機構：高關稅或觸發美聯儲「衰退式」降息

4 月 23 日，中金公司研報認為，考慮兩種情形，一種是美國與貿易伙伴的談判缺乏實質性進展，90 天后美國有效關稅率仍然很高，此時收入效應主導，經濟需求走弱或促使美聯儲從 7 月份開始降息，全年累計降息幅度或達 100 個基點。

另一種情形是談判取得成果，關稅降低，替代效應主導下需求衝擊相對溫和，但通脹壓力更具持續性，美聯儲或延遲寬鬆步伐，全年僅在 12 月小幅降息一次。對市場而言，儘管第一種情形下貨幣寬鬆來得更早，但這種「衰退式」降息反映的是經濟基本面惡化，反而會對風險資產形成壓制。(金十)