比特幣（BTC）以更新的動力進入2025年5月，過去30天內上漲超過14%，距離關鍵的10萬美元大關僅6.3%。在價格走勢背後，比特幣的明顯需求首次自2月底以來轉為正面，標誌著鏈上行為的轉變。
然而，新的資金流入（尤其是來自美國ETF的）與2024年水平相比仍然低迷，表明機構信心尚未完全恢復。根據MEXC營運長Tracy Jin的說法，如果當前條件保持，通向15萬美元的夏季拉力是可能的，市場情緒正變得越來越看多。
比特幣明顯需求轉正，但新資金流入仍然不足
比特幣的明顯需求最近顯示出明顯的復甦跡象，過去30天內上升至65,000 BTC。這標誌著3月27日低谷時的大幅反彈，當時明顯需求——定義為所有投資者群體持倉的30天淨變化——達到深度負值-311,000 BTC。
明顯需求反映了錢包間的聚合餘額變化，並提供了資本是進入還是退出比特幣網路的洞察。
儘管當前需求水平仍遠低於2024年早期的峰值，但4月24日發生了一個有意義的拐點：比特幣的明顯需求轉為正面，並在近兩個月持續流出後連續六天保持正面。
比特幣明顯需求。來源：CryptoQuant.儘管有所改善，但更廣泛的需求動量仍然疲軟。
持續缺乏顯著的新資金流入表明，最近的積累可能主要由現有持有者推動，而非新資本進入市場。
對於比特幣建立可持續拉力，明顯需求和需求動量必須顯示一致且同步的增長。在這種對齊發生之前，當前的穩定可能無法支援強勁或持久的價格突破。
美國現貨比特幣ETF資金流入仍遠低於2024年水平
來自美國ETF的比特幣購買自3月底以來基本保持平穩，每日淨流入在-5,000至+3,000 BTC之間波動。
這一活動水平與2024年底看到的強勁流入形成鮮明對比，當時每日購買frequently超過8,000 BTC，併為比特幣最初衝向10萬美元的拉力做出了貢獻。
截至2025年，BTC ETF總共累積了28,000 BTC的淨總量，遠低於去年同期超過200,000 BTC的購買量。
這一下降顯示機構需求放緩，而機構需求歷來是推動重大價格走勢的關鍵。
比特幣：按年份計算的美國現貨ETF累計淨流入。來源：CryptoQuant.目前有輕微反彈的早期跡象，ETF資金流入最近開始略有上升。然而，當前水平仍不足以支撐持續上漲。
ETF活動通常被視為機構信心的代理指標，購買量的顯著增加可能預示著對比特幣中期軌跡的重新信心。
在這些資金流入強勁返回之前，更廣泛的市場可能難以產生推動持續拉力所需的動能。
儘管宏觀壓力，比特幣接近10萬美元，動能正在建立
比特幣價格在過去30天內上漲超過14%，在4月跌破7.5萬美元后強勁反彈。
這一renewed動能出現在BTC在更廣泛的宏觀經濟波動和政策驅動壓力中顯示出相對韌性，包括對風險資產造成壓力的特朗普關稅措施。
儘管整個加密貨幣市場都感受到了影響，但比特幣似乎略微脫鉤，對這些外部衝擊的敏感度低於其他數字資產。
比特幣價格分析。來源：TradingView.BTC現在距離10萬美元大關僅6.3%，距離可能衝向11萬美元的位置不到17%。根據MEXC營運長Tracy Jin的說法，市場情緒再次轉為正面：
"超越即時價格走勢，不斷增長的機構胃口和在宏觀經濟不確定性背景下縮減的供應機制，指向比特幣在全球金融市場中角色的結構性轉變。BTC被用於對沖通脹和基於法幣的金融模式。其流動性、可擴充套件性、可程式設計性和全球可訪問性為許多企業提供了傳統金融工具的可靠現代替代方案，"Jin說。
根據Jin的說法，通向15萬美元的夏季拉力是可能的。她強調9.5萬美元區間可能成為在未來幾天突破10萬美元的發射點。
"如果全球貿易緊張局勢進一步穩定，機構積累持續，通向15萬美元的夏季拉力是可能的，可能延伸至2026年的20萬美元。總的來說，外部背景對持續上漲仍然有利，尤其是考慮到週五股指的增長，這可能在週末支撐比特幣。"
