山寨幣行情的到來通常與比特幣的表現息息相關。當資金從大餅流向山寨幣時，就會觸發山寨幣價格上漲。
然而，這個週期會因比特幣之外的因素而延遲。其中一個因素是代幣發行事件（TGEs）的最近激增。
TGEs增加 - 利是還是弊？
在過去四個半月裡，45個新代幣已經推出，其中大多數未能提供decent回報。許多2025年推出的代幣在上市後無法維持增長，這引發了這一趨勢是由悲觀的宏觀經濟環境還是這些代幣缺乏基本價值所驅動的疑問。這正在使山寨幣變成由動量驅動的投機資產。
在與BeInCrypto交談時，Kronos Research的首席投資官劉文森對這個問題進行了闡述。
"源源不斷的代幣發行，尤其是meme幣，稀釋了流動性並分散了投資者注意力。同時，利率上升和全球風險規避情緒等宏觀逆風抑制了投機資本。缺乏實用性、清晰路線圖或可持續生態系統的代幣很快就按照投資者日益增長的懷疑態度重新定價，"劉說。
少數幾個成功且有強勁投資回報率的發行中，Solayer（LAYER）就是其中之一。自2月份推出以來，LAYER已上漲88%，目前交易價格接近2.00美元。
SOLAYER價格分析。來源：TradingView山寨幣行情延遲，但敘事持續增長
山寨幣季節指數目前為16，表明大餅的主導地位。快速的代幣發行和上市後的失敗正在導致延遲。
然而，劉文森指出，像人工智慧相關代幣這樣的細分類別仍然顯示出強勁需求，儘管整體市場環境如此。
"雖然全面的山寨幣行情尚未成型，但像人工智慧整合的meme幣和新興技術敘事這樣的細分類別已顯示出強勁跡象。許多代幣發行仍然存在估值膨脹和基本面薄弱的問題，稀釋了資本並阻礙了更廣泛的動能。然而，人工智慧相關的敘事繼續吸引關注，不僅來自加密原生使用者，還來自傳統金融。山寨幣行情並非消失，而是正在演變，"劉說。
儘管延遲，山寨幣行情的潛力仍然存在。然而，前50名山寨幣中需要有75%跑贏比特幣才能標誌著真正的轉變，目前情況並非如此。
山寨幣季節指數。來源：區塊鏈中心做市商是否在推波助瀾TGE炒作？
DeFiance Capital的創始人兼執行長Arthur Cheong最近對TGEs表示擔憂。他強調了專案方和做市商可能共同人為抬高代幣價格的風險。這可能會扭曲市場行為並削弱投資者信心。
"你不知道價格是有機需求和供給的結果，還是僅僅因為專案方和做市商勾結以其他目的固定價格。中心化交易所對此視而不見，山寨幣市場越來越像一個檸檬市場，信心越來越低，"Cheong在推特上發文。
對此，劉文森建議需要改革代幣發行的方式。
"……代幣發行前人為抬高價格的問題日益嚴重。雖然這些短期激增可能吸引初始關注，但往往會損害長期投資者信心。為緩解這一問題，業界必須倡導合作伙伴協議、上市標準和發行前披露的更大透明度。清晰地溝通專案的架構、路線圖和市值預期，對於建立可持續和值得信賴的生態系統至關重要，"劉說。
劉認為解決這個問題需要做市商、中心化交易所和投資者的合作。
"透過對新專案的基本面進行徹底研究，投資者可以保護自己免受重大損失，並從長遠來看識別有價值的代幣，"劉總結道。
