HTX DeepThink是火幣HTX傾力打造的加密市場洞察欄目，聚焦全球宏觀風向、核心經濟數據與加密行業熱點，為市場注入新的思考力量，在變幻莫測的加密世界，助力讀者“在混沌中尋找秩序”。
特朗普旗下社交平臺Truth Social的代幣計劃初見端倪，對加密市場有哪些意義？美聯儲維持不降息決定，破局的關鍵是什麼？比特幣反彈的背後，是否還暗藏著風險？本期嘉賓HTX Research Chloe（@ChloeTalk1）為您一一解讀。
特朗普集團將推出一款新的“實用型代幣”，或將開啟美股代幣化新時代
2025年4月30日，特朗普媒體科技集團在致股東信中正式宣佈，將與Truth數字錢包合作推出名為“DJT”的實用型代幣，首階段用於支付Truth+訂閱費用，並計劃逐步擴展至Truth生態的支付、打賞和交易服務。與此同時，DJT商標已涵蓋數字錢包、加密支付和數字資產平臺三大板塊，Truth Social官方賬號亦統一更名為“DJT”，表明其將與社交平臺深度綁定。
這是迄今為止首個由美國上市媒體集團主導、落地真實社交產品場景的實用型代幣，標誌著美股與鏈上資產形態正在發生歷史性交匯。儘管官方尚未公佈發行時間、所用公鏈或具體機制，但參考特朗普慣用的“造勢優先、細節延後”策略，市場普遍預期其將採取多階段分佈式發佈方式，並利用媒體造勢吸引流量與關注度。
在Memecoin行情逐漸退熱、敘事轉向實用性與支付場景的當下，DJT無疑踩中了正確的市場節奏。類似於火幣HTX近日首發上線的WLFI項目USD1穩定幣，市場對“實用型加密資產”正呈現出高熱度偏好。DJT不僅具備極強的政治IP與社交熱度，還擁有真實的生態閉環支持，其中長期價值成長潛力，或遠勝短期Meme型炒作標的。
日內瓦談判重啟：中美緩和推動風險偏好回升，但僵局仍未破
本週末，中美將在瑞士日內瓦重啟自2025年春季貿易衝突升級以來的首次高層會晤。美財政部長貝森特和貿易代表格里爾將與中國副總理何立峰會面，焦點議題包括145%高關稅的緩解路徑、出口管制政策調整、以及小額電商包裹免稅機制修復。
儘管雙方在責任歸屬上仍存分歧，但這場“象徵意義大於實質成果”的會談本身已向全球釋放出“重啟溝通”的信號。考慮到當前中美雙邊關稅總水平已處於歷史高位，市場解讀其為短期地緣摩擦降溫的前兆，帶動風險資產集體回暖。
消息公佈後，比特幣價格上漲約3.6%，站上97,000美元，表明資金對宏觀緩和的高度敏感。儘管長期結構性分歧仍未解決，短期政策緩衝窗口或為數字資產、黃金、科技股等高Beta資產提供流動性修復空間。
鮑威爾潑冷水：現在不是降息時機，市場或對流動性樂觀過頭
5月8日，美聯儲維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%區間不變，並同時維持3月縮表步伐，即將美債減持上限維持在50億美元/月，MBS減持上限維持在350億美元/月。儘管市場早已消化這一決議，CME FedWatch顯示7月降息概率已升至75%，但鮑威爾在記者會上明顯釋放更謹慎立場：
“現在不是我們可以率先降息的時候。”
“等待的成本相當低。”
“今年是否降息，要看事態如何發展。美國當前面臨通脹壓力尚未解決，同時受貿易政策（如關稅）影響，通脹可能再度走高。”
美聯儲當前正面臨“雙重困局”：一方面，通脹回落明顯放緩，PCE與CPI仍高於2%的政策目標。對此，鮑威爾明確表示，美聯儲無法像2019年那樣先發制人降息——彼時通脹低於目標，而當前通脹仍偏高，且關稅等貿易政策可能帶來新的上行壓力。他坦言，美聯儲已多年未面臨“通脹未穩、就業未破”這類雙重矛盾，使得政策路徑更加複雜且風險更高。
另一方面，美聯儲的財政狀況也對政策操作構成實質掣肘。2024財年，其為準備金與RRP工具支付了2,268億美元利息，卻僅從所持國債與MBS中獲得1,588億美元收入，全年錄得775億美元虧損。若貿然降息0.25–0.3個百分點，將導致約200億美元年化利息流失，進一步削弱上繳財政部的利潤，甚至引發對聯儲貨幣政策獨立性的質疑。
因此，儘管市場目前已高定價三次降息，美聯儲內部更可能採取“數據驗證、延後轉向”的漸進式節奏。投資者需高度警惕當前“情緒交易跑在基本面前”的風險反轉，尤其是在關鍵數據未顯著惡化的背景下。
非農韌性強，鮑威爾點名“失業率”為政策轉向重要信號，流動性窗口或延後
4月非農就業新增17.7萬人，遠超市場預期；失業率穩定在4.2%，新增崗位主要集中於醫療、金融與運輸行業。儘管聯邦政府崗位因預算收縮減少9,000人，但整體勞動力市場表現仍屬穩健，尚未顯現系統性疲軟信號。
在當前通脹未能有效回落、就業強勁的背景下，鮑威爾在發佈會上反覆強調“失業率”才是在政策轉向的“安全信號”：
“我不能說失業率上升多少是可以容忍的。”
“我們會看整體就業數據來評估疲軟情況。”
這一表態清晰劃定了政策底線：只有當非農出現實質性回落，或失業率快速升穿4.5%，美聯儲才可能在通脹未達標的背景下提前降息。
比特幣回升但期權市場未見趨勢，宏觀數據將決定未來方向
整體來說，儘管比特幣因中美緩和與降息預期反彈至99,000美元附近，但期權市場並未顯示出明確的單邊趨勢押注信號。當前Deribit上6月和7月到期的看漲期權隱含波動率溫和上升，風險逆轉（25d RR）維持中性偏弱，Skew結構平緩，顯示市場對持續上行的信心仍有限。大量Gamma倉位集中在95,000–100,000美元區間，意味著行情短期可能陷入“高波動壓制+方向等待數據驅動”的狀態。
若5–6月CPI與非農數據繼續強勁，“7月降息”預期將遭修正，市場或迎來BTC預期回調；但若失業率上升疊加通脹放緩，美聯儲態度轉鴿，則有望推動BTC突破當前波動率區間，開啟新一輪趨勢行情。
“HTX DeepThink：在混沌中尋找秩序”
注：本文內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。
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