加密AI的下一個風口
自特朗普上任以來，加密投資變得異常艱難，更廣泛的不確定性正驅使資金流向避險資產。全球都在關注關稅局勢的持續惡化。加密市場也不例外——BTC已顯現強勢跡象，而Fartcoin的表現更為亮眼，遠超其他所有資產。
其他領域都在掙扎
但除了這兩個資產之外，所有領域（我是說字面意義上的所有）都在掙扎——加密AI這個長期佔據心智份額第一的板塊市值大幅縮水，維持在約60億美元總市值。DeFi也好不到哪去，隨著資金逃離加密領域轉向其他安全資產，鏈上總鎖倉價值已蒸發超過500億美元。
那麼，我們該投資什麼？
這就引出了關鍵問題：在震盪市中我們該如何投資？投資什麼？
我認識的大多數人可能會推薦Berachain、Sonic之類的收益耕作（yadayada）——這沒問題。但對我來說，還有更多風險回報比更佳的有趣機會，特別是在危機時期。
目前在我看來，最具不對稱性的賭注在於去中心化AI基礎設施（DeAI infra）和AI智能體的交叉領域（稍後會詳述）。
謹記這句箴言："別人貪婪時我樂觀，別人恐懼時我渴求。"這聽起來不太對。"別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。"對了！
我正在關注的加密AI細分領域
在我看來，當前有幾個加密AI子領域特別值得關注：
- 開發工具 — 框架、氛圍編碼工具、MCP基礎設施
- 去中心化AI基礎設施 — 去中心化計算、可驗證性、部署、機密性、存儲、所有權
- 消費級AI — AI智能體、阿爾法工具、遊戲、DeFAI、GambleFAI、個性/伴侶
（這並未涵蓋所有子領域，但你應該明白大致情況。）
框架發展趨勢
關於消費級AI/AI智能體和開發工具的更多細節，我在三月份創建了這個主題（原本計劃每月更新這類主題，但整體智能體市場的發展速度似乎不足以支撐月度更新）：
在本季初期（去年10-11月），框架的完全稀釋估值（FDV）相當高。但當開發者意識到現成框架有很多侷限性，且LLM可能並不最適合金融用例（容易受到提示詞注入攻擊）時，對框架的需求就減弱了。
儘管如此，我們仍然看到一些開源框架和工具在持續增長，比如：
@elizaOS（GitHub上15.5k星標），過去一個月新增434星標
@arcdotfun（3.4k星標），新增197星標
@sendaifun（1.2k星標），新增110星標
為何智能體分發網絡＞框架
我個人認為框架並不那麼令人興奮，因為它們缺乏價值積累。投資分發網絡/智能體樞紐要好得多——這裡存在明確的價值積累機制，即來自投機者/投資者交易AI智能體代幣所產生的交易手續費。@virtuals_io 在這方面依然是最出色的。儘管日交易量從8-9位數降至7位數，Virtuals仍是開發者最信任的生態系統，也是最多樣化的生態系統，有許多團隊正在嘗試構建獨特的智能體產品。
@elizaOS 開始顯得更有意思了，特別是在其啟動平臺@autodotfun剛剛上線後。該團隊現在擁有一個能將價值直接累積回$ai16z代幣的分發網絡。@shawmakesmagic 還透露了幾個尚未推出的有趣功能：
他們需要確保高質量合作項目的執行落地，這樣才能與Virtuals提供的服務形成實質性差異（否則就只能吸引那些市值4-5位數的低質量項目）。
不過退一步說，雖然這些AI智能體、框架和分發網絡都很有趣，但目前最具風險回報比的投資領域還是去中心化AI基礎設施。
為什麼？
如果你深入參與AI智能體領域一段時間，可能會注意到智能體產品的演進路徑大致如下：
娛樂對話"智能體" → 阿爾法分析/工具對話"智能體" → 交易智能體 → DeFAI抽象層 → 其他小型敘事 → 具備更智能上下文的多智能體/集群等。
死亡飛輪陷阱
許多團隊陷入困境的根本原因在於，他們的"智能體產品"缺乏真正的AI核心功能——所謂的AI不過是定時調用LLM自動生成內容的把戲。
雖然行業已今非昔比，但對現成LLM或框架/工作流的依賴依然如故，導致每個智能體產品迭代/每個新敘事最終都淪為沒有實際應用場景的次品。（這種情形就像那些分叉主流DeFi協議、一年後便銷聲匿跡的團隊）
這造成大量團隊借智能體發幣炒作熱度，卻因缺乏實質產品無法維持關注度，最終陷入"死亡飛輪"（關注度下降→代幣下跌）。
智能體開發者需要基建，基建團隊需要智能體
儘管這些團隊可能失敗，但他們擅長一件事——市場進入策略/炒作造勢(GTM)。
如果有眾多團隊精於智能體的GTM策略，懂得如何玩轉代幣遊戲/建設社區，卻缺乏真正的AI產品——他們該怎麼辦？答案是利用推理網絡和DeAI基礎設施提供的專業AI模型與機器學習能力。
另一方面，DeAI基建團隊往往不擅GTM。他們不在一線作戰，部分團隊甚至不熟悉加密原生玩法，完全不懂社區建設之道。
那麼...何不將二者結合？
我認為真正的機會恰恰在於深度AI基礎設施與病毒式智能體分發之間缺失的連接環節。
我的加密AI投資理論
這就引出了我的加密AI投資理論：
即同時投資於DeAI基礎設施，以及那些正在引入新穎、獨特的Web3工作流程、能改變人們與現有加密產品（DeFi、鏈上應用）交互方式的智能體團隊。
在Web2領域，工作流自動化與增強——通過最小化成本來提升生產力（從而增加利潤）——在各個垂直智能體領域十分普遍，特別是那些重複性工作（越是枯燥的工作，其自動化價值越高）。例如：
- 法律AI智能體：處理原始紙質文件，建立案件數據庫，協助律師幫助客戶勝訴
- 會計智能體：審核收據、發票、總賬(GL)、試算表(TB)，生成未經審計的財務報表(FS)和稅務申報
- 建築智能體：審查建築平面圖，估算成本，在保證耐久性和設計符合客戶需求的前提下提出降低施工/材料成本的方案
Web2中此類案例不勝枚舉，這些初創公司因此能快速（數月內）實現7-8位數的年度經常性收入(ARR)——它們確實通過AI智能體實現工作流自動化與增強，為其他企業/客戶提供真實價值。
而在Web3領域，這仍相當新穎且複雜。要真正增強DeFi工作流，需要領域專業知識。你必須理解DeFi用戶（和普通用戶）的痛點，並知道如何改進。DeFAI抽象層在一定程度上解決了這個問題，但大多數產品由於推理能力不足而難以使用（你必須輸入非常具體的指令才能使其工作——這實際上違背了初衷，因為理想情況下你希望普通用戶也能使用，而普通用戶通常不知道自己該做什麼，自然也不知道該輸入什麼指令）。
正因如此，我認為真正懂得如何有意義地改變Web3/加密工作流程的團隊相當罕見。但如果你能及早發現並投資它們（就是現在），未來將獲得巨大收益。
另一端的DeAI基礎設施
在光譜的另一端，是DeAI基礎設施領域。其中大部分尚處早期階段，還不具備投資價值。
這些團隊通常會從風投機構融資數百萬美元，並花費數年時間才進行代幣生成事件(TGE)。少數已發幣的項目因市場環境遭遇50-80%的價格下跌。那些表現較好的項目需要創造可觀收入來維持代幣價格（或者僱傭一個真正優秀的做市商，笑）。
典型案例是@getgrass_io——據稱已實現8-9位數的收入，並擁有面向消費者的優質產品（任何人都能貢獻帶寬獲取空投）。
在風投支持的DeAI基建領域，像Grass這樣的項目相當罕見。通常早期參與的唯一方式就是使用產品/耕種空投。由於風投以較低估值入場，這些項目很可能會在TGE時拉高幣價（採用低流通量、高完全稀釋估值的模式）。如果你決定投資此類項目，虧錢的概率要大於賺錢。
可投資的社區優先DeAI生態
這就引出了另一種選擇——純社區化/無風投的DeAI生態系統。沒錯，就是@opentensor（Bittensor）。
在dTAO升級前，這個生態相當乏味。驗證者充當著資本分配者的角色，因為他們決定哪些子網能獲得$TAO釋放（資本）。
但自從今年情人節dTAO升級上線後，遊戲規則徹底改變。現在由市場決定哪些子網能獲得釋放。社區——也就是普通用戶——成為了資本分配者。如果社區認定你的子網沒有產品、不能提供價值，你就得不到釋放（資本）。這促使各子網公開建設、加速交付，開發人們真正需要的產品。
這一轉變還催生了專門投資Bittensor子網的對沖基金：
@BarrySilbert 正通過@YumaGroup（DCG子公司）押注Bittensor生態系統，該公司投資、構建並孵化Bittensor子網。@RaoulGMI與@BarrySilbert的最新訪談引發了社區極大興奮（因為一家主流加密機構現已進入Bittensor生態）：
從投資角度看，Bittensor生態的流動性遠優於AI智能體生態。像Virtuals這類智能體生態的核心問題在於流動性池與Virtuals代幣配對，導致更高波動性和做市商更大的無常損失。
因此流動性通常匱乏——在這些智能體代幣上部署1千至5千美元通常會產生3%-7%的滑點。而將同等金額投入子網代幣僅產生約0.05%-0.1%滑點（甚至更低）。
快速總結：
- 加密AI智能體的炒作週期正在消退，真實產品+用戶留存仍稀缺
- 去中心化AI基礎設施被低估、誤解和錯誤定價
- 最佳策略結合基礎設施+智能體市場切入以解鎖新工作流
- $VIRTUAL引領智能體敘事，Bittensor主導基礎設施敘事
- 關注融合兩者的團隊——早期發現將獲巨大收益
總結
我認為DeAI將定義Web3 AI的下個趨勢。我們將看到更多團隊改變人類之間、人類與協議的交互方式，重塑價值創造機制，並開拓觸及更多用戶與心智的新領域（更主流化）。現在正是瞭解DeAI基礎設施及其變革影響的最佳時機。務必密切關注能成功結合DeAI與智能體的團隊。
請記住，我的觀點並非鐵律。我持續在學習並完善它。我正盡全力確保我們能把握Web3 AI的下個大趨勢。重申，這不是財務建議——請自行研究並對本文內容保持批判態度。
下篇Bittensor文章中，我將深入探討有趣的子網並挖掘更多機會。
個人說明：若想了解我如何根據當前觀點進行佈局，以及在特定智能體與子網上的資金配置，歡迎關注我的"NO BS AI"Substack。付費訂閱者可提前24小時閱讀文章並解鎖專屬章節。未來我還將為Substack製作獨家內容。
一如既往，感謝閱讀本文！希望您能享受閱讀，正如我享受寫作一樣。
