3 錢包
Binance 的 Web3 錢包提供與 Bybit 和 OKX 的 Web3 錢包類似的功能和服務。但幣安Web3錢包並不支援透過Chrome擴充商店下載插件到瀏覽器，而是需要用戶透過幣安App下載，這無形中提高了使用門檻，增加了用戶存取的複雜度。
BNB多鏈結構
BNB Chain 是一個多鏈架構體系，主要包括 BNB 信標鏈（BC）、BNB 智慧鏈（BSC）、BNB Greenfield，並透過 opBNB 和 zkBNB 兩種 L2 擴展解決方案增強其效能。
- BNB Beacon Chain負責 BNB 鏈的治理與管理。它採用Cosmos SDK開發，支援BNB原生資產發行、代幣管理和鏈上去中心化交易所（DEX）。
- BNB智慧鏈相容於EVM，支援智慧合約遷移和高吞吐量低手續費操作。作為多鏈樞紐，實現跨鏈互通性。
- BNB Greenfield作為一條去中心化儲存鏈，將資料儲存與金融資產化結合，為使用者創造新的價值機會。
- zkBNB透過零知識證明技術提高隱私性和可擴展性，降低交易費用。
- opBNB為開發者提供更多創新工具和服務，進一步擴展生態系統。
交換
幣安交易所日交易量超過80億美元，現貨交易量全球第一，市佔率超過30%。它在期貨交易領域也位居第一，市佔率約為 25%。
現貨交易
Binance 提供超過 400 個現貨代幣交易對，並支援約 10 種法定貨幣。基本做市商或接受者費用為 0.1%。
Binance現貨交易費用結構是基於用戶30天的交易量和BNB餘額數量。依照使用者的等級分為不同的等級，包括taker手續費和maker手續費。對於一般用戶（交易量＜100萬美元且BNB≥0），taker手續費及maker手續費均為0.1%。 VIP 用戶可根據其交易量和 BNB 持有量享受較低的費用。例如，VIP 1 要求交易量≥100萬美元，BNB≥25，收取0.09%的手續費，使用BNB支付可享25%的折扣。隨著VIP等級的提升，費用逐漸降低。 VIP9用戶可享0.012%的maker手續費和0.018%的taker手續費。
衍生性商品交易
期貨/永續合約
幣安期貨交易平台交易量排名第一，每日交易量達 233 億美元，提供 400 個期貨代幣交易對。標準製造商和接受者費用分別為 0.02% 和 0.05%。
幣安合約交易手續費結構依用戶30天交易量及BNB餘額計算，分為掛單費及吃單費。對於一般用戶（成交量<1500萬美元且BNB≥），maker手續費為0.02%，taker手續費為0.05%。 VIP 用戶可根據其交易量和 BNB 持有量享受較低的費用。例如，VIP 1 要求交易量≥1500萬美元，BNB≥25，掛單費為0.016%，接受費為0.04%。隨著VIP等級的提升，手續費逐漸降低，VIP9可享免掛單手續費和0.0170%的吃單手續費。
選項
Binance選擇權交易費用結構也是根據用戶30天的交易量進行排名的。所有用戶的掛單費或接受費為 0.03%。
盤前交易
Binance 盤前交易允許用戶在代幣正式發布之前進行交易。 Launchpool 用戶可以透過在預售市場提前出售 Launchpool 獎勵的代幣來鎖定利潤，而非 Launchpool 用戶也可以在代幣發布前透過該平台買賣代幣。此功能為用戶提供了在加密貨幣市場中抓住機會的機會，特別是在幣安新幣池歷史性高回報的背景下，盤前交易勢必會變得流行。
Launchpool
Binance Launchpool 的回報率一直很可觀，平均約為 2.75%，這通常會推動 BNB 持有量的成長以及代幣價格的上漲。歷史上，已有超過 100 個項目在 Launchpool 上市，總共籌集了超過 1.8 億美元。取得新代幣的主要方法是質押FDUSD和BNB，這不僅可以幫助新專案獲得初始資金，還可以讓用戶在代幣發布之前參與新專案中，從而進一步加速整個幣安生態系統的發展。
超空投
Binance Megadrop 是一個新的代幣發布平台，允許用戶在幣安代幣上市之前獲得 Web3 專案的早期股份。用戶可以透過BNB賺取積分，鎖倉時間越長、鎖倉金額越多，獲得的獎勵越多。此外，使用者還可以透過完成Web3任務來增加積分。
幣安支付
Binance Pay 是一種加密貨幣支付解決方案，允許用戶即時發送和接收加密貨幣支付，無需任何費用。它支援超過 200 種加密貨幣，並允許用戶使用 Binance Pay 進行個人轉帳、全球線上和線下商店支付。
交易費用方面，幣安支付對用戶之間的個人轉帳、支付不收取任何交易費用。但是，使用幣安支付的商家可能會根據其整合設定收取費用。
複製交易/交易機器人/幣安收益
基本上與Bybit、OKX一致。
貸款
Binance Loans 允許用戶使用現有數位資產作為抵押來借入加密貨幣或穩定幣。
Binance Loans 提供三種產品：靈活貸款、固定利率貸款和 VIP 貸款。
- 靈活貸款：允許用戶在現有加密資產的基礎上獲得更多的流動性。該貸款產品支持隔離抵押，允許用戶透過維持定義的「貸款價值」比率無限期地持有貸款。此外，用戶仍可透過Binance Earn賺取APY獎勵。
- 固定利率貸款：提供穩定且可預測的固定利率，適合希望藉款或借出穩定幣的用戶。貸款期間年利率固定，為用戶帶來更穩定的體驗。
- VIP 貸款：專為幣安 VIP 用戶設計的機構級服務，支援固定和浮動利率，允許資產跨多個帳戶聚合，從而提高資金效率。
場外交易
幣安場外交易服務提供機構級流動性，支援大額訂單。使用者可以透過現貨 API RFQ（報價請求）參與大額現貨交易，以取得現貨訂單簿中未列出的交易對的流動性。此外，它還支援透過 REST API 連接提供全天候即時價格報價。期貨 RFQ 和基差交易允許用戶在單筆交易中執行跨永續合約和季度合約的現貨期貨基差交易，從而避免部分成交的風險。演算法訂單平台透過時間加權平均價格（TWAP）等策略減少滑點並優化執行。選擇權RFQ服務提供即時選擇權價格，支援個人化報價交易。
YZi Labs（前身為幣安實驗室）
幣安的創投基金專注於基礎設施和 DeFi，其投資組合中的知名項目包括 Aptos、Altlayer 和 Layerzero。其投資規模大多在1萬美元至1,000萬美元之間，其中1,000萬美元以上的主導項目約佔其投資組合的10%。
公司收購
Binance 透過幾次收購擴大了其生態系統，其中包括幾個知名的平台和工具。
Coinmarketcap
幣安於 2020 年收購了 CoinMarketCap，後者是全球領先的加密資產價格追蹤平台，提供各種加密貨幣的市場資訊。
Trust 錢包
2018 年，幣安收購了 Trust Wallet，這是一款加密熱錢包，讓用戶完全掌控自己的資金。 Trust Wallet 的主要功能包括內建的去中心化應用程式 (DApp) 瀏覽器，以及直接在應用程式內進行的加密貨幣質押和交換。
滑動
幣安於2020年收購支付平台Swipe，並共同推出加密Visa卡，推動加密貨幣在現實支付的應用。
交易所收購
幣安也收購了一些本地交易所，包括日本的Sakura Exchange BitCoin和印尼的Tokocrypto，並繼續在本地維持營運並拓展全球市場。
Coinbase：合規驅動的機構服務提供者
Web3 錢包
功能與 OKX 和 Bybit Wallet 相同，並支援在 Chrome 擴充功能商店整合。
第 2 層 — 基礎
Base是Coinbase推出的以太坊Layer 2擴容解決方案，旨在保持以太坊的安全性和去中心化性的同時，提供更快、更便宜的交易。 Base基於Optimistic Rollup，大量處理大量交易並提交至以太坊主網，大幅降低交易成本。目前Base的DeFi總鎖倉量已達40.8億美元，其中Aerodrome為鏈上TVL最高的去中心化交易所，鎖倉量達8.71億美元。 Base 佔據了整個 L2 市場的近 40%，平均每筆交易的 Gas 費用為 0.00012 美元，低於所有 L2 解決方案的平均值。
交換
Coinbase 的日交易量約為 13 億美元，當月現貨交易量在全球排名第 6/7 位。鑑於Coinbase對合規性的重視，目前其僅服務於美國地區。
現貨交易
Coinbase 提供 250 種現貨代幣交易對，僅支援美元、英鎊和歐元的法定貨幣。基本掛單者和接受者費用約為 0.4% -0.6%。
在 Coinbase 的交易費用結構中，對於小額交易量（例如 ＜ 10,000 美元），taker 費率為 0.60%，maker 費率為 0.40%。對於較大的交易量，例如 100 萬美元到 1500 萬美元，接受者費用降至 0.18%，而製造者費用為 0.08%。隨著交易量增加到 4 億美元以上，接受者費用降至 0.05%，而製造商費用則完全免除。這種分級系統透過降低大額交易的費用來鼓勵更多高頻和大額交易者參與交易。
期貨/永續合約
Coinbase期貨交易對taker和maker統一收取0.05%的佣金。
Coinbase 賺取
與Bybit、OKX、Binance一致。
Coinbase One
Coinbase One 是 Coinbase 推出的每月訂閱服務。訂閱者可享有零交易費、更多質押獎勵（ADA、ATOM、SOL 和 XTZ）、加密市場分析和合作夥伴折扣、24 小時客戶支援以及簡化的加密稅申報流程。
私人客戶
Coinbase Private Client Server 是針對超高淨值人士、個人投資工具、信託基金和家族辦公室提供的優質服務。它提供個人化支持，有專門的客戶經理協助開設和管理帳戶，並透過涵蓋團隊提供機構層級的研究和見解。為了確保資產安全，該服務整合了由 Coinbase 託管的隔離冷儲存並提供保險政策。此外，Coinbase Private Client 還提供實體和網路安全保護、定期財務和安全審計，並支援多用戶帳戶訪問，允許團隊成員管理帳戶並設定不同的存取權限。
Coinbase 機構
我們為機構客戶提供全面的服務，包括透過 Coinbase Prime 投資數位資產以及跨多個交易場所的深度流動性。該平台還提供託管解決方案，透過 Coinbase Vault 儲存和定期的財務和安全審計確保資產安全。客戶還可以使用質押選項並透過手動或委託投票參與治理。
Coinbase Prime
為機構投資者提供的解決方案。 Coinbase Prime 協助客戶連結多個交易所和交易場所，簡化執行交易策略的流程。它還提供全面的融資服務，支援加密貨幣借貸、保證金交易和賣空。此外，該平台支援超過 430 種資產的安全託管，使其成為最大的受監管合格加密託管服務之一。用戶可以自由地從冷錢包中提取或存入資產以進行質押或治理。 Coinbase Prime 擁有超過 250 種可交易資產、季度機構交易量達 3,460 億美元、總託管資產達 4,040 億美元，是機構交易值得信賴的解決方案。
Coinbase 卡
Coinbase Card 是美國居民可用的 Visa 信用卡。用戶可以使用此卡在任何適用 Visa 的地方消費加密貨幣（包括 USDC）和美元，支援現金和加密貨幣交易。申請過程中無需支付申請費或信用檢查。
Coinbase Commerce
Coinbase Commerce 是 Coinbase 提供的數位支付服務，讓商家可以接受多種加密貨幣支付。客戶付款直接進入商家的加密錢包，該平台與 Shopify 和 WooCommerce 等電子商務平台無縫整合。該服務透過鏈上支付消除了詐欺風險，並降低了傳統支付處理的成本，例如外匯費用。商家需要支付1%的交易費，並且可能產生網路處理費。他們還可以選擇將加密貨幣轉換為法定貨幣。
Coinbase Ventures
Coinbase Ventures 是 Coinbase 的投資部門，專注於投資早期加密貨幣和區塊鏈新創公司。截至目前，Coinbase Ventures 已投資超過 300 個項目，主要涉及基礎設施、去中心化金融、中心化金融等領域。值得注意的投資包括 Animoca Brands、Aptos、Eigenlayer 等。
傾斜
Skew 是一個專注於加密市場的資料分析平台。它於 2020 年被整合到 Coinbase Prime，允許客戶即時追蹤加密貨幣現貨和衍生性商品市場。
野牛小徑
Bison Trails 現在是 Coinbase 的一部分，提供先進的區塊鏈基礎設施解決方案，使開發人員和公司能夠建立、操作和擴展區塊鏈應用程式。他們的服務專注於簡化區塊鏈參與並降低相關風險。
Coinbase 開發者平台（CDP）提供 API，讓使用者查詢 Base 網路上豐富的鏈上資料。使用者可以直接存取這些API，也可以透過CDP SDK使用它們。其服務涵蓋多種應用場景。
- 錢包管理：透過程式設計創建和管理錢包，支援交易應用程式、AI錢包等。
- 法定貨幣到加密貨幣的轉換：使用戶能夠透過應用程式無縫地將法定貨幣轉換為加密貨幣。
- 交易手續費支付：用戶在Base網路上提供零Gas費體驗，支援交易支付。
- 質押服務：透過統一的API，在跨協議的應用程式中實現程序化質押。
交易所平台幣的演進及突破策略研究
為了進一步了解CEX平台幣與交易所營運表現的關聯性，我們對平台幣在以下幾個層面的表現進行了分析。
位元
$MNT 代幣經濟學
$MNT 作為 Mantle 的原生代幣，目前佔流通總市值的一半以上，其餘部分由 Mantle Treasury 管理。每個新發布$MNT需要得到曼托財政部投票批准。
地函寶庫
根據Mantle Treasury過去一年的財務報告，$MNT和 $USDC國庫儲備均處於浮動赤字狀態。其中，$MNT儲備庫一年虧損約303萬美元，主要支出是與生態建設相關的生態系統建設者計劃，耗資約5347萬美元。
USDC 儲備金方面，全年損失約 969 萬美元，主要用於支付 Mantle DAO 的人工成本，金額高達 1,437 萬美元。整體來看，過去一年國庫損失約 1,272 萬美元。
除了依賴融資和營運資金墊款外，根據Artemis的數據，Mantle公鏈過去一年的營收約210萬美元，仍不足以涵蓋財務支出。為了維持公鏈的正常運轉，Mantle採取了高支出的策略。但這些支出對整體收入的貢獻有限，且增加了財政負擔。
既然目前 Mantle 的運行處於負預期值，為什麼 Bybit 仍然選擇繼續運行 Mantle？以下的分析將探討Mantle能否為Bybit帶來足夠的流量來支持其發展，使得Bybit能夠保留並投入到鏈上生態建設中，而不是選擇放棄這塊業務。
$MNT 歷史價格
首先，透過觀察$MNT的價格走勢與Bybit的使用者成長表現，並無明顯的相關性。 $MNT 的價格波動與整體市場趨勢大致一致。例如，11 月最近的價格上漲主要受到川普當選的影響，而不是 Bybit 達到用戶里程碑。從價格走勢來看，Bybit並不是$MNT的主要催化因素。
- 2024.01.12在Sepolia上線Mantle Network v2測試網，保留模組化設計，使用EigenDA驅動的Mantle DA來提升效能、降低成本，同時由以太坊提供安全保障。
- 2024.01.25 Stargate 跨鏈橋上線，首次透過 Stargate 橋接到 Mantle Network 的用戶可獲得 1 MNT 代幣獎勵，用於支付 gas 費。
- 2024.02.26將 Mantle Network Goerli 測試網從 Mantle-v1 升級到 Mantle-v2 程式碼庫。
- 2024.03.15完成主網 v2 Tectonic 升級，提高了與 OP Stack 生態系統中的 EVM 鏈的互通性，並提供了以太坊 L2 解決方案中最低的 gas 費用之一。
- 2024.04.29啟動 mETH 用戶儀表板，以允許 Mantle L2 上的 mETH 持有者追蹤並從 Mantle Treasury 重新質押的 EigenLayer 積分開始獲得獎勵。
- 2024.08.29推出 Pendle MNT Pool，讓 LP MNT 或 YT MNT 持有者透過 Mantle Rewards Station 累積 MNT Power (MP) 以獲得生態系統獎勵。
- 2024.10.15完成了 $EIGEN為持有 $USDe 的符合條件的用戶提供空投在彭德爾，共分發了 2,098,636.67 |_202411112020239_|m
- 2024.11.11啟用 $MNT 的治理投票功能鎖定在 Mantle Rewards Station，提高社區參與度和包容性決心，創造更強大的社區驅動網絡。
- 2024.12.06與 Ethena 合作推出全新 Mantle Rewards Station 獎勵活動，獎勵鎖定 $MNT 的用戶提供 400 萬美元 ENA，延續首屆活動的成功，提供 25 億個 Ethena 碎片。
以上總結了Mantle Network在過去一年的關鍵里程碑，大致可分為兩個階段：上半年主要專注於公鏈升級，包括整合Stargate實現跨鏈交易，以及進行多項網路升級，提升效率，成為更強大的Layer2。在此期間，$MNT 的價格增幅達60%以上。
隨後，Mantle開始參與EigenLayer的重度Staking，透過提供mETH讓用戶賺取空投積分，同時將幣價推高至1.41美元的歷史高點。然而，在上半年和下半年的交接期間，Mantle 缺乏重大升級或里程碑，再加上整體市場的不確定性，$MNT 的價格跌至谷底，最低觸及0.56美元，幾乎抹去了上半年的所有漲幅。
隨著市場進入降息期以及川普當選等外部因素的影響，$MNT 的價格又反彈了。 Mantle 也授權 $MNT，與 Ethena 合作承諾 $MNT對於 $ENA獎勵。目前，$MNT 的價格維持在1.12美元左右。
職位績效
$MNT 受到嚴格控制。鯨魚錢包的持幣比例長期維持在90%左右，其中早期投資者持有9%，散戶僅持有1%。這使得 ups 成為
