通過期權數據探索加密貨幣市場動態

透過期權資料探索加密市場動態 關鍵要點： - 期權越來越多地被用於風險管理、表達方向性觀點和衡量市場情緒，成為理解加密市場動態的有力工具。 - BTC期權的未平倉量自2022年以來已激增5倍，反映了期權市場的不斷採用和流動性增長。Deribit佔據絕大部分活動，而BTC-USD、XRP-USDC、ETH-USD是各交易所最常交易的交易對。 - Deribit中期（到期日為12月25日）期權合約的持倉顯示BTC呈現看多傾向，未平倉量集中在9萬至18萬美元之間。ETH的持倉在不同執行價格上更為分散，反映出對其未來方向的共識較少。 - BTC和ETH的短期隱含波動率最近有所上升，反映出對近期價格波動的預期增加。

解讀隱含波動率

隱含波動率（IV）代表市場對未來標的資產價格可能波動程度的看法。與價格類似，隱含波動率是期權合約的一個屬性，並根據需求和市場條件而變化。

下面的圖表顯示了Deribit平臺上BTC平值（ATM）期權在不同到期期限上的隱含波動率變化。當期權的執行價格等於或接近標的資產的當前市場價格時，該期權被稱為平值期權。這些期權對價格變化最為敏感，因此在衡量市場共識預期時特別具有參考價值。

來源：Coin Metrics市場資料專業版，隱含波動率

像1天和3天這樣的短期到期期權對市場波動反應更為劇烈，在最近幾個月的不確定時期出現明顯的波動。而較長期的到期期權（30天、90天和1年），則保持更加穩定，反映的是對未來波動性的更廣泛預期，而非即時情緒。

為了補充這一點，下面的圖表顯示了Deribit平臺上ETH在過去一個月的隱含波動率和實際波動率，採用1小時頻率以捕捉短期變化。ETH的7天隱含波動率在5月7日顯著上升，恰逢其30%的反彈，並在5月18日飆升至96%。實際波動率隨著市場對短期預期的反應而跟進。

來源：Coin Metrics市場資料專業版

相比之下，BTC的短期隱含波動率保持相對較低，但在5月18日也有所上升，當時BTC創下了106.9K的歷史最高周收盤價。

結論

隨著加密貨幣市場日益成熟，期權正成為市場基礎設施的重要支柱，為這個新興的、不斷發展的資產類別提供了熟悉的工具。在本期報告中，我們探討了開放利息、執行價格分佈和隱含波動率等資料如何揭示市場持倉、情緒和未來預期。雖然我們聚焦於這些指標，但期權希臘字母和波動率曲面等工具也可以更深入地洞察期權對價格、時間和波動率的反應。隨著採用度的提高，期權資料將越來越成為理解和把握加密貨幣市場的重要指南。

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