最近比特幣（BTC）的行情反覆出現上漲和穩定過程，尤其是現貨市場交易者的積極參與成為顯著特徵。
根據位元芬尼克斯阿爾法報告，比特幣在現貨市場顯示出持續的積極買盤。相比之下，衍生品市場的交易者則相對持觀望態度。
4月中旬以來，大多數交易所的現貨淨買入大幅增加。這可以透過衡量積極買賣淨差額的現貨累積交易量delta（CVD）來確認。位元芬尼克斯分析師表示，主要中心化交易所的CVD已超過每日4,500萬美元（約合639億韓元）。
這種買盤與比特幣從7.5萬美元上漲到10.4萬美元以上的過程相吻合，並且在每個突破區間之前逐步累積了買入壓力。這反映了實質性需求，而非投機性衍生品交易，表明當前的行情基於實際資本流入，是一個穩固的上漲趨勢。
與此同時，衍生品市場表現出謹慎態度並作出被動反應。這可以從現貨溢價中看出，比特幣突破8萬美元后，現貨價格超過了7個永續合約及期貨市場價格的平均水平。
此外，永續合約的未平倉量呈現下降趨勢。這反映了押注比特幣價格上漲的空頭力量正在平倉，形成了空頭擠壓現象。
分析師表示："連續出現雙向擠壓表明行情正以建設性方式逐步成熟"，並解釋稱"隨著過度槓桿頭寸得到清理，市場頭寸得到重新調整，為可持續上漲奠定了健康基礎"。
這種市場動態在持續上漲初期經常被觀察到。隨著現貨買盤增加和衍生品市場淨化同時進行，市場被評估為已進入從投機性槓桿轉向結構性買盤的成熟牛市中期階段。
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