近期市場明顯波動很大 — 無論是加密貨幣還是其他領域。
從宏觀角度看，標普500指數在週三早間年初至今已下跌近9%，納斯達克綜合指數表現更差，今年已下跌14%。
當比特幣在週三早間徘徊在83,700美元左右時，其年初至今也下跌了10%。黃金在同期上漲了24%，展現出比特幣尚未廣泛享有的避風港地位。
Strategy（前身為MicroStrategy）的股價近日有所反彈，今年勉強轉為正增長（+2%）。但可能最著名的加密貨幣股票Coinbase仍然較年初下跌約34%。
加密資產和股票處於某種"空氣口袋"狀態，現實正在取代大選後的熱情，提醒人們這個領域的重大變革需要時間，基準分析師馬克·帕爾默告訴我。
在機構投資者感到舒適地認真參與之前，市場結構和穩定幣相關的立法將是關鍵，他爭辯道。
"像Strategy和Coinbase這樣公司的股價仍然受到散戶投資者和對沖基金的嚴重影響，他們更傾向於退出持倉，而不是長期機構持有者，後者的投資授權often使他們在市場低迷期保持不變。"帕爾默補充道。
Blockspace的科林·哈珀在上週的Blockworks前瞻指導通訊中寫道，比特幣挖礦股票與比特幣的相關性不再像過去那樣強。
大型礦商如Marathon Digital和Core Scientific今年分別下跌28%和54%。
帕爾默將礦商分為兩類：那些參與建設/管理人工智慧資料中心的，以及純粹的比特幣礦商，兩者都代表新興技術投資。
"在急劇下跌期間，對未來上漲的展望可能被擱置，因為投資者視野收縮，更專注於必需品、主要商品和有吸引力股息收益的股票。"這位基準分析師指出。
Amplify轉型資料共享ETF（BLOK）的聯合投資組合經理丹·韋斯科夫承認礦商的第一季度"殘酷"。儘管如此，該基金還是購買了人工智慧雲服務提供商CoreWeave的最新IPO。而CleanSpark（今年已下跌25%）是BLOK的第七大持倉。
"我們不認為人工智慧/資料中心趨勢是泡沫，並預計當市場再次傾向於風險時，將會出現相當大的緩解。"韋斯科夫告訴我。
Robinhood和Coinbase分別是BLOK的第二和第三大持倉。韋斯科夫稱讚這些公司的創新 — "尤其是在一個對SEC更友好的背景下"。
康托爾·菲茨傑拉德分析師對COIN持類似看多型度。T. Rowe Price投資組合經理多米尼克·裡佐表示，雖然他認為Coinbase是行業"關鍵樞紐"（並且他的科技基金持有該股），但他並不認為Strategy或礦商具有相同地位。
BLOK的頭號持倉？那就是MSTR。在Strategy最近一次購買比特幣後，該公司擁有531,644個比特幣（每枚幣收購成本約為67,556美元）
"我們認為MSTR的增長率應該獲得高於傳統賬面價值倍數的溢價，尤其是當賬面價值如此容易衡量時。未來可能發生很多事情，這並不意味著我們不會圍繞我們的頭寸進行交易。"韋斯科夫說。
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