協議自有前端的衰落 本報告研究了從特定協議前端到已成為面向使用者產品層的獨立平臺的轉變。 協議是否正在失去對終端使用者的控制？

關鍵要點 - 用戶更傾向於聚合而非隔離：用戶不再訪問單獨的網站，而是越來越多地選擇聚合器界面（DEX 聚合器、交易終端/機器人），這些界面能夠提供對多種協議的單一訪問點。便捷且功能廣泛

市場格局概覽 Memecoin 目前佔據Solana上 DeFi 活動的大部分，超過了更傳統的 DeFi 交易。據 @blockworksres 稱，在 DeFi 熱潮高峰期， Raydium約 80% 的交易量來自 Memecoin 交易（其中 40% 來自 pumpfun）。

原生協議前端日益邊緣化 這些趨勢的一個明顯結果是，流動性協議的原生 Web 前端（例如 Raydium 自己的網站）已被邊緣化。 在 PumpSwap 之前，Raydium 近一半的交易量和費用來自 Pumpfun 的

傳統 DEX 價值鏈（2023 年之前） DEX 過去控制著整個用戶體驗和用戶流量。用戶直接前往協議網站前端進行代幣兌換，這些交易直接在該協議的流動性池中執行。路由/聚合層

終端盈利模式：協同 vs. 提取 大多數終端都可以被認為是提取型的，因為它們在底層基礎設施之上引入了額外費用，而這些費用不會在生態系統內共享，也不會提升鏈上流動性，從而實現更廣泛的利益。 終端

協議戰略響應 言下之意顯而易見。為了保持競爭力，DEX 協議要麼必須融入這些聚合器，提供有競爭力的前端體驗，要麼找到與終端保持一致的方法。Jupiter 就是其中之一。 Jupiter 推出了Ape Pro，密切

風險、依賴性和長期影響 用戶界面碎片化 各種交易終端的推出分散了用戶體驗，每個終端都提供自己獨特的用戶體驗，包括不同的儀表板、佈局、執行引擎ETC。這種碎片化

結論 前端終端的成功凸顯了，協議不僅要關注技術，更要關注用戶界面/用戶體驗，這一點比以往任何時候都更加重要。垂直整合代幣生命週期，從發行到流動性提供商（LP）（例如 Raydium 推出的 Launchlab），則遠沒有那麼重要。

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