近幾個月，智慧合約平臺（SCPs）的日活躍地址出現了急劇下降，這引起了投資者和開發者的擔憂。
與此同時，以太坊的Pectra升級可能是轉折點，加密分析師傑米·庫茨稱當前狀態是生態系統的淨化。
SCPs日活躍使用者大幅下降
曾建立彭博情報加密研究產品的傑米·庫茨表示，這是SCPs歷史上記錄的最嚴重的下降。
他還指出，這比2022-2023年的熊市更為嚴重，日活躍地址在短短五個月內下降了40.5%。
"這是SCP歷史上最大規模的使用量崩潰，"庫茨寫道。
庫茨的分析提供了對更廣泛加密生態系統的深入洞察，同時見證了全球流動性的上升和穩定幣市值的歷史新高。
智慧合約平臺崩潰。來源：傑米·庫茨的X平臺儘管該行業似乎正在經歷洗牌，但庫茨表示，這種下降並不意味著智慧合約平臺的死亡。相反，這是生態系統必要的淨化。
分析師將日活躍地址的下降歸因於幾個關鍵因素，包括人工活動的興起。
"過去週期的增長很大程度上是人為的：機器人和女巫農場誇大了使用量，激勵計劃創造了暫時的吸引力但缺乏粘性。這種收縮反映的是虛假活動的淨化，而非行業的死亡，"庫茨解釋道。
機器人和女巫攻擊的興起，即不良行為者建立多個虛假身份以操縱平臺使用指標，人為地誇大了各種智慧合約平臺的活動資料。
現在，隨著這些虛假使用者被清除，SCPs的真實增長潛力變得更加清晰。
此外，這一趨勢表明，應用生態系統薄弱或使用案例有限的SCPs將面臨顯著的估值壓縮。如果沒有穩定幣整合或實際資產（RWA）應用，情況尤其如此。
庫茨指出，如果平臺無法提供高吞吐量、低成本和真實結算能力，許多SCP代幣面臨估值壓縮的風險。
市場可能會獎勵能夠支援真實經濟活動的成熟平臺。這些包括穩定幣交易、支付和原生AI應用。
"展望未來，價值將集中在能夠實現高吞吐量、低成本、真實結算和智慧自動化的平臺，"他補充道。
Pectra後以太坊質押激增
有趣的是，這些預測與最近於2025年5月7日上線的以太坊Pectra升級相一致。
Pectra升級引入了關鍵功能，可以幫助作為最大智慧合約平臺的以太坊在這一領域保持領先地位。具體而言，該升級改進了以太坊的質押模型和驗證器操作。
CryptoQuant最近表明，在Pectra升級新聞前後，ETH質押出現了顯著波動。具體而言，在Pectra升級新聞之前，ETH質押出現了約102萬ETH的淨流出，反映了不確定性。
然而，在新聞釋出後，質押反彈，出現了62.7萬ETH的流入，顯示市場對以太坊質押生態系統的信心得到了重新確立。
"Pectra新聞之前（11月16日至2月15日）：ETH質押從約3488萬ETH下降到3386萬ETH，淨流出約102萬ETH。這一時期反映了市場的不確定性和對升級前質押頭寸的輕微解除。Pectra新聞之後（2月16日至5月16日）：總質押ETH從3378萬上升到3441萬ETH——淨流入約62.7萬ETH。表明在升級後對質押過程的信心得到重新確立，"CryptoQuant分析師克里普託·梅夫西米寫道。
Pectra升級前後的ETH質押。來源：CryptoQuant同樣，Everstake的聯合創始人兼營運長博赫丹·奧普里什科告訴BeInCrypto，Pectra升級可能是以太坊最具機構友好性的更新。他表示，該升級是以太坊為保守資本做好準備的最明確訊號。
"首次，機構可以大規模進行質押，並具有運營清晰度和降低的複雜性。這是保守資本參與原生以太坊質押的綠燈，"奧普里什科告訴BeInCrypto。
此外，Pectra引入的智慧賬戶允許以太坊錢包執行智慧合約邏輯。這可能推動穩定幣整合。
同時，這還可能提高可擴充套件性。這將使以太坊更適合處理支付和金融交易等實際經濟活動。
儘管如此，庫茨強調了價格走勢和網路活動之間的分歧，這在加密領域是常見現象。儘管市場趨於穩定，但許多SCPs的活動仍然停滯。
庫茨指出，這種分歧不會持續。更為成熟的資本將越來越多地流向錨定真實經濟行為的平臺，尤其是透過穩定幣流動和支付。
"市場可能正在穩定，但活動並非如此，"更為成熟的資本將越來越多地轉向錨定真實經濟行為的鏈，尤其是透過穩定幣流動、支付和原生AI應用，"庫茨說。
最後，庫茨預測將出現由流動性驅動的反彈，這將由預計在未來幾個月進入系統的大量流動性推動。
然而，他警告稱，價值可能會集中在能夠透過實際應用和穩定幣整合提供切實價值的部分SCPs。這一觀點與以太坊Pectra分叉帶來的結構性升級相一致。
