比特幣在不同市場環境下的積極表現、強勁的風險調整後收益以及機構買盤壓力可能推動其在5月突破11萬美元。
- 根據比特幣金融服務公司Bitcoin Suisse的觀點，比特幣的上漲動力源於其在風險偏好和避險環境下均能表現優異的能力。
- 比特幣的夏普比率為1.72，僅次於黃金，凸顯了其作為成熟資產的特性，提供了卓越的風險調整後收益。
- 買方主導的市場信號表明，機構和散戶興趣強勁，可能導致供應緊縮並在5月創下新高。
比特幣價格自1月以來首次突破10萬美元大關，引發了市場對5月突破11萬美元歷史新高的猜測。加密貨幣託管服務商Bitcoin Suisse表示，自美國總統大選以來，BTC的看漲勢頭源於其在風險偏好和避險環境中的出色表現。
其《行業綜述》報告的數據顯示，比特幣的夏普比率高達1.72。這一關鍵財務指標通過計算資產的平均回報（減去無風險利率）來衡量風險調整後的收益。夏普比率越高，表明風險調整後的收益越優。2025年，比特幣的這一強勁數據僅次於黃金，進一步凸顯了其作為資產的日益成熟。
Bitcoin price performance in different environments. Source: Bitcoin Suisse
過去兩個季度，BTC作為雙重用途的投資標的表現出色。在避險環境下，它充當宏觀對沖工具，受益於地緣政治緊張局勢和去美元化擔憂；在風險偏好環境下，它則成為高確信度的增長資產，其供應中超過86%處於盈利狀態。如圖所示，自2024年11月以來，比特幣在各種關鍵階段均保持了正向淨回報。Bitcoin Suisse研究主管Dominic Weibei表示：
“在這種環境下，比特幣已成為‘瑞士軍刀’式資產。無論股市上漲還是債券崩盤，BTC的交易都基於其供需基本面，提供了傳統資產無法企及的共贏特性。”
Cointelegraph報道稱，根據富達數字資產（Fidelity Digital Assets）的《2025年第二季度信號報告》，比特幣正準備進入下一階段的‘加速期’。富達分析師Zack Wainwright解釋說，比特幣歷史上進入爆發性上漲趨勢的特點是‘高波動性和高收益’。
比特幣現貨買家轉為“主導”
5月7日，比特幣現貨主動成交累計量差（CVD）的90日均線自2024年3月以來首次轉為買方主導。90天現貨主動成交CVD衡量了市場買入和賣出量的淨差值，反映了長期內的買方或賣方活動。這一轉向“主動買入主導”的態勢，是由機構興趣和比特幣現貨ETF的資金流入推動的——例如，自4月1日以來現貨資金流入超過45億美元。
Bitcoin spot taker CVD chart. Source: CryptoQuant
這種需求的結構性變化以及比特幣強勁的夏普比率，可能使BTC在當前市場條件下佔據優勢。隨著企業和機構湧入比特幣，供應緊縮或將在5月推動價格突破11萬美元。
