Foresight News 帶你速覽本週熱門話題與推薦內容：
01 美國加密政策
《華盛頓，加密貨幣的 「薛定諤之貓」？》
《民主黨正「圍剿」特朗普加密新政》
《比特幣第 7 次突破 10 萬美元，這一次以太坊能跟上嗎？》
02 加密行業風投
《風險投資銳減 70% 後，加密行業進入併購季：買現成還是自己建？》
03 富途證券擁抱加密風口
《富途證券擁抱加密風口，開通充值服務背後有何深意？》
04 特朗普晚宴
《彭博社：TRUMP 幣由國外買家主導，晚宴促銷引監管質疑》
05Zerebro 聯創假死
《加密史上首次「偽死羅生門」？Zerebro 聯創 Jeffy 的假死風波全記錄》
06 項目觀察
《發幣在即，關於 IKA 你需要知道的一切》
《上線 2 週年，Sui 憑何成為本輪最強新公鏈？》
《Deribit 被 Coinbase 收購，衍生品賽道開卷？》
01 美國加密政策
我對今年加密貨幣的前景非常樂觀，目前的形勢極為有利 ：機構參與度不斷上升、監管環境改善，以及區塊鏈技術取得巨大進步。我認為，今年大多數加密貨幣的交易價格將創下歷史新高，比特幣價格將升至 20 萬美元以上。但是……人們常常問我，什麼可能會讓加密貨幣發展脫離這個劇本？我的答案很簡單：人；更確切地說，是政客。推薦閱讀：
在今年年初的時候，我認為這是十拿九穩的事情。具體來說，我預計國會會迅速通過穩定幣相關立法，為全球最大的金融機構進入穩定幣市場創造一個穩固的監管路徑。
但上週末，九名民主黨人（包括投票支持該法案從委員會提出的五名民主黨人中的四名，以及 Schumer 本人）撤回了支持。他們表示，該法案在反洗錢和 KYC 保護等方面做得不夠。
這種態度的轉變反映了華盛頓不斷變化的政治環境。實際上，該法案的修訂版在反洗錢和 KYC 等方面比在銀行委員會通過的版本更強，這表明民主黨人的態度轉變更多是因為特朗普的支持率下降，以及人們對他與加密貨幣相關的利益衝突的討論增多，而不是出於任何實質性的擔憂。
我認為穩定幣法案最終將會通過。穩定幣的好處實在太過明顯，對美國、美元、商家、企業家以及其他各方都是如此，不太可能因為一些瑣碎的政治爭鬥而阻礙其發展進程。
2025 年 5 月 1 日，美國參議院銀行委員會資深民主黨議員伊麗莎白・沃倫（Elizabeth Warren）聯合五位同僚向財政部長珍妮特・耶倫（Janet Yellen）發出聯名信，措辭嚴厲地指出特朗普政府將加密資產納入國家戰略儲備的計劃 「可能對美國金融體系穩定構成系統性威脅」。推薦閱讀：
這並非民主黨首次針對特朗普的加密政策發難。早在 4 月 29 日，眾議院金融服務委員會首席民主黨議員瑪克辛·沃特斯（Maxine Waters）便以 「利益衝突」 為由，成功阻撓共和黨主導的《加密市場結構法案》聯合聽證會召開。她在致委員會主席希爾的信函中直言：「當特朗普家族通過發行模因幣（TRUMP）和投資 DeFi 項目獲取數億美元收益時，任何試圖放鬆監管的法案都將淪為洗錢工具。」
作為加密生態的核心基礎設施，穩定幣成為兩黨近期博弈的焦點。共和黨主導的《GENIUS 法案》試圖為穩定幣發行建立聯邦監管框架，但民主黨在 5 月 4 日突然倒戈，9 名民主黨參議員聯名反對現有版本，要求強化反洗錢和外國發行人審查。這一轉變直接導致法案在參議院通過的概率驟降至 37%。
久違的大漲行情終於上演了，5 月 8 日晚間時刻 BTC 突破 10 萬美元關口後一路上揚，站上 10.2 萬美元上方，周線圖實現五連漲。不過表現最為亮眼的，則是一直飽受批評的以太坊，24 小時漲幅超 20%，突破 2000 美元關口後，站上 2200 美元。ETH/BTC 重回 0.02 上方，較低點反彈超 14%。加密市場自今年 1 月以來，沉寂已數月之久，本次上漲，其影響因素有哪些？後續行情又將如何上演？推薦閱讀：
《比特幣第 7 次突破 10 萬美元，這一次以太坊能跟上嗎？》
數據顯示，Strategy 在 4 月 14 日至 20 日期間花費 5.558 億美元增持 6556 枚 BTC，均價 84785 美元。後續再度斥資 1.803 億美元增持 1895 枚 BTC，每枚均價 95167 美元。此外，Strategy 還推出大膽的「42/42 計劃」，計劃在兩年內籌集 840 億美元用於購買比特幣，此前去年已實施 420 億美元的「21/21 計劃」。
印度上市公司 Jetking、納斯達克上市公司 Thumzup、美股上市醫療技術公司 Semler Scientific 等正購入或計劃購入更多比特幣。
此外，以太坊已完成 Pectra 升級，這是繼去年 3 月坎昆升級後以太坊主網的首次升級，其中包括兩項協同更新：Prague 執行層硬分叉和 Electra 共識層升級，並計劃納入 11 項以太坊改進提案（EIP）。幾個在本次升級中的重要 EIP 包括 EIP - 7251（提高驗證者最大有效餘額）、EIP - 7691（Blob 吞吐量提升）、EIP - 7623（提高調用數據（calldata）費用）等。
5 月 8 日凌晨，美聯儲在結束為期兩天的議息會議後，宣佈維持聯邦基金利率水平在 4.25% 至 4.5% 的區間不變，這是自今年 1 月和 3 月會議以來，美聯儲連續第三次不降息。鮑威爾表示，「貨幣政策前景可能包括降低短期利率。他在新聞發佈會上表示，前景「可能包括」降息或保持利率穩定，這具體取決於經濟狀況。GDP 數據的波動不會真正改變我們的處境。」這也進一步加劇了美聯儲與白宮之間的緊張關係。特朗普多次發文抨擊美聯儲為江西，並表示與鮑威爾對話就像對牛彈琴，鮑威爾總是太遲了。
02 加密行業風投
Coinbase 以 29 億美元收購了 Deribit，這是加密貨幣歷史上最大的併購事件。加密貨幣行業已不再是一個新行業。據估計，加密貨幣用戶數量達到了 6.59 億，Coinbase 擁有超過 1.05 億用戶，而全球互聯網用戶約為 55 億。所以，加密貨幣用戶已達到互聯網用戶總數的 10%。這些數字很重要，因為它們有助於我們確定下一階段的增長來源。推薦閱讀：
《風險投資銳減 70% 後，加密行業進入併購季：買現成還是自己建？》
收購解決了單純的融資無法解決的三個關鍵問題。首先，在經驗豐富的開發人員稀缺的高度專業化領域，收購有助於人才獲取。其次，在自然增長成本日益高昂的環境中，收購有助於用戶獲取。第三，收購能夠促進技術整合，使協議能夠超越其原有的用例。這些問題將在後文結合行業案例進一步探討。
我們正處於加密貨幣的新一輪併購浪潮中。Coinbase 以創紀錄的 29 億美元收購了 Deribit；Kraken 以 15 億美元收購了美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的零售期貨交易平臺 NinjaTrader；Ripple 以 12.5 億美元收購了多資產主經紀商 Hidden Road，它還曾出價收購 Circle，但被拒絕了。這些交易反映了該領域不斷變化的優先事項。Ripple 想要分銷和監管渠道，Coinbase 追求期權交易量，Kraken 則在填補產品空白。這些收購都源於戰略、生存和競爭定位。
每一個以高完全稀釋估值（FDV）推出的由風險投資支持的代幣，都需要大量的流動性才能達到數十億美元的市值。例如，EigenLayer 的 EIGEN 代幣以 3.9 美元的價格推出，完全稀釋估值為 65 億美元。推出時的流通量約為 11%，市值約為 7.2 億美元。目前的流通量約為 15%，完全稀釋估值約為 14 億美元。經過多輪解鎖，自代幣首次發行以來，4% 的供應量已經進入流通。自推出以來，該代幣價格下跌了約 80%。要回到發行估值，在供應量增加的情況下，價格需要上漲 400%。
03 富途證券擁抱加密風口
5 月 7 日上午，推特用戶 FORAB 爆料富途證券正內測代幣充值功能，支持比特幣、以太坊以及 USDT。僅僅數小時後，便得到官方證實。香港金融科技巨頭富途證券國際（香港）有限公司（以下簡稱“富途證券”）宣佈，其核心交易平臺富途牛牛正式上線 BTC、ETH 和 USDT 充值服務。合資格投資者通過一站式交易平臺富途牛牛完成充幣、交易加密貨幣獲取資金後，便可投資更多資產類別或提現。推薦閱讀：
早在 2021 年，富途便透露出對加密市場的興趣。據財聯社報道，富途控股副總裁 Robin Li Xu 當年表示，公司已在香港、美國和新加坡申請數字貨幣相關牌照，計劃進軍加密交易，不過進程緩慢。香港對加密資產的監管近年來逐步開放。2023 年，香港證監會推出 VATP 牌照制度，允許合規平臺為散戶投資者提供加密貨幣交易服務。值得注意的是，富途控股旗下全資子公司獵豹交易（PantherTrade）當年申請 VATP 牌照，直至 2025 年 1 月末，香港證監會批准了獵豹交易 VATP 牌照。
對於富途牛牛的傳統炒股用戶，加密貨幣充值服務的推出具有不小吸引力。首先，它豐富了投資組合的多樣性。炒股用戶習慣於投資港股、美股、ETF 等傳統資產，但加密貨幣作為高增長潛力的另類資產，近年來吸引了全球投資者的目光。2024 年，比特幣價格一度突破 10 萬美元，顯示出強勁的市場需求。 富途允許炒股用戶通過同一賬戶充值 BTC、ETH 和 USDT，直接參與加密市場，無需額外註冊加密交易所賬戶，降低了學習和操作門檻。
此外，富途牛牛的一站式平臺允許炒幣用戶在加密資產與傳統金融資產間快速轉換。 用戶可以在同一賬戶管理比特幣和港股、美股等資產，省去跨平臺轉賬的麻煩，資金利用效率更高。這種無縫銜接對追求多元化投資的炒幣用戶尤其吸引，部分炒幣用戶也同樣關注美股、港股機會，當幣圈與股圈週期錯配，分別高低起落之時，也方便投資者靈活把握波動，抓住加密和股市的雙重機會。
04 特朗普晚宴
Trump 是一種加密貨幣，特朗普總統在就職日前幾天就開始推廣。在一項史無前例的促銷活動後，過去兩週 Trump 代幣的銷量大增：200 多名最大的代幣持有者將被邀請參加 5 月 22 日在特朗普弗吉尼亞高爾夫俱樂部舉行的晚宴，而特朗普 Meme 幣 Trump 的持有大戶中，超過半數來自聲稱禁止美國用戶的國外交易平臺，這表明許多購買者來自美國境外。排名前 25 的持有者將有資格參加晚宴前的專屬招待會和 Trump 代幣網站所描述的 「貴賓」 參觀活動。推薦閱讀：
《彭博社：TRUMP 幣由國外買家主導，晚宴促銷引監管質疑》
TRUMP 排行榜上註冊的 220 個加密貨幣錢包當前持有代幣的價值（按錢包持有者可能所在的位置）。前 220 名錢包中持有的代幣價值，76% 可能屬於國外所有者，因為這些錢包使用的是美國居民無法使用的交易平臺。數據來源：彭博對 SolScan 數據的分析。（注：數據截至美國東部時間 5 月 5 日上午 10 點。用戶名是 TRUMP 代幣網站上列出的，由錢包持有者在註冊參加晚宴促銷活動時設定。有一個仍在排行榜網站前 25 名的錢包未在此列出，因為它在 5 月 3 日幾乎拋售了所有持有的代幣）
有可能一些美國購買者找到了繞過禁令使用國外交易平臺的方法，比如使用虛擬專用網絡（VPN）來隱藏美國的 IP 地址。大多數交易平臺表示，他們採取了收集用戶個人信息等措施，試圖防止此類規避行為。TRUMP 代幣持有大戶最常用來為賬戶注資或購買 TRUMP 幣的三個國外交易平臺是幣安、Bybit 和歐易，這三家平臺都對美國用戶施加了限制。彭博社的分析發現，在歐易 4 月 15 日於美國推出交易平臺之前，TRUMP 代幣排行榜上有 6 名持有者在該平臺進行了購買。歐易的一位發言人表示，在此之前，該公司不允許美國居民進行購買。幣安和 Bybit 的代表未回應置評請求。
彭博社分析了截至 5 月 5 日晚宴排行榜上前 220 個錢包的交易情況，以確定其持有者是否可能來自國外。另一項單獨分析研究了截至 4 月 30 日持有足夠特朗普代幣、有資格進入前 220 名的所有自我託管錢包。許多持有量最大的錢包未在晚宴排行榜上列出，這表明它們尚未註冊，或者其按時間加權的持有量可能與當前持有量有很大差異。有些可能在策略性地等待註冊。
05Zerebro 聯創假死
本週，在加密貨幣世界中，Zerebro 項目創始人 Jeffy Yu 的「假死」風波無疑成為最具爭議的焦點事件。從「自殺」傳聞的爆發，到「假死」真相的逐步揭露，圍繞這一事件，有人痛斥其市場操縱行徑，也有人對其遭遇報以同情，認為這是「被逼無奈的生存之舉」。這究竟是一場精心策劃的騙局？還是加密生態下人性掙扎的極端寫照？推薦閱讀：
《加密史上首次「偽死羅生門」？Zerebro 聯創 Jeffy 的假死風波全記錄》
在這場直播之前，Jeffy Yu 發佈的一篇關於「Legacoin」的文章同樣引發關注。他提出「遺產模因幣」Legacoin（源自 legacy memecoin）概念，核心在於開發者承諾僅買入、不賣出相關資產，並在離世後將其永久鎖定於區塊鏈，以此實現「數字遺產的永恆存續」。
5 月 5 日，訃告平臺 Legacy 發佈了一則關於 Jeffy Yu 去世的消息，並詳細介紹其履歷：15 歲入讀斯坦福大學計算機科學專業，後在東北大學（（Northeastern University）和亞利桑那州立大學就讀，19 歲任職聖克魯斯軟件工程師，21 歲聯合創立公司並在半年內將市值推高至 8 億美元。訃告稱 Jeffy Yu 享年 22 歲，但未提及具體死因。
Jeffy Yu 隨後介紹了這篇文章的核心內容——「Legacoin」，並稱其為他的最後的藝術品，代號為 LLJEFFY。他明確指出，「Legacoin 不是投資品，也不是證券，不符合證券定義，不涉及廣告或投機，完全基於自願行為，並將其定義為「證券的反面」。我會用賺取的錢購買代幣，然後銷燬這些代幣。他還提到，當死亡開關（DMS）被觸發時，他的親屬會收到相關指令和資金。這種機制旨在將代幣永久鎖定在區塊鏈上，象徵著一個「網絡空間中的永恆墳墓」。
Jeffy Yu 的「假死」事件不僅重創 Zerebro 項目聲譽，也讓 LLJEFFY 代幣的未來充滿不確定性。
加密社區對該事件的反應複雜而激烈。一方面，許多人對 Jeffy Yu 的行為表示憤怒，認為他通過欺騙社區感情來逃避責任，甚至可能借機套現獲利。另一方面，也有一小部分社區用戶對 Jeffy Yu 的遭遇表示同情，並呼籲社區反思網絡暴力的危害。
06 項目觀察
2025 年 4 月 28 日，IKA 宣佈獲得來自 Sui 基金會的戰略投資，使項目累計融資規模突破 2,100 萬美元。此前，IKA 曾通過在 Sui 上發行 THE MF SQUID MARKET 系列 NFT 募集超 140 萬枚 SUI 代幣，並得到包括 DCG、Big Brain Holdings、Blockchange、Node Capital、Amplify Partners、Liquid2 Ventures、FalconX 等機構的支持。截至目前，項目最高融資估值為 6 億美元。而在 Sui 的盤前代幣 OTC 交易市場 PinataBot Market 上，代幣 IKA 的全流通市值已達 12 億美元（成交量較低）。IKA 是什麼項目，憑何收穫這樣的融資與估值？推薦閱讀：
IKA 前身是「dWallet Network」，將推出基於 Sui 的並行 MPC（多方計算）網絡。打著「我們讓所有鏈都成為 Sui 鏈」的口號，IKA 解決的還是資產的跨鏈互操作性問題。
IKA 是 to B 的底層互操作協議，上述用例只是基於它能夠構建的其中一個應用，實際上，目前已有十餘個項目（大多來自 Sui 生態或已與 Sui 建立起合作關係）接入 IKA，覆蓋四大核心場景：
IKA 的核心技術可歸納為兩大模塊——dWallet（去中心化錢包）與 2PC-MPC（兩方計算 - 多方安全計算）協議，讓用戶無需依賴封裝代幣，可直接使用 BTC、ETH 等原生資產參與多鏈生態。
IKA 採用獨創的 2PC-MPC 方案：首先，用戶與網絡分別生成一份「加密密鑰份額」（Two-Party Computation），隨後由數百到數千個節點並行執行 MPC 簽名過程（Multi-Party Computation）。藉助 Sui 的 Mysticeti 共識，簽名節點可橫向擴展至數千個，吞吐量達到現有 MPC 網絡的萬倍；簽名延遲穩定在亞秒級，同時保持極高的去中心化程度和抗審查能力。
2023 年 5 月 3 日，Sui 主網正式上線，距今已有 2 年。許多人或許記得 ：Sui 剛上線時，情況並不像現在一樣樂觀 —— 投資方 FTX 崩盤，基金會被迫自己「買回代幣」；熊市中發幣，幣價一路從 1.7 美元跌到 0.4 美元；沒有常規的代幣空投，而是抽獎代幣購買額度，被社區刷屏「No airdrop，No community.」甚至直呼「詐騙」。短短兩年過去，一切都改變了。在比特幣於 16000 美元築底最終突破 10 萬美元的這輪週期中，Sui 是毫無疑問的新公鏈主角。放眼整個公鏈版圖，風頭也僅略遜於在本輪「涅槃重生」的 Solana。事實上，Sui 治理代幣 SUI 的 FDV（完全流通市值）在非穩定幣中已僅次於 BTC、ETH、XRP、SOL、BNB，是全行業中的第六大加密資產。推薦閱讀：
自 23 年 7 月起， Mysten Labs（Sui 開發商）在不到半年的時間中接連推出 3 期 Bullshark Quests，用戶完成任務即可獲得 SUI 代幣空投，每期 500 萬枚，累積「撒幣」1500 萬枚。值得注意的是，Sui 早期的任務激勵模式偏向於「陽光普照」，按人頭而不是資本分配獎勵，排名靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對靠後的普通散戶也有不錯的收益。
Sui 是本週期新公鏈中最早對 DeFi 協議用代幣進行利率補貼的公鏈。早期相對小眾的協議甚至能通過穩定幣獲得超 100 % 的年化收益。筆者參與過許多 DeFi 挖礦，受高利息誘惑，此階段在 Sui 上加大了資金部署。
而 SUI 的高額代幣補貼卻發放在幣價低位，此後幣價穩步拉昇，巨鯨對 SUI 代幣的持有意願增強，拋壓減弱，而維持同樣利率所需的代幣數量也減少，實現幣價增長、TVL 增長的正向螺旋。
因 Sui 開發商 Mysten Labs 創始人 Evan Cheng 祖籍臺灣，Sui 生態的臺灣團隊格外多。生態的借貸協議 Scallop、期權協議 Typus、穩定幣協議 Bucket 等等背後均為臺灣團隊。華人開發者多的好處是開發效率高，代碼的質量有保障。對比起來，歐美團隊做事就很「佛系」。
從「No Airdrop，No Community. 沒有空投，沒有社區。」的罵聲，到「No Community，No Airdrop. 沒有社區，沒有空投。」的範式轉換，Sui 雖然自身主網上線時沒有進行用戶空投，但它在後續利用空投營銷、建設社區可謂是做到了極致。
近年來，Coinbase、Kraken 等合規交易所均在搶灘衍生品交易， 5 月 8 日，Coinbase 宣佈以創紀錄的 29 億美元交易收購了 Deribit，在規模上超過了 3 月 20 日 Kraken 以 15 億美元收購衍生品平臺 NinjaTrader 的交易，成為加密領域最高數額的單筆收購交易。推薦閱讀：
《Deribit 被 Coinbase 收購，衍生品賽道開卷？》
Deribit 作為一家專業衍生品交易平臺，和幣安、Coinbase 這些擁有龐大用戶規模的加密貨幣交易所相比，其核心用戶更側重專業交易員與機構，並在該群體裡擁有較高知名度。數據顯示。其 2024 年的交易量接近 1.2 萬億美元，單日衍生品交易達 28 億美元。
這筆收購交易包括 7 億美元現金和 1100 萬股 Coinbase 普通股，按照 Deribit 2024 年交易量估算，其年手續費收入約 4.2 億美元（按 0.035% 費率），收購市銷率顯著低於同行（如 Robinhood 的 15 倍）。分析師預計，整合 Deribit 後 Coinbase 衍生品日均交易量將增長 40%，並推動交易收入多元化，2026 年衍生品收入佔比或提升至 30% 以上。從長遠預期來看，這筆交易擁有實在的性價比。
據 Bernstein 分析師表示，隨著行業向「一站式」多資產平臺發展，加密貨幣交易所和經紀商正在做出「併購大動作」，而 Coinbase 也正在不斷拓寬合規交易所的業務邊界。隨著 Kraken 和 Coinbase 等合規交易所的衍生品入局，從只拿現貨到多空交戰，我們可以期待的是歐洲和美國市場的加密業務線逐漸完善，而群雄涿鹿也才剛剛開始。
