1/ @Maplefinance 是一種機構超額抵押借貸協議，正在顯示出顯著的復甦，其 TVL 現已超過 10 億美元。 此主題細分了基本面、成長軌跡、當前估值和收入：

2/ Maple 最初是一個低抵押借貸協議，其 v1 貸款規模在 2022 年達到峰值 9.1 億美元。FTX 的崩潰導致 5400 萬美元的違約，到 2023 年 3 月，活躍貸款額降至 1800 萬美元。 這促使其戰略轉向 v2 模型，強調有擔保、超額抵押

3/ 在 v2 升級後，Maple Direct 開始發放自己的 KYC 門檻貸款。 2024 年 5 月，根據 Reg S 推出的 Syrup 池（SyrupUSDC 和 SyrupUSDT）釋放了 DeFi 流動性。Syrup 貸款在上線後的一季度從 400 萬美元飆升至 6400 萬美元，併成為 DeFi 市場的主要驅動力。

4/ SyrupUSDC 實現了可持續的高收益（年化收益率平均 10.8%，2025 年迄今中值為 11.3%），跑贏 aUSDC（+6.6ppt）和 DSR（+4.6ppt）等基準。這得益於： 1）通過 Maple Direct 提供定期機構貸款。 2）閒置資本投入Aave/Maker（每

5/ Maple 的第二個主要增長方向是 istBTC，旨在滿足機構對原生比特幣收益的需求。它的目標是通過託管優先模式（利用 Core Chain 的“Satoshi Plus”）實現約 5% 的BTC年利率，從而降低智能合約和託管風險。 演示

6/ Maple 獨特的收入優勢在於其通過 Maple Direct 實現的多元化收入來源，其盈利來源包括機構資本和抵押品管理的收益策略，而不僅僅是借款人費用。 4 月份收入增長 70%；年化收入約為 740 萬美元，市銷率約為 43 倍

7/ 有關 Maple Finance 的詳細估值、催化劑、預測、代幣經濟學和風險向量的全面分析，請參閱 @shaundadevens 在 @blockworksres 上發佈的完整報告。