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你是否曾經想過為什麼股票交易需要數天才能結算？你是否看過分散所有權的使用者體驗噩夢，並想過，這怎麼還能成為常態？為什麼你的股份必須存在託管的黑匣子裡？
這些設計失敗歸根結底是因為美國股權市場從根本上已經過時。它被困在傳統基礎設施中，被中間商束縛，而且很可能是用COBOL語言編寫。
現代化系統的努力通常都是表面功夫。我們可能會得到更快的訊息傳遞或略微更新的介面，但核心似乎總是保持不變。因此，我們生活在一個結算延遲、臃腫費用和不透明且排他的生態系統中。
現在，Open專案應運而生，這是一個新提交的SEC試點提案，其核心是區塊鏈。由Solana政策研究所、Superstate和Orca聯合提出（並得到Lowenstein Sandler的法律支援），Open專案是一個請求豁免，允許股權證券直接在Solana等公共區塊鏈網路上發行、註冊和交易。
Solana政策研究所在3月底成立，是一個非黨派倡導組織，旨在幫助政策制定者瞭解公共區塊鏈在經濟和社會基礎設施中可以發揮的作用。Open專案是其首個重大公開行動。
該組織本週向SEC的加密任務組提交了一份20多頁的法律框架，包括註冊途徑、KYC入口、基於智慧合約的結算、投資者教育模組和區塊鏈原生過戶代理角色。
發行人將提交傳統風格的註冊宣告，這與現在的做法相同。主要區別在於使用數字代幣類別而非紙質股份。交易將即時結算，從錢包到錢包，鏈上進行。
Open專案採取了直接面對合規性的方法，提出了一個有門檻的發行人群體、18個月的持續時間和內建的SEC監督的試點專案。
投資者在透過KYC和教育入口後，將在白名單錢包中持有"代幣股份"。註冊過戶代理將使用區塊鏈作為記錄系統跟蹤所有股份，並擁有超級管理員許可權來修復錯誤、追回資產或執行限制。沒有託管人。不會有淨結算。沒有交易後的模糊性。只有令人愉悅的、確定性的最終結果。
Open專案建議使用智慧合約（類似於Orca AMM或雙邊點對點交換）進行交易，而不是傳統交易所。該申請甚至概述了代幣化交易機制如何在現有規則（如Reg NMS和經紀商-交易商託管要求）中導航，或透過有針對性的豁免繞過這些規則。
這個提案提出的時機恰到好處，因為Gary Gensler已離職，隨後回撤了執法行動，新任SEC主席Paul Atkins還表示對區塊鏈基礎設施的"巨大好處"持開放態度。
最近我們經常聽到類似的說法。在上個月的投資者信中，貝萊德CEO拉里·芬克直白地說：
"每一支股票、每一個債券、每一個基金——每一種資產——都可以被代幣化。如果是這樣，它將徹底改革投資。市場不需要關閉。目前需要數天才能清算的交易將在幾秒鐘內完成。目前因結算延遲而被凍結的數十億美元可以立即重新投資到經濟中，產生更多增長。"
如果他說得對，那麼Open專案可能是美國首次認真嘗試為這個未來提供監管基礎。
目標是讓網際網路資本市場在幾秒鐘內結算，在開放基礎設施上執行，並恢復使用者層面的控制。更快、更公平、更便宜、更智慧，不透明度降低到幾乎為零。
Open專案看起來像是多年鏈上試錯的culmination。這是對區塊鏈技術已準備好用於真實金融（而不僅僅是去中心化金融）的清醒認識。
如果SEC同意，即使是有條件的同意，這將是傳統金融和加密貨幣的一次有意義的融合——堪比ETF，並且與鏈上代幣化國債同樣重要。
如果SEC不同意，現狀將繼續保持……至少暫時如此。
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